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經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)讀書頻道

前言

●簡·愛麗頓是一位波段交易者（swing trader），通常買進(jìn)或賣空股票，五日內(nèi)平倉。她的策略是，利用技術(shù)分析手段，尋找成交量較大，價(jià)格波動(dòng)適中的股票做波段，低價(jià)時(shí)買進(jìn)，高價(jià)時(shí)賣出。去年一年，簡利用這一策略每周獲利500美元。對她來講，作為銷售主管，每月薪酬固定，股票交易收入無疑是很好的收入補(bǔ)貼。然而，就在上周，政府發(fā)布消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）后，她的一筆交易損失了8 000美元。CPI是反映通貨膨脹的關(guān)鍵指標(biāo)，它突然上行，整個(gè)股票市場立刻下滑，簡也被套。
　　●愛德·博克曾是一名海軍士官，后為一名石油工程師，現(xiàn)已退休。他是一名相當(dāng)保守的買入持有型投資者（buyandhold investor）。在他的投資組合中，絕大部分是石油行業(yè)的藍(lán)籌績優(yōu)股，如雪佛龍和�？松梨�。去年5月，僅在三周時(shí)間內(nèi)，每桶石油價(jià)格從26美元穩(wěn)步上升至39美元，愛德的石油股也隨之大漲，短時(shí)間內(nèi)他就獲得賬面利潤40 000美元。然而5月，石油輸出國組織的企業(yè)開會(huì)并對外發(fā)布了生產(chǎn)配額，石油價(jià)格回落。到7月，石油價(jià)格下跌到每桶20美元，石油股票也受其拖累，愛德40 000美元的賬面利潤也變成了10 000美元的賬面損失——其投資組合的價(jià)值上下波動(dòng)約50 000美元。
　　顯然，這三種類型投資者的投資策略與投資風(fēng)格截然不同。然而，他們也存在相同之處，皆因忽視巨波對股票市場的強(qiáng)大影響而蒙受巨額損失。
　　吉姆的電腦出問題，實(shí)屬不幸。吉姆和其他優(yōu)秀的當(dāng)日交易員一樣，當(dāng)然知道電腦隨時(shí)都有可能死機(jī)。然而，即使事先知道也無濟(jì)于事。如果他能夠像巨波投資者那樣行事，公布主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如消費(fèi)者信心指數(shù)）的那天，他就能輕而易舉避免買進(jìn)零售行業(yè)的股票。
　　就簡而言，作為技術(shù)型交易者，最糟糕的事情就是忽視宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)，諸如潛在的通貨膨脹可能導(dǎo)致高失業(yè)率。這樣的經(jīng)濟(jì)震蕩可能突然導(dǎo)致所有股票走勢支離破碎。至少在此時(shí)，技術(shù)分析毫無意義。
　　當(dāng)然，愛德先生一直以來為所應(yīng)為，做得很對——至少對他而言是如此。他是一個(gè)長線投資者，喜歡買進(jìn)并持有基本面好的藍(lán)籌績優(yōu)股，不擔(dān)心股價(jià)波動(dòng)和賬面損益變化。但如果一名投資者在其投資組合中重倉持有某一行業(yè)的股票，而不分散投資，就像愛德重倉持有石油股，這就離傻子不遠(yuǎn)了，因?yàn)樗鲆暳撕暧^波動(dòng)會(huì)顯著影響該行業(yè)。的確，在這個(gè)例子中，只要愛德一直關(guān)注世界石油市場的價(jià)格走勢，他將獲利40 000美元，而不是虧損10 000美元。
　　這幾個(gè)例子的重要意義和本書的最終目的在于說明：不管你是什么類型的投資者，學(xué)會(huì)評價(jià)宏觀事件對股票市場的系統(tǒng)性影響，有助于做出正確的交易和投資決策。而且，這種分析宏觀波動(dòng)的視角以兩種有效且能夠盈利的方式幫你決策。
　　首先，利用宏觀波動(dòng)分析法，讓你更好地預(yù)測股價(jià)趨勢，并進(jìn)行交易。股市今天會(huì)上漲還是下跌？下周如何？甚至明年如何？掌握這些重要的信息，你就絕不會(huì)逆勢進(jìn)行交易或投資。簡就是犯了這種錯(cuò)誤，并為之付出了昂貴的代價(jià)。
　　其次，宏觀波動(dòng)分析法助你成功交易的第二種方式同樣值得學(xué)習(xí)。正如我們所見一樣，即使在不斷上漲的牛市中，一些行業(yè)如計(jì)算機(jī)和電力行業(yè)，可能也比化工或汽車等其他行業(yè)漲得更快。而熊市中，一些行業(yè)，如房地產(chǎn)業(yè)和科技行業(yè)，比所謂的防守型行業(yè)（如食品和藥品行業(yè)）跌得更快更多。（防守型行業(yè)一般是指產(chǎn)品需求相對穩(wěn)定，不受經(jīng)濟(jì)周期衰退影響的行業(yè)，因此，與周期性行業(yè)相反，防守型行業(yè)的經(jīng)營和業(yè)績波動(dòng)基本不受宏觀經(jīng)濟(jì)漲落影響，不會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期大起大落。醫(yī)藥、食品、公用事業(yè)是典型的防守型行業(yè)，這些行業(yè)提供的多是居民生活必需的商品或服務(wù)，不會(huì)因?yàn)檎w經(jīng)濟(jì)和收入的冷暖而顯著減少或增加，因此這類行業(yè)通常波動(dòng)平緩，被視為安全或保守的投資領(lǐng)域，特別是在經(jīng)濟(jì)走軟時(shí)，是理想的避風(fēng)港�！g者注）防守型行業(yè)在熊市能給你提供更為安全的投資避風(fēng)港。
　　本書的巨波分析法將會(huì)教你，在獲悉某些特定類型的宏觀經(jīng)濟(jì)信息時(shí)，如何識(shí)別哪些行業(yè)可以進(jìn)入、哪些行業(yè)必須遠(yuǎn)離。就此而言，宏觀分析視角就是一個(gè)有效的交易指南針。前面提到的吉姆?弗里特和愛德?博克原本可以利用這一指南針實(shí)現(xiàn)盈利。
　　本書的章節(jié)內(nèi)容安排如下：
　　第一篇，包括四章，為進(jìn)行巨波投資構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的分析基礎(chǔ)。
　　第1章，我們將系統(tǒng)、認(rèn)真地分析導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的各種力量。導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的各種事件，從通貨膨脹、失業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速到地震、戰(zhàn)爭和國際貨幣危機(jī)，都會(huì)導(dǎo)致美國乃至全球金融市場跌宕起伏。
　　第2章，我們將走進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的課堂，學(xué)習(xí)有趣且有用的宏觀經(jīng)濟(jì)歷史，為投資操盤備戰(zhàn)。備戰(zhàn)課程包括凱恩斯理論、貨幣主義、供給學(xué)派理論以及新興古典經(jīng)濟(jì)學(xué)——該流派基于頗富爭議的理性預(yù)期假設(shè)。本章很重要，因?yàn)閲鴷?huì)、白宮、美聯(lián)儲(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策往往與某一特定時(shí)期某一流派恰巧流行且為政府重用有關(guān)。
　　然后，在第3和第4章，我們的重要任務(wù)是仔細(xì)研究宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要工具，即財(cái)政政策與貨幣政策。在這兩章結(jié)束時(shí)，我們將完成第一篇的內(nèi)容，讓你了解宏觀經(jīng)濟(jì)政策的運(yùn)行機(jī)理及其對全球金融市場的廣泛影響。例如，當(dāng)格林斯潘主席在美聯(lián)儲(chǔ)打聲噴嚏，歐洲往往會(huì)患上感冒——由主要向歐洲出口的美國公司的股票傳染而來。為什么這樣？我們將會(huì)揭示其中的緣由。同樣，當(dāng)歐佩克石油組織提高油價(jià)或日本經(jīng)濟(jì)緩慢下降時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)很可能會(huì)因此步履蹣跚，進(jìn)而引發(fā)股票市場下跌。為什么？我們也需要知道背后的道理。
　　第二篇，我們將觸及巨波投資的具體細(xì)節(jié)。本篇從第5章開始，在第5章，我們將討論巨波投資的主要原理，并說明如何熟練運(yùn)用這些原理發(fā)現(xiàn)獲利機(jī)會(huì)。在第6和第7章，我們從巨波投資者的視角研究市場。在這些重點(diǎn)章節(jié)，我們通過研究發(fā)現(xiàn)，巨波投資者在觀察市場時(shí)，不僅要了解公司，如雪佛龍和沃爾瑪，而且更要看公司所在的行業(yè)，如能源、計(jì)算機(jī)和零售行業(yè)。這是因?yàn)椋善笔袌龅拇笞邉萃尚袠I(yè)決定，而不是由公司決定。毫不夸張地講，利用各個(gè)行業(yè)間的系統(tǒng)性差異獲利是巨波投資法的核心所在。
　　在第8和第9章，我們進(jìn)而關(guān)注的重要話題是，如何保護(hù)你的投資和如何管理你的投資風(fēng)險(xiǎn)。在第10章，我們重申這本書的重要主題之一，即：任何類型的投資者或交易員都可從巨波投資法中獲益。這章將舉例說明如何將巨波投資的方法應(yīng)用于各種不同的投資或交易策略。
　　第11章將給巨波投資者列出一份交易法則清單。就像一個(gè)好的飛行員在每次航班起飛前必須有條不紊地檢查一份長長的操作規(guī)程一樣，巨波投資者在每次交易之前，也需要檢查我們列出的這份交易法則。至此，第二篇結(jié)束。
　　第三篇是本書的最后一部分，在這篇中，我們最重要的任務(wù)是：巨波投資實(shí)戰(zhàn)。在第三篇的每一章，我們都集中討論一種特定的宏觀經(jīng)濟(jì)力量，如通貨膨脹、衰退或生產(chǎn)效率。這些章節(jié)在結(jié)構(gòu)安排上都相同。
　　我們首先了解有哪些重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)需要跟蹤，如消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)和就業(yè)報(bào)告，這些重要指標(biāo)都在何時(shí)定期發(fā)布。然后我們轉(zhuǎn)而研究每一種宏觀經(jīng)濟(jì)力量如何影響股市的各個(gè)行業(yè)。正是從這個(gè)分析中，你作為充滿智慧的巨波投資者，極有可能從中獲利。
　　例如，在第15章，我們觀察通貨膨脹。那些對利率敏感的行業(yè)，如銀行業(yè)、經(jīng)紀(jì)業(yè)、零售業(yè)會(huì)對通貨膨脹的消息做出強(qiáng)烈的反應(yīng)，而防守型行業(yè)如公共事業(yè)、能源業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的反應(yīng)就很弱。利用這種信息，在有通貨膨脹利好消息時(shí)，購進(jìn)那些具有強(qiáng)烈反應(yīng)行業(yè)的股票；或者在壞消息時(shí)，賣空它們。當(dāng)然，如果要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，你只需轉(zhuǎn)投防守型行業(yè)的股票即可。
　　記住，第三篇的每一章都是一個(gè)模塊。也就是說，每一章都可以獨(dú)立存在，實(shí)際上，你可以根據(jù)需要按任意順序閱讀。正因?yàn)槿绱�，一旦讀完本書，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這是一本非常有用的工具書，可藏于書架，以備查閱。當(dāng)你不知道最近的宏觀經(jīng)濟(jì)信息將如何影響金融市場時(shí)，你可以取下本書，查閱相關(guān)內(nèi)容。
　　最后，讓我給你一點(diǎn)提醒。由于在第一篇我們闡述的是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)，或許這對你極具挑戰(zhàn)性。但是，記住，一旦你讀到第二、第三篇，將會(huì)如順?biāo)兄�，毫無障礙。你為閱讀第一篇的重要概念而付出的所有努力都會(huì)讓你苦盡甘來，收獲頗豐。這是我對你的承諾，一個(gè)基于我多年完善本書思想經(jīng)驗(yàn)的承諾。因此，記住這些，讓我們憑借巨波投資的魔力一起開始巨波投資吧！

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