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中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長
裴長洪 |
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繼續(xù)積極利用外資提高整合資源能力 |
裴長洪在會上表示，當(dāng)前國際資金正在加速流入中國，這既是對中國“十二五”期間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)遇，也是一大挑戰(zhàn)。面對這樣一種新的形式，中國一方面要積極吸引外商投資，另一方面也要防范風(fēng)險。
裴長洪認(rèn)為，“十一五”期間，中國吸收外商投資有四個特點(diǎn)。
第一個特點(diǎn)是，“十一五”期間中國利用外商投資上了一個新臺階，它的增長速度比以往各個時機(jī)都要快。其次，在“十一五”期間中國在利用外資當(dāng)中，服務(wù)業(yè)利用外資的比重有了很明顯的提高，以往在利用外資的比例中服務(wù)業(yè)的比例一般都在23-24%左右，“十一五”期間已經(jīng)提高到40%以上。
第二個特點(diǎn)是，外資來源地發(fā)生了變化。在“十一五”的前三年，外資來源地發(fā)生了很明顯的變化，一些來自自由港的外資迅速增加。但是2009年受國際金融危機(jī)影響，這些地方的FDI又有所下降。
第三個特點(diǎn)是，“十一五”期間中國利用外商投資趨于大型化、獨(dú)資化，項目單項規(guī)模在迅速增加，而且獨(dú)資的比重有了明顯上升。大家都知道，中國利用外商投資有三種方式，一種叫中外合資經(jīng)營，一種叫中外合作經(jīng)營，第三種叫外商獨(dú)資經(jīng)營，其中外商獨(dú)資經(jīng)營的比重在“十一五”期間有了迅速的上升。
第四個特點(diǎn)是，盡管利用外資的數(shù)量、金額都是增加的，但是中國在全球外資流量中的比重趨于下降。不要認(rèn)為我們利用外資很多，中國只是發(fā)展中國家第一，而不是世界第一，世界第一仍然是美國。這一點(diǎn)，一般在媒體和政府有關(guān)部門提供的報告里是不多見的，但是這個特點(diǎn)很重要。
現(xiàn)在的后危機(jī)時代，國際資本流動又出現(xiàn)了一些新的現(xiàn)象。其一，無論在危機(jī)之前還是危機(jī)之后跨國并購一直是國際直接投資的主要方式，包括在這次國際金融危機(jī)期間，跨國并購仍然是國際直接投資的主要方式。
其二，國際資本流動仍然很活躍，原來人們認(rèn)為國際金融危機(jī)會因?yàn)橘Y本縮水使國際資本流動受到限制。實(shí)際上，在金融危機(jī)期間，包括2009年資本流動縮小的幅度并沒有人們想象的那么嚴(yán)重，2009年國際資本流動規(guī)模，按照直接投資流量仍然達(dá)到1萬億美元以上。尤其是今年以來，國際資本大量流入新興市場經(jīng)濟(jì)國家，當(dāng)然也包括中國。于是最近這幾個月，中國的媒體，包括中國的中央銀行都在不斷地發(fā)布關(guān)于熱錢流入的信息。也就是說，由于美國啟動了量化寬松的貨幣政策導(dǎo)致美元匯率大幅度貶值，當(dāng)前大量的國際資本向經(jīng)濟(jì)增長速度比較快、資產(chǎn)質(zhì)量比較高的國家轉(zhuǎn)移，軟貨幣向硬資產(chǎn)轉(zhuǎn)移這樣一種現(xiàn)象非常的突出。
外資流向新興國家對于中國來講，無論是對于現(xiàn)在還是未來也就是“十二五”期間，都既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。外商投資偏好中國的金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)，這里面既有國際資本投資策略考慮，也有中國國內(nèi)因素的一些考慮。從國內(nèi)因素來講，中國這幾年進(jìn)行了大量的商業(yè)銀行股份制改造，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，以及中國資產(chǎn)價格的上升都導(dǎo)致了外資流入的加快，這是中國能夠吸引外資的一個重要原因。
另外，還有一些熱錢通過不合規(guī)的渠道流入了中國。更需要重點(diǎn)關(guān)注的是：外資通過投資，特別是上個世紀(jì)90年代以來，國際投資出現(xiàn)新的投資方式和商業(yè)模式進(jìn)入中國。這種新的商業(yè)模式和新的投資模式主要是以投資銀行和私募股權(quán)基金作為一種風(fēng)險投資的工具。這種投資方式顛覆和改變了以往國際直接投資的商業(yè)模式和盈利模式。
裴長洪表示，面對這樣一種新的形式，中國一方面要積極吸引外商投資。這是出于整合世界各種優(yōu)勢要素和資源的需要。美國是當(dāng)今世界最發(fā)達(dá)、最富有的國家，它為什么還要吸引、利用外資呢？因?yàn)檫@是它整合全球資源，整合全球要素的需要，所以最富的國家仍然是最需要吸引外資的，而且它也最有能力利用外資。利用外資的多少，已經(jīng)是一個國家整合資源和要素能力大小的標(biāo)志。
此外，這在中國還有特殊的必要性。因?yàn)橹袊m然錢很多，但是這些錢在融資活動中多數(shù)都是以負(fù)債的形式出現(xiàn)，很少有以股權(quán)投資形式出現(xiàn)的，吸引外資實(shí)際上是解決股權(quán)投資的一個重要渠道。所以，我們?nèi)匀恍枰獢U(kuò)大開放，仍然需要吸引外商直接投資，包括吸引這一類以私募股權(quán)投資基金和各種風(fēng)險投資工具作為投資渠道的投資資金來支持我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，要把外資吸引到先進(jìn)的制造商、服務(wù)業(yè)，當(dāng)然也包括金融和房地產(chǎn)業(yè)，同時要大膽地利用外資并購，開拓利用外資新的渠道，使對外資的利用能夠上一個新的臺階。
當(dāng)然，在大膽和積極利用這些國際資本當(dāng)中，也要防范風(fēng)險。這種對風(fēng)險的防范涉及很多方面，首先是人民幣匯率應(yīng)當(dāng)保持基本穩(wěn)定，匯率浮動的靈活性不能理解為單向升值，應(yīng)當(dāng)參考一攬子貨幣有升有降，避免國際資本短期內(nèi)過度投資到以人民幣計價的各種資產(chǎn)。第二是資本項目開放應(yīng)該審時度勢逐步深化，同時要保持監(jiān)管的態(tài)勢。第三是要加強(qiáng)外匯收支的貿(mào)易投資真實(shí)性的審查，弱化中央銀行結(jié)匯和基礎(chǔ)貨幣的壓力。這樣才能夠在新的形勢下做到既積極有效地利用外資，又防范國際熱錢流入的風(fēng)險。
