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經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)讀書(shū)頻道

第一部分祖母的智慧

1.銘記首要原則
 沃倫·巴菲特（WarrenBuffett），這位股票市場(chǎng)的精神領(lǐng)袖，他的大名與其作為一位卓越投資者的身份正好匹配。他曾經(jīng)說(shuō)過(guò):“投資最重要的原則就是——不能賠錢(qián)；第二條原則是牢牢記住第一條原則。”
 許多人認(rèn)為成功的投資就是賺錢(qián)，但避免損失與之同等重要。因?yàn)閺哪撤N程度上講絕大多數(shù)形式的投資（就算不是全部的話）都具有風(fēng)險(xiǎn)性，投資者甚至?xí)淮斡忠淮蔚卦馐軗p失。損失是職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)必須付出的代價(jià)，這樣一個(gè)事實(shí)意味著投資者必須常常意識(shí)到危險(xiǎn)所在并力圖能時(shí)時(shí)規(guī)避損失。
 
 2.耐心是一種美德
 女影星梅·韋斯特（MaeWest）曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“任何有意義的事情都需要慢慢來(lái)做�！痹谕顿Y中，時(shí)間就是一個(gè)偉大的療傷者和慷慨的捐助人。一個(gè)出色的投資人要考慮到數(shù)年后資本的運(yùn)營(yíng)前景，他往往會(huì)秉持一種社會(huì)責(zé)任感，對(duì)那種以損害他人利益迅速致富的行為表示懷疑。他們的觀點(diǎn)與那種認(rèn)為通過(guò)不擇手段、施展伎倆會(huì)撈錢(qián)更快的想法正好相反，耍小聰明會(huì)喪失全球資本；同時(shí)，也與那種認(rèn)為投資期限最多不超過(guò)10年的短視思想格格不入。總之，美好的結(jié)果值得等待。

3.世界上沒(méi)有免費(fèi)的午餐
 如果有些事情看起來(lái)太完美以至于讓人懷疑它是不是真的，那么，碰到這種好事的機(jī)會(huì)也會(huì)因?yàn)樘疫\(yùn)而不得不讓人生疑。實(shí)際上，免費(fèi)的東西往往沒(méi)有太大價(jià)值。

4.省一分則賺一分
 比爾·格羅斯（BillGross）是世界上最大的投資公司之一——太平洋投資管理公司（PIMCO）的創(chuàng)始人。他說(shuō)過(guò)：“為了使投資花費(fèi)保持在盡可能低的水平上，人們必須學(xué)會(huì)精打細(xì)算�！蹦阈枰紤]的僅僅是管理費(fèi)用所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)損失。假如你有1,000英鎊的管理資金，通過(guò)投資你每年可獲得5%的利潤(rùn)；通過(guò)復(fù)利率的累加，5年后你可以凈賺275英鎊。但是，假如將初始階段的管理資金從1,000英鎊減少到950英鎊，管理收益的利潤(rùn)率從每年5%降低到每年4%，那結(jié)果又將如何？盡管前后兩組數(shù)據(jù)減少的幅度非常小，5年后獲得的投資利潤(rùn)卻幾乎減少了一半——即從275英鎊減少到155英鎊。
 格羅斯這段話的要義在于，你不僅要使花費(fèi)保持在低水平——這一點(diǎn)很明顯，而且要密切關(guān)注成本問(wèn)題。服務(wù)費(fèi)用和管理費(fèi)用的收入形式可謂五花八門(mén)，提高這些費(fèi)用很容易做到，但也很容易被人忽視或漏掉。有必要記住所有的成本花費(fèi)，包括購(gòu)買(mǎi)與出售的交易費(fèi)用、由于在投資合同到期之前非法出售所招致的罰金、咨詢費(fèi)用、信息費(fèi)用，此外，你還需要一個(gè)會(huì)計(jì)來(lái)幫忙照理賬單和稅務(wù)，這些也需要花費(fèi)時(shí)間和金錢(qián)。

5.發(fā)光的并不總是金子
 “想一夜暴富的人往往會(huì)在一年之內(nèi)走上絞刑架。”文藝復(fù)興名人萊昂納多·達(dá)·芬奇（LeonardodaVinci）如是說(shuō)。迅速致富的陰謀毫無(wú)意義卻又無(wú)處不在。盜竊與詐騙只會(huì)產(chǎn)生虛幻的回報(bào)。即便在極少的情況下，它可以通過(guò)犯罪的手段得逞，但這極少的收益也是以損害大多數(shù)人為前提的，這是一種不可能持續(xù)的獲利模式。想通過(guò)中彩的方式致富也同樣行不通——盡管這種方式是合法的，但成功的幾率卻微乎其微。中大獎(jiǎng)幾乎都會(huì)伴隨著某種失望的風(fēng)險(xiǎn)，而得小獎(jiǎng)的人也往往早就做好承受損失的心理準(zhǔn)備。當(dāng)中獎(jiǎng)率是1:14,000,000時(shí)，英國(guó)彩民在開(kāi)獎(jiǎng)前半小時(shí)內(nèi)的死亡率要高于中獎(jiǎng)人數(shù)的比例。
 然而，投資看上去也像抽彩票，就像英國(guó)或加拿大的有獎(jiǎng)債券，不同等級(jí)的獎(jiǎng)所給予的回報(bào)也不一樣。二者的不同之處在于，彩票會(huì)拿走投資者所有的投入，而有獎(jiǎng)債券會(huì)與購(gòu)買(mǎi)者分享部分凈利潤(rùn)。現(xiàn)在有許多小型抽獎(jiǎng)活動(dòng)，但有獎(jiǎng)債券不失為一種較為明智、較低風(fēng)險(xiǎn)的投資方式。如果你在有獎(jiǎng)債券中投入足夠的資本，并耐心等它的回報(bào)率接近“正常的”利率，雖然大獎(jiǎng)會(huì)減少其他形式的補(bǔ)償，但你總會(huì)有所收獲。

6.表象具有欺騙性
 正如以貌取人并非明智之舉一樣，投資者必須洞穿市場(chǎng)行情表面之下的真實(shí)境況，在難以理解的市場(chǎng)行情中往往蘊(yùn)含著無(wú)限商機(jī)。大道至簡(jiǎn)，投資的邏輯最出色的就在于資金打理。依據(jù)常識(shí)來(lái)判斷，投資亦可獲得成功。

7.敢于投機(jī)才能善于積財(cái)
 如果不經(jīng)歷某種程度的風(fēng)險(xiǎn)，你就難以實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)。正如法國(guó)皇帝拿破侖·波拿巴（NapoleonBonaparte）所說(shuō)：“不遭受任何風(fēng)險(xiǎn)的人，最終將一無(wú)所獲�！�
 為了獲得香料、絲綢和其他商品，1492年探險(xiǎn)家克里斯托弗·哥倫布（ChristopherColumbus）力圖向西航行穿越大西洋，開(kāi)辟一條通往印度和中國(guó)的新航路。當(dāng)時(shí)的東方航線非常漫長(zhǎng)，由于奧斯曼帝國(guó)阻斷了地中海和大陸上的商路，哥倫布必須繞過(guò)波濤洶涌的好望角才能到達(dá)東方。但正是哥倫布的這次冒險(xiǎn)行動(dòng)，歐洲最終獲得了整個(gè)美洲新大陸�？梢哉f(shuō)，哥倫布的航行是迄今為止最成功的投資之一，但他的支持者卻一度因此經(jīng)受了極大的恐懼。在哥倫布海上航行之前，他曾兩次向其他國(guó)家的君主請(qǐng)求資助，但都遭到了拒絕。后來(lái)，在西班牙（當(dāng)時(shí)統(tǒng)轄著阿拉貢、卡斯提爾、里昂等地）國(guó)王斐迪南（Ferdinand）和王后伊莎貝拉（Isabella）的資助下才得以成功地進(jìn)行海外探險(xiǎn)。據(jù)說(shuō)，早在1484年葡萄牙國(guó)王約翰二世就曾經(jīng)想資助哥倫布遠(yuǎn)航，但最終他還是婉言拒絕了。要是他當(dāng)時(shí)敢于冒險(xiǎn)投機(jī)的話，想必他早已經(jīng)富甲一方了。

8.不要孤注一擲
 別把自己的錢(qián)全部用來(lái)購(gòu)買(mǎi)股票或存進(jìn)銀行，也不要把資本全部投進(jìn)房地產(chǎn)、債券、對(duì)沖基金、美酒、鴕鳥(niǎo)莊園或郵票之中。最好是將資金分散到各種資產(chǎn)中，這樣可以提高資本升值的可能性，避免在一處徹底折本。
 宮廷珠寶商彼得·卡爾·法貝熱（PeterCarlFaberge）熟諳如何用蛋來(lái)進(jìn)行投資。他把蛋做成一件件鑲嵌了寶石的工藝品，專門(mén)提供給俄國(guó)王室家庭；法貝熱蛋受到了高度贊譽(yù)，因?yàn)檫@樣的工藝品個(gè)個(gè)都巧奪天工、奢華高貴。一個(gè)法貝熱蛋的價(jià)格就算不能達(dá)到同等重量黃金價(jià)格的1000倍的話，至少也是它的100倍。實(shí)際上，世界上所有的法貝熱蛋大約相當(dāng)于中國(guó)所有茶葉的價(jià)值。如果將法貝熱蛋裝在一個(gè)籃子里，一旦有所失誤，造成的損失將不可估量。如果你將自己所有的蛋（不管是法貝熱蛋還是其他什么蛋）都放置在一個(gè)籃子里，你所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)勢(shì)必將使你難以承受。

9.好的開(kāi)始是成功的一半
 爭(zhēng)取一個(gè)好的開(kāi)始并非為了使投資馬上獲得收益，而是確保投資基礎(chǔ)安全可靠。在投資之前，要有一份穩(wěn)定的收入（即有一份工作），要有一個(gè)固定的居所。在準(zhǔn)備儲(chǔ)蓄之前要先還清債務(wù)，這符合投資的邏輯。做出低風(fēng)險(xiǎn)的選擇是投資伊始的明智之舉。先把一部分錢(qián)存入利息較高的銀行賬戶中，再購(gòu)買(mǎi)一些債券或商業(yè)地產(chǎn)以穩(wěn)固投資基礎(chǔ)，然后購(gòu)買(mǎi)一些股票或高風(fēng)險(xiǎn)的綜合投資證券，其中包括所謂的替代性資本、對(duì)沖基金等。
 開(kāi)始投資時(shí)穩(wěn)扎穩(wěn)打非常關(guān)鍵。投資伊始就喪失資金要比后來(lái)?yè)p失收益還要嚴(yán)重。好的開(kāi)端可以增強(qiáng)信心，而信心對(duì)于做任何事情而言都非常重要。同時(shí)，那些開(kāi)始投資就嘗到甜頭的人也不會(huì)在遭遇風(fēng)險(xiǎn)時(shí)輕易放棄。這就是祖母經(jīng)常說(shuō)的：“挨燙的孩子總怕火（一朝被蛇咬，十年怕井繩）。”

10.沒(méi)有消息就是好消息
 在金融和投資領(lǐng)域就像在生活中一樣，壞消息總是比好消息更容易引人注目。壞消息總是以迅雷不及掩耳之勢(shì)襲來(lái)，往往會(huì)造成投資價(jià)值的急劇下滑；好消息則是逐漸地傳播開(kāi)來(lái)，促進(jìn)儲(chǔ)蓄投資的不斷升值。搞清壞消息和好消息相互平衡后導(dǎo)致的凈影響（netimpact）非常重要。例如，設(shè)想一下，1987年10月導(dǎo)致股市大崩盤(pán)的黑色星期一（BlackMonday），這一事件已經(jīng)成為解釋投資所遭遇風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)典案例。盡管股票市場(chǎng)在當(dāng)年10月和11月幾乎大跌了1/3——這種經(jīng)歷現(xiàn)在想想都讓人有點(diǎn)毛骨悚然，但世界上所有的大型股票市場(chǎng)在那一年的年末都以高于開(kāi)盤(pán)時(shí)的估值收盤(pán)。
 一個(gè)出色的投資者要密切關(guān)注近來(lái)發(fā)生的事件——不僅要關(guān)注金融方面的，還要關(guān)注其他方面的。卓越的投資人知道觀察視角的重要意義，能夠從嘈雜喧囂、變化莫測(cè)的滾動(dòng)新聞中洞悉必然要發(fā)生的事情。

11.買(mǎi)主需留意——只有自己才能為自己負(fù)責(zé)
 買(mǎi)主需留意，就是羅馬人所說(shuō)的“買(mǎi)主自行負(fù)責(zé)”（caveatemptor）。要知道，你不僅是自己最好的調(diào)研者、顧問(wèn)和決策者，還是自己最好的監(jiān)護(hù)者。
 不要指望投資會(huì)自行升值，也不要指望他人會(huì)幫你謀取利益。或許，你會(huì)認(rèn)為政府的相關(guān)立法可以使自己的投資得到法律保護(hù)；你可能會(huì)希望通過(guò)媒體、政府官員或司法程序來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的利益訴求。但實(shí)際上，只有個(gè)人才能最有效地保護(hù)自己的財(cái)產(chǎn)，因?yàn)閭€(gè)體行為在很多時(shí)候要比任何政府、管理者或賠償組織更加快捷高效。如果你的投資貶值的話你就會(huì)虧本，所以，你自己有責(zé)任照看好自己的投資。盡管你可以獲得某些形式的保險(xiǎn)或賠償，但這也只是補(bǔ)償你損失的一部分而已。

12.遇事不要驚慌失措
 如果有所恐慌，也是越早越好。一旦危機(jī)來(lái)臨，最好是果斷采取措施來(lái)避免損失或減少損失。

13.數(shù)字變化折騰人
 數(shù)學(xué)家、物理學(xué)家艾伯特·愛(ài)因斯坦（AlbertEinstein）說(shuō)過(guò)：“并非任何可以計(jì)算的東西都有價(jià)值，也并非任何有價(jià)值的東西都可以進(jìn)行計(jì)算�！�
 設(shè)想一下股票猛然下跌50%的情況會(huì)使人產(chǎn)生怎樣的反應(yīng)。之后即便股票上漲了一倍，有可能只是回到它的原點(diǎn)�？梢栽傧胍幌�，假如股票價(jià)值以每天下跌5%的速度持續(xù)一年會(huì)產(chǎn)生怎樣的后果，其實(shí)它仍然沒(méi)有變得一文不值。這類不是很復(fù)雜的數(shù)學(xué)問(wèn)題卻表明投資者盯緊數(shù)字變化的重要性，只有這樣才能避免在毫不思索的情況下慌忙做出錯(cuò)誤的決斷。

14.深陷洞中時(shí)就不要再繼續(xù)挖洞
 “如果第一次沒(méi)有取得成功，就會(huì)反復(fù)再次嘗試，最終還是不得不放棄。只有愚蠢至極的人才會(huì)這樣做，”美國(guó)著名喜劇演員W.C.菲爾德斯（W.C.Fields）如是說(shuō)。
 接受錯(cuò)誤，繼續(xù)前行非常重要。認(rèn)識(shí)到錯(cuò)誤是一回事，老是惦記著錯(cuò)誤是另一回事。不要人為地放大錯(cuò)誤的重要性，更不要讓錯(cuò)誤成為穩(wěn)固長(zhǎng)期投資的障礙。

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