券商：牛市不來備受挫折
和銀行理財產(chǎn)品紅火不已的狀況相比，券商資管上半年的處境可謂“悲涼”。
借用業(yè)內(nèi)人士的比喻，這是冰火兩重天的局面：一邊是動輒年化5%甚至更高的承諾收益率；另一邊是大多數(shù)產(chǎn)品難以實現(xiàn)承諾收益，且陷入虧損。一邊是規(guī)模迅速膨脹的紅火景象；另一邊則是產(chǎn)品難發(fā)，且動輒逼近清盤紅線的冷清場景。
備受挫折
證券時報記者注意到，自2009年來，監(jiān)管政策的松弛令停滯不前的券商資管看到了騰飛的希望。今年初，大力拓展資管業(yè)務，做大資管規(guī)模成為不少券商奮斗目標。然而，年初至今，券商資管規(guī)模幾乎在原地打轉(zhuǎn)。
相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，去年底，券商資管的規(guī)模已達1200億。而今年已過大半，券商資管規(guī)模僅為1370億。即使這可憐的170億，還是靠大量的新發(fā)產(chǎn)品造就的。據(jù)記者了解，今年來，先后有世紀證券、長城證券、恒泰證券等券商首發(fā)理財產(chǎn)品。截至記者發(fā)稿時，今年以來有近60只產(chǎn)品完成募集并宣告成立，照此計算，每只產(chǎn)品成立的規(guī)模不到3億元。券商理財產(chǎn)品數(shù)量大增，而規(guī)模未增加的現(xiàn)狀，折射了券商理財產(chǎn)品難發(fā)的尷尬。
賺不到錢是券商理財產(chǎn)品規(guī)模難增的根本原因。今年來，A股市場在震蕩中下行，公募基金、私募產(chǎn)品等業(yè)績均表現(xiàn)疲軟，券商理財產(chǎn)品也未能幸免于難。按照Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至昨日，可進行比較的券商132只權(quán)益類產(chǎn)品今年以來平均收益率為-6.46%，墊底產(chǎn)品收益率則達-18.7%。投資者購買券商理財產(chǎn)品賺不到錢，而購買自家產(chǎn)品的券商也出現(xiàn)大幅虧損。某上市券商投入近3億元購買自家兩款理財產(chǎn)品，因產(chǎn)品虧損而損失近1600萬。
在投資股票等權(quán)益類產(chǎn)品難賺錢的另一邊，承諾年化收益率5%甚至更高的銀行理財產(chǎn)品無疑令人心動�！熬褪俏冶救耍谶@種行情下，也愿意購買一些銀行理財產(chǎn)品�！蹦骋晃徊辉妇呙娜藤Y管部門負責人表示。
五大弱勢
接受記者采訪時，多位券商資管負責人認為，銀行理財產(chǎn)品具有券商不具備的5大優(yōu)勢，在同一平臺上，券商資管根本無法與銀行競爭。
深圳一家券商資管固定收益產(chǎn)品投資經(jīng)理概括了銀行理財產(chǎn)品的5大優(yōu)勢。
一是銀行理財產(chǎn)品可以公開宣傳，并且向客戶承諾有固定的年化收益率，這對于在股市低迷且居民消費價格指數(shù)（CPI）高企的當下，無疑令人心動。而主攻權(quán)益類投資的券商理財產(chǎn)品在股市不景氣的時候，要獲得正收益都有些困難。數(shù)據(jù)顯示，今年以來可進行比較的券商132只權(quán)益類產(chǎn)品中，僅有9只取得了正收益，其他均處于虧損狀態(tài)。
二是銀行理財產(chǎn)品可投資的范圍非常廣，包括外匯、結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，甚至是收益率更高的信貸類資產(chǎn)�！叭特泿蓬惍a(chǎn)品只能投資央票、國債、存款、短融等風險較小的產(chǎn)品，論收益率，很難與銀行抗衡。”該投資經(jīng)理表示，即使同樣做貨幣類產(chǎn)品，銀行理財產(chǎn)品的收益也比券商的略高。
三是運作優(yōu)勢，目前券商理財產(chǎn)品在每個季度均發(fā)布資產(chǎn)管理報告，而銀行理財產(chǎn)品運作并不透明。上述投資經(jīng)理表示，“只有到期了，投資者才知道是否能拿到承諾的收益，而且相關(guān)理財產(chǎn)品到底賺了多少，投資者也并不知道。有可能賺了10%，也有可能只賺了3%，但銀行仍會給投資者承諾的收益�！彼M一步解釋說，銀行可以在一個大的資金池里調(diào)動資金，內(nèi)部作價轉(zhuǎn)移，在行情好時，銀行可以按照一定的收益給投資者。不過，在整個行情變差時，銀行未必還會這么做，那么，投資者就有可能拿不到承諾的收益。他認為，不排除部分銀行理財產(chǎn)品有靠承諾收益變相高息攬儲的嫌疑。
四是政策優(yōu)勢。目前銀行理財產(chǎn)品均采取備案制，產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏很快，而券商理財產(chǎn)品則采取審批制，發(fā)行速度較慢。
五是渠道優(yōu)勢。在渠道為王的今天，銀行遍布全國的渠道令券商相形見絀，如若同時發(fā)行貨幣類產(chǎn)品，券商貨幣類產(chǎn)品很難做到銀行理財產(chǎn)品的規(guī)模。
保險陣營中具備投資功能的險種，今年上半年也遭遇銀行理財產(chǎn)品的強勁沖擊。不僅在內(nèi)地一向水土不服的投連險再度被邊緣化，同樣具備投資功能的萬能險和分紅險也因投資收益不理想而普遍遭到市場冷遇。
