2014年1月12日晚，即將招股的5家新股公司——擬登陸創(chuàng)業(yè)板的匯金股份(300368.SZ)、東方網(wǎng)力(300367.SZ)、綠盟科技(300369.SZ)、恒華科技(300365.SZ)及中小板的慈銘體檢(002710.SZ)，緊急發(fā)布暫緩發(fā)行公告，此前預(yù)計(jì)的發(fā)行時(shí)間表也將調(diào)整。
“太意外了，公司跟保薦機(jī)構(gòu)都沒(méi)想到會(huì)被突然叫停�！币晃唤咏镜馁Y本人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，“公司一直在準(zhǔn)備周一網(wǎng)上路演的事情，相關(guān)的圖片都已經(jīng)做好，誰(shuí)想發(fā)行前一晚突然接到暫緩?fù)ㄖ��！?/P>
而記者從券商投行處了解到，上述被暫緩的5家公司，發(fā)行市盈率水平基本在
40-50倍左右，本次叫停的直接原因或在于市盈率價(jià)格過(guò)高，與監(jiān)管層此前一直強(qiáng)調(diào)的遏制“高市盈率、高發(fā)行價(jià)”原則有所違背。此外與奧賽康類似，上述5家中的個(gè)別企業(yè)也存在高比例老股轉(zhuǎn)讓的情況。
“公司也還在跟監(jiān)管層持續(xù)溝通，什么時(shí)候能恢復(fù)發(fā)行還不得而知，按照昨日監(jiān)管層發(fā)布的‘措施’精神，估計(jì)發(fā)行價(jià)跟發(fā)行方案都要做重新調(diào)整，有可能還會(huì)私下重新詢價(jià)。”前述接近公司人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
高PE定價(jià)導(dǎo)火索
“不幸撞到了槍口上。”前述投行人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，“包括我們?cè)趦?nèi)的5家公司都是正好走到了招股環(huán)節(jié)，所以大家都把
‘奧賽康’事件看成分水嶺，此后的公司都要按照新”措施“原則實(shí)施詢價(jià)、招股”。
根據(jù)接近上述公司人士透露，上述5家公司目前正在按照要求補(bǔ)充詢價(jià)路演現(xiàn)場(chǎng)錄音、詢價(jià)報(bào)告等材料，以佐證其發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)公平公正，不存在利益輸送和關(guān)系戶拉高定價(jià)等行為。
而根據(jù)前述券商人士透露，前述5家公司本次發(fā)行市盈率均在40倍以上�？晒┳糇C的是，恒華科技被撤回(1月12日下午，恒華科技曾一度刊登發(fā)行公告，后又撤回)的發(fā)行公告顯示：本次發(fā)行價(jià)格43.21
元/股對(duì)應(yīng)的2012 年發(fā)行后市盈率為42.16 倍。但上述發(fā)行價(jià)格低于2014 年1月9 日中證指數(shù)有限公司發(fā)布的A
股軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)(I65)最新一個(gè)月平均滾動(dòng)市盈率49.56 倍、最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率53.59 倍，亦低于同行業(yè)可比上市公司平均市盈率47.96
倍。
對(duì)此，前述資本人士向記者透露稱，有可能是發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)在定價(jià)過(guò)程中選擇較高的定價(jià)方式觸及導(dǎo)火索。此前奧賽康剔除最高報(bào)價(jià)比分的比例僅有12.23%，使其最終定價(jià)為72.99元，對(duì)應(yīng)的2012年市盈率亦高達(dá)67倍。
發(fā)行節(jié)奏或放緩
與此同時(shí)，記者從接近監(jiān)管層人士處了解到，本次五家公司被暫緩發(fā)行背后，按照上述《措施》精神，其余批次尚未招股、詢價(jià)的公司未來(lái)發(fā)行節(jié)奏或都將受到影響。
“目前，被暫緩的六家公司何時(shí)能夠重新恢復(fù)發(fā)行尚不得而知，而后續(xù)的公司也將按照《措施》原則重新修改材料，估計(jì)整個(gè)發(fā)行節(jié)奏或?qū)⒂兴啪�。”前述券商投行人士向記者分析指出�?/P>
而繼“奧賽康”之后，五家新股公司再遭暫緩，更使得后續(xù)新股發(fā)行定價(jià)博弈發(fā)生裂變，“不然就是低于或者平行于同行業(yè)市盈率水平，不然就是頂著壓力連續(xù)三周披露風(fēng)險(xiǎn)提示繼續(xù)高市盈率發(fā)行�！鼻笆鲑Y本市場(chǎng)人士告訴記者。
在該人士看來(lái)，由于每家新股公司質(zhì)地不一樣，未來(lái)選擇的應(yīng)對(duì)原則或有所不同，“有些企業(yè)自身質(zhì)地很好，去年年報(bào)業(yè)績(jī)也非常靚麗，即使延緩到年后招股因?yàn)闀?huì)采用新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，反而能發(fā)出更好價(jià)格。不排除會(huì)有個(gè)別企業(yè)仍保持高市盈率發(fā)行。”
“但也不排除個(gè)別企業(yè)因業(yè)績(jī)下滑原因，必須搶在年前完成詢價(jià)招股，放慢發(fā)行速度對(duì)它們沖擊較大，所以對(duì)于這些企業(yè)來(lái)說(shuō)，寧可自動(dòng)降低價(jià)格也不愿意遲緩發(fā)行�！�
不過(guò)，在一位擬上市公司人士看來(lái)，在監(jiān)管層近期頻繁遏制三高舉動(dòng)下，未來(lái)將有不少新股公司會(huì)改變定價(jià)原則，“如果現(xiàn)在還有選擇高價(jià)發(fā)行而暫緩三周的公司，發(fā)行人和券商都是硬骨頭�！�
“倒不是擔(dān)心被推遲的三周時(shí)間，而是擔(dān)心因?yàn)樘哒{(diào)’像奧賽康一樣變成典型，那時(shí)候就不是延緩的問(wèn)題，能否發(fā)行都成為一個(gè)問(wèn)題。”該人士進(jìn)一步指出。
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