證監(jiān)會“捕鼠”監(jiān)管風(fēng)暴，令基金圈內(nèi)人人自危，截至2014年5月中旬，今年已有約200只基金的掌門人請辭，占基金總數(shù)近五分之一。
錢德勒(化名)用湯匙撥動著眼前的意式濃縮咖啡，抬手間露出一顆奢侈品牌的袖釘。無論是定制版西裝上低調(diào)的logo，還是左腕佩戴的藍(lán)寶石鏡面名表，似乎都明白無誤地標(biāo)識著其“金領(lǐng)”的身份。
而坐在《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者面前的錢德勒，遭遇的卻正是一場關(guān)于“身份”的焦慮。近日愈演愈烈的基金業(yè)“捕鼠”監(jiān)管風(fēng)暴，令圈內(nèi)人人自危，越來越多和他一樣貼著“基金經(jīng)理”標(biāo)簽的從業(yè)人士選擇了“逃離”風(fēng)暴眼。
截至2014年5月中旬，今年已有約200只基金的掌門人請辭，占基金總數(shù)近五分之一。隨著證監(jiān)會將稽查“老鼠倉”的板子打到昔日公募“一哥”王亞偉身上，這個數(shù)字還在繼續(xù)發(fā)酵。
一條多方博弈、利益糾結(jié)的生態(tài)鏈條，串聯(lián)起基金交易的上下游，令這群站在財富金字塔尖的精英們，成了戴著鐐銬的灰色舞者。
利益輸送鏈曝光
“你不要害我犯錯，我什么也不能說，不敢打電話，不敢發(fā)微信，現(xiàn)在人人夾緊尾巴�！弊C監(jiān)會掀起的“五月風(fēng)暴”，令基金行業(yè)噤若寒蟬，就連素來對記者暢所欲言的一位基金投資部人士都不愿置喙。
據(jù)悉，近期撞到監(jiān)管槍口上的基金公司包括匯豐晉信、華寶興業(yè)、華夏基金[微博]、海富通、光大保德信紅利基金、嘉實(shí)基金、上投摩根基金等數(shù)家，橫跨業(yè)內(nèi)幾大梯隊。最奪目的是王亞偉執(zhí)掌多年的明星基金“華夏大盤精選”也名列黑名單，讓叱咤風(fēng)云的公募“一哥”陷入輿論泥潭。
所謂“老鼠倉”，是指對具體個股投資掌握信息的基金經(jīng)理利用其他個人關(guān)聯(lián)賬戶先低位建倉，待公共資金大舉進(jìn)入拉高股價后，再拋空個人賬戶牟利。
“‘老鼠倉’是特指交易環(huán)節(jié)，這也是監(jiān)管部門重點(diǎn)打擊對象，有關(guān)基金運(yùn)行的一切內(nèi)幕信息都會對交易價格產(chǎn)生重大的影響，比如說沒有公布的基金凈值大小、基金的投資組合、基金持股的種類和數(shù)量、基金股票倉位的調(diào)整變化等等�！卞X德勒對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示。
“但從基金公司內(nèi)部架構(gòu)看，基金的投資決策其實(shí)有一整套程序，還牽扯到許多利益方。”他對記者解釋道，“首先‘股票池’就是由投資決策委員會、行業(yè)調(diào)研部和投資部共同篩選出來的，這些候選股票本身也有信息價值，然后由行研部基于宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)和個體公司考察，提出總體投資策略建議和個股投資時機(jī)建議報告，交給投資決策委員會討論�！�
“投資決策委員會確定投資策略后，再向投資部下達(dá)投資計劃，投資部會召集公司里的各個基金經(jīng)理制定實(shí)施方案，由基金經(jīng)理將投資指令下達(dá)到集中交易室，再由獨(dú)立的交易員在交易室執(zhí)行指令�！卞X德勒告訴記者，每投資一只股票，各個環(huán)節(jié)的從業(yè)人員都形成了利益關(guān)聯(lián)方，這就是更廣義的“老鼠倉”。
另一位已經(jīng)轉(zhuǎn)行的基金經(jīng)理則對記者分析，利益同盟的范圍還不止于基金公司內(nèi)部，券商分析師也是“老鼠倉”利益輸送鏈條中的重要環(huán)節(jié)。據(jù)他透露，分析師在發(fā)布研報或者調(diào)研信息前，利用關(guān)聯(lián)賬戶事先買入股票的“搶帽子”行為并不罕見，“還有些分析師并沒有公開掌握的調(diào)研上市公司的全部信息，將未披露的信息賣給基金經(jīng)理�！�
值得一提的是，這種行業(yè)潛規(guī)則近日同樣遭到了證監(jiān)會當(dāng)頭棒喝。有媒體報道稱，負(fù)責(zé)計算機(jī)、傳媒行業(yè)的兩位券商分析師目前已被限制出境，這兩人還曾在2013年新財富最佳分析師評選中榜上有名。
大數(shù)據(jù)“捕鼠”
監(jiān)管層的“捕鼠”行動威懾力的確正在加大，不過也依然面臨多重困難。據(jù)記者了解，傳統(tǒng)的舉報形式已逐漸由大數(shù)據(jù)監(jiān)控來替代，證監(jiān)會本身擁有一套監(jiān)控系統(tǒng)和專司執(zhí)法的稽查大隊，而滬深兩個交易所也擁有監(jiān)測室，建立了相關(guān)模型提供指標(biāo)預(yù)警，但與成熟市場相比，當(dāng)下的科技執(zhí)法還未能盡善。
從事基金行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究的上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤[微博]對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》表示，由于歷史上的一些賬戶或者投資組合的操作行為都隱藏在數(shù)據(jù)當(dāng)中，所以通過數(shù)據(jù)模型確實(shí)可以挖掘出一些線索，再進(jìn)行核查，但要談就此杜絕“老鼠倉”為時尚早。
“數(shù)據(jù)顯示的進(jìn)倉信息無非就是你的投資組合，投資組合則是不同股票買賣的操作時點(diǎn)、時機(jī)，以及兩個或更多組合間的相關(guān)度和相似度、持有股票的相關(guān)度和相似度，通過對這些結(jié)構(gòu)、時序的分析來挖掘線索，然后分析交易IP和開戶人社會關(guān)系等。”代宏坤坦言，這種分析技術(shù)只是手段，雖會提高違法被發(fā)現(xiàn)的概率，但制度建設(shè)和信托責(zé)任的操守維護(hù)才能治本。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，深交所[微博]雖然配有幾十人的監(jiān)控室，設(shè)置了200多個指標(biāo)用于監(jiān)測，其中還針對“老鼠倉”等交易行為建立了專項(xiàng)核查和定期報告制度，一旦出現(xiàn)股價偏離大盤走勢，會派人立馬查探異動背后是哪些人或機(jī)構(gòu)在參與，但經(jīng)系統(tǒng)初篩出的可疑賬戶數(shù)量極多，監(jiān)控系統(tǒng)本身錯誤率不低。
而證監(jiān)會內(nèi)部人士則對記者直言，利用大數(shù)據(jù)“捕鼠”的框架幾年前就已經(jīng)搭建，但經(jīng)過幾次更新升級后，監(jiān)管部門的大數(shù)據(jù)監(jiān)控系統(tǒng)靈敏度還不夠，仍然只能監(jiān)測到金額非常大的可疑交易。
這種情況下，制度層面的“頂層設(shè)計”備受矚目�！斑M(jìn)公司第一天，我就被告知本人和父母這樣的直系親屬不允許炒股，原先的交易賬戶也要關(guān)閉，但是從知識儲備的邏輯分析，證券投資肯定是我的首選，現(xiàn)在因?yàn)椤蹲C券法》的限制，基金從業(yè)人員投資渠道非常窄，這也是一些人會去操作‘老鼠倉’的內(nèi)在原因之一。”一位業(yè)內(nèi)頂尖的基金公司交易員如是說。
資料顯示，美國作為全球基金業(yè)的執(zhí)牛耳者，就沒有完全立法禁止基金從業(yè)人員從事證券買賣，而是選擇了“改堵為疏”，只要求投資公司及其投資顧問、主承銷商作為第一線監(jiān)督者，
自行決定是否限制交易， 自行建立相應(yīng)程序防范欺詐、欺騙或操縱性行為。香港等其他金融交易市場上，也沒有“一刀切”的禁令。
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