跌！跌！跌！債務(wù)危機(jī)卷土重來(lái)，大宗商品暴跌。
資金開(kāi)始避險(xiǎn)，集體轉(zhuǎn)向黃金，黃金暴漲，但它不是安全島。
理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室選取最具有爭(zhēng)議性的大宗商品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，深度解析擁有
它們“是福還是禍”。
過(guò)去的一周，市場(chǎng)跟我們玩了一次過(guò)山車(chē)。接近市場(chǎng)的人，心情可謂是如履薄冰、心驚膽顫、洶涌澎湃、悲喜交加……總之是五味雜陳。
市場(chǎng)反應(yīng)最敏銳的大宗商品市場(chǎng)，自然也在其中。大宗商品價(jià)格是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的縮影，是資本市場(chǎng)的臉譜，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的中介和傳導(dǎo)。
在經(jīng)歷2010年的剛性需求上漲后，面對(duì)2011年市場(chǎng)的各種復(fù)雜，大宗商品出現(xiàn)下跌。尤其是近期的歐美債務(wù)危機(jī)顯現(xiàn)后，勢(shì)頭更甚；幾天過(guò)后，漸趨穩(wěn)定，似有上漲勢(shì)頭。
理財(cái)周報(bào)零售銀行實(shí)驗(yàn)室從掛鉤大宗商品類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品切入，深度剖析大宗商品市場(chǎng)和掛鉤大宗商品類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品投資價(jià)值。
危機(jī)中的大宗商品
債務(wù)危機(jī)襲來(lái)，大宗商品暴跌。但是“盛世賞玉，亂世藏金”的理念讓具有保值價(jià)值的黃金成為暴跌的例外。
8月11日上海黃金交易所最新報(bào)價(jià)顯示，投資型金條普遍由本月1日的333.70元/克上漲到365.90元/克。黃金投資熱情空前高漲，供不應(yīng)求自然導(dǎo)致金價(jià)水漲船高。黃金的火爆似乎讓投資者忘了投資的風(fēng)險(xiǎn)。威爾鑫首席分析師楊易君認(rèn)為，毫無(wú)理性與技術(shù)的瘋狂投機(jī)者將為自己的瘋狂行為“埋單”，金價(jià)還沒(méi)有見(jiàn)頂?shù)嫩E象，近期還可能再創(chuàng)新高，但其中存在大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。與火爆的黃金對(duì)比，白銀卻并沒(méi)有跟隨黃金一起暴漲，相關(guān)交易渠道也較為冷清。
根據(jù)理財(cái)周報(bào)監(jiān)測(cè)，目前市場(chǎng)中，今年以來(lái)僅有2款此類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行。受黃金價(jià)格上漲影響，“渣打銀行2008年代客境外理財(cái)系列瑞銀彭博固定期限成分黃金超額回報(bào)指數(shù)UTSN003”短短的一周便收獲了13.4%的收益。
8月9日，原油跌至每桶75.71美元的短期低位，8月10日，油價(jià)迎來(lái)反彈。北京中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿認(rèn)為，油價(jià)超跌已經(jīng)引發(fā)了投機(jī)盤(pán)搶反彈抄底，此外，買(mǎi)入套保盤(pán)也迎來(lái)建倉(cāng)良機(jī)。
危險(xiǎn)過(guò)后，震蕩還是機(jī)會(huì)？
兩種說(shuō)法，先說(shuō)哪一個(gè)？
一種說(shuō)法是對(duì)危機(jī)的解讀，危險(xiǎn)過(guò)后就有機(jī)會(huì)。對(duì)于此次由債務(wù)信用評(píng)級(jí)下降引起的市場(chǎng)危機(jī)，業(yè)內(nèi)的解讀是經(jīng)歷過(guò)2008年金融危機(jī)的市場(chǎng)過(guò)度恐慌。
市場(chǎng)稍微穩(wěn)定之后，便開(kāi)始反思。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3預(yù)期加大，加上這次危機(jī)的下挫，大宗商品上漲空間增大。銀河期貨宏觀策略顧問(wèn)付鵬(博客,微博)甚至認(rèn)為，美債上限提高，發(fā)債融資預(yù)期長(zhǎng)期債券收益率，將降低美國(guó)長(zhǎng)期融資成本，更是為美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3留下了足夠空間。付鵬認(rèn)為，期市本輪急速下跌也許正在為投資者“砸”出最佳入市點(diǎn)。
另一種說(shuō)法是，雖然QE3預(yù)期強(qiáng)烈，但一直都沒(méi)推出，推出的時(shí)間點(diǎn)、方式、規(guī)模都有很大的不確定性。國(guó)金期貨總經(jīng)理助理江明德(博客,微博)指出，市場(chǎng)的不確定性和短期突發(fā)因素還會(huì)影響大宗商品市場(chǎng)，今后一段時(shí)期商品期貨品種的價(jià)格波動(dòng)幅度將加大。
不論如何，大宗商品與實(shí)體經(jīng)濟(jì)藕斷絲連。盡管股市回升市場(chǎng)傳出好消息，但全球經(jīng)濟(jì)的最大問(wèn)題依然無(wú)解。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到底從哪來(lái)？這才是該反思的問(wèn)題。