股市是當局者迷旁觀者清的事物，香港著名學者張五常教授近期對大陸股市提出自己的判斷，并在自己的文章中，公開表達了對于前段時間李稻葵教授的觀點的反對意見。

    六月二日《信報》刊登了一個數(shù)字表，排列著地球二十二個國家或地區(qū)今年股市的累積變動，以股價指數(shù)跌得最多的排頭，順次而下，跌得最少的排尾。你道中國排第幾呢?以本地的貨幣算，中國排第二，下跌了百分之十八點九六，僅次于冠軍西班牙(下跌百分之二十一點零六)，跌斗跌，衰斗衰，中國竟然拿個亞軍，你說奇不奇？金融危機以還，中國不是被舉世認為經濟表現(xiàn)最好的國家嗎？北京的朋友不是大唱經濟過熱嗎？股市不是代表著經濟前景的預期嗎？斗股市不濟，中國怎會考個第二呢?困難不少的美國考第十九。
    老人家還是認為從經濟發(fā)展的勢頭看，斗好不斗衰，中國考個第一應無疑問。股市的不濟，是因為北京的政策缺乏說服力，而其中最麻煩是掌管經濟的人言論太多，分析太少，觀點不一，有些言不成理，有些惟恐天下不亂，使市場無所適從，犯了股市的大忌。
    同一天(六月二日)，兩位行家清早給我電話，說一個名為Li Daokui的在英國大名鼎鼎的《金融時報》發(fā)表高論，震撼地球，外間吵得熱鬧云云。文章傳來了，是六月一日的《金融時報》，發(fā)言者李稻葵，來頭不少，清華大學教授、主任可以不論，李教授是人民銀行貨幣政策委員會的三個委員之一，重量級人馬也。奇文大可共賞，但我認為李教授把鬼子佬嚇了一跳的是如下的一句話︰“中國房地產市場的困難是遠為基礎性的，這困難比你們美國及英國在金融危機出現(xiàn)之前大很多，點只泡沫咁簡單?”
    我不同意李教授之見，因為我沒有學過何謂泡沫，沒有學過何為過熱;學過的我不同意李教授說樓價高會阻礙城市的發(fā)展，也不同意他說人民幣逐步升值可讓廠家們有時間準備。準備什幺呢?準備關門乎?我很想知道李教授有沒有做過廠，有沒有到工廠考查過。對真實世界知得不多而妄下判斷的治學態(tài)度只不過是反映著今天經濟學發(fā)展的主流，馬歇爾復生會哭出來。
    就算我完全同意李教授之見，我也認為他不應該說。貨幣政策委員可以舉足輕重，公開說出會使外人以為是中央政策，何況讀者可能想到瓜田李下。給我電話的兩位行家不約而同地指出，參與制訂經濟決策的人要避免讓人覺得利用言論在市場獲利。
    六月三日，《信報》轉載李教授在《人民日報》的言論，我也不同意。不是不同意他認為存款利率要提升，而是不同意他的分析。可能《信報》誤導，但李教授的貨幣與通脹觀是完全漠視了弗里德曼(香港稱佛利民)的學問。這里我要為弗老說幾句。他謝世前有兩點遺憾。其一是一九九一波斯灣之戰(zhàn)后，蘇聯(lián)解體，美元的貨幣量要怎樣量度出現(xiàn)了難以解決的困難。其二是弗老認為歐元統(tǒng)一行不通，他謝世前是輸了給蒙代爾。恨不得弗老能多活幾年，讓我們能聽聽他對金融危機的看法，也讓他知道他當年對歐元的分析，今天看沒有錯。弗老地下有知，知道金融危機后凱恩斯學派抬頭，也知道此派的大手花錢的效果乏善足陳，可能笑出聲來。無論怎樣說，在整個二十世紀的經濟大師中，可與弗老平起平坐的只有耶魯大學的費雪。這兩位的學問今天一些后起之秀連皮毛也摸不著。
    說到歐元，還健在的蒙代爾也是好朋友。一九六八年的冬天，在芝大的教師酒吧內，蒙兄、弗老和當時初出道的我，三個人一起喝酒，我第一次聽到他倆對貨幣與匯率的觀點不同。當時我有機會直接提問，知道兩位大師之爭是局限的看法不同，不是外間傳說的那幺簡單。后學須知，蒙兄與弗老都曾經在我面前把費雪捧到天上去。
    回頭說中國，我認為今天的形勢遠沒有報章上大吵大鬧的麻煩，更勿論李稻葵教授說的夸張困境了。人民幣的問題我分析過多次，這里不再說。正在吵得熱鬧的是兩項其它麻煩。一是勞動工資，二是房地產之價。二者要分點說，先談勞動工資吧。
    一、中國目前的“民工荒”出現(xiàn)在沿海一帶，最嚴重是珠三角，是地區(qū)性的。主要原因，是兩三年前人民幣升值與新《勞動合同法》的引進，導致沿海無數(shù)工廠倒閉或停產，工人大量回鄉(xiāng)后，今天不回頭。
    二、人民幣升值與新勞動法的引進，對中國的工業(yè)發(fā)展無疑是禍害，但客觀地看，有錯有錯著的可取處。二○○六年六月一日我發(fā)表《工業(yè)第三階段：月是故鄉(xiāng)明》，寫道：
    “我認為中國的工業(yè)發(fā)展階段要以地區(qū)劃分，明確的。第一階段是珠江三角洲，時間大約八十年代初期到一九九二。第二階段是長江三角洲，時間大約一九九二到今天。從地區(qū)看，中國工業(yè)發(fā)展第三階段會在哪里呢?我的推斷，是會回到鄉(xiāng)鎮(zhèn)那里去，因為月是故鄉(xiāng)明�！�
    文內提出的理由今天不需要改，只是當時我想不到人民幣升值與新勞動法大幅地加速了「月是故鄉(xiāng)明」的走勢。這里我要贊北京一下：他們反應快，使老人家的推斷如有神助!有報道說是因為補貼農業(yè)使回鄉(xiāng)的工人不回頭。這是不對的：農業(yè)的補貼沒有明顯提升。有提升的是鄉(xiāng)鎮(zhèn)補貼工業(yè)的鼓勵，例如提供廠房免租三年。不同鄉(xiāng)鎮(zhèn)有很不相同的鼓勵工業(yè)發(fā)展的方法，各出奇謀，反映著北京懂得利用縣際競爭這個法門。
    三、我認為最近本田與富士康在勞工問題上出事，主要因為他們反應太慢。我找到的資料顯示，珠三角的中、小型工業(yè)給工人大幅加薪(百分之十至二十)，在農歷新年之前就開始安排。兩三年前的工廠倒閉潮淘汰了毫無租值(油水)的工廠，余下來的比較扎實，有點租值，見到工人紛紛另謀高就，他們不能不立刻提升工資。目前，珠三角有不少廠家計劃搬到內陸去。