央行貨幣政策：穩(wěn)健走向適度從緊
在央行公布的二季度貨幣政策報告中，央行對貨幣政策的修飾詞是“穩(wěn)健”，措辭是“繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)中適度從緊”，而三季度貨幣政策中，央行將貨幣政策的修飾詞變成了“適度從緊”。
不難看出，信貸投放額度過多的情況將是貨幣政策從緊的對象，央行提出要“保持貨幣信貸合理增長，防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱”�！秷蟾妗窋�(shù)據(jù)顯示，9月末，全部金融機構(gòu)本外幣貸款余額27.4萬億元，同比增長17.3%，增速比上年同期高2.7個百分點，比年初增加3.6萬億元，
同比多增7656億元�！胺謾C構(gòu)看，各類金融機構(gòu)人民幣貸款普遍增多�！毖胄性凇秷蟾妗分邢铝诉@樣一個結(jié)論。[詳情] | |
貨幣政策下階段仍采取綜合措施
報告表明，下一階段仍實行適度從緊的貨幣政策，繼續(xù)采取綜合措施，適當(dāng)加大調(diào)控力度，保持貨幣信貸合理增長，防止經(jīng)濟增長由偏快轉(zhuǎn)向過熱。
這一結(jié)論是建立在前三個季度的相關(guān)數(shù)據(jù)與國內(nèi)外經(jīng)濟形勢上，分析小組認(rèn)為，總體看，當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟增長動力依然強勁，預(yù)計未來一段時期國民經(jīng)濟將繼續(xù)保持較快發(fā)展勢頭。但也要看到，經(jīng)濟運行中投資增長過快、貿(mào)易順差過大、信貸投放過多等問題依舊突出，并且還出現(xiàn)了通脹壓力加大和資產(chǎn)價格持續(xù)上升等問題。此外，國際經(jīng)濟金融運行的不確定性增大也增加了國內(nèi)經(jīng)濟的潛在風(fēng)險。[詳情] | |
對沖流動性為改革贏得時間
談及未來的貨幣政策央行坦言，目前依靠對沖銀行體系過多流動性以及加強信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動性不斷生成和經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題，只能“為進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭取時間”。未來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是，“加快向公共財政轉(zhuǎn)型，增加公共消費性開支，完善社會保障體系，增強住房保障能力，穩(wěn)定居民消費預(yù)期”。
2007年以來，央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報告指出，利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：一是融資成本適度上升，有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續(xù)多次加息，有利于引導(dǎo)居民資金流向，穩(wěn)定社會通脹預(yù)期。[詳情] | |
價格整體上行壓力較大
通脹風(fēng)險仍須關(guān)注
報告指出:“價格整體上行壓力依然較大，通脹風(fēng)險仍須關(guān)注。一是糧食價格引發(fā)價格上行的可能依然存在。二是能源價格存在上漲壓力。三是從勞動力成本看，隨著勞動力供求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性趨緊，工資上行壓力將增大，平均勞動報酬已連續(xù)七個季度超過GDP
名義增長率，勞動力成本的上升在未來有可能進一步推高價格總水平。”[詳情] |
價格上行壓力依然較大
在備受關(guān)注的價格方面，央行預(yù)期價格整體上行壓力依然較大，通脹風(fēng)險仍須關(guān)注。[詳情] |
| 央行預(yù)測全年CPI將達4.5% |
物價是道緊箍咒 | |
應(yīng)調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)
對于房地產(chǎn)市場，央行報告認(rèn)為，目前我國房地產(chǎn)市場存在的主要問題有：
一是住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)性矛盾突出；
二是部分地區(qū)房價上漲較快，存在明顯的非理性因素；
三是住房抵押消費貸款增長很快，違約風(fēng)險已有抬頭趨勢，一旦房價大幅波動，容易引發(fā)商業(yè)銀行不良貸款的激增。
下一步，應(yīng)有必要進一步加強和改善房地產(chǎn)市場調(diào)控，調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)，增加有效供給，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。[詳情] | |
居民儲蓄“搬家”增速放緩
從報告數(shù)據(jù)看，由于股票市場的活躍，居民儲蓄“搬家”現(xiàn)象仍在持續(xù)，但增速放緩。
報告顯示，居民戶人民幣存款增長緩慢，非金融性公司人民幣存款增速加快，居民和企業(yè)更加傾向于活期存款。9月末，居民戶活期存款同比少增405億元，定期存款同比少增9305億元。
報告認(rèn)為，第三季度在連續(xù)加息、降低利息稅政策及資本市場風(fēng)險加大的情況下，居民的儲蓄意愿有所回升，居民戶存款比第二季度少下降2130億元。[詳情] | |
股權(quán)分置改革效應(yīng)顯現(xiàn)
股市交易活躍
報告稱，股權(quán)分置改革的積極效應(yīng)繼續(xù)顯現(xiàn)，前三季度，中國股票市場交易活躍，投資者投資股票和基金市場意愿較強。
報告提到，前三季度，新增投資者開戶數(shù)4761萬戶，是上年全年新增開戶數(shù)的9倍；市場交易量價屢創(chuàng)新高，滬、深股市累計成交37.1萬億元，同比多成交31.3萬億元，已相當(dāng)于上年全年交易量的4.1倍；日均成交2039億元，同比增長5.4倍。
報告說，股票市場指數(shù)時有調(diào)整，但總體呈現(xiàn)較快上漲態(tài)勢。9月末，上證、深證綜合指數(shù)分別達到5552點和1533點，比上年末增長107%和178%，為歷史最高水平。[詳情] | |
五次加息
央行稱利率政策累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)
談及未來的貨幣政策央行也坦言，目前依靠對沖銀行體系過多流動性以及加強信貸調(diào)控等并不能夠從根本上解決流動性不斷生成和經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)性問題，只能“為進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整爭取時間”。未來中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性矛盾的改革方向是，“加快向公共財政轉(zhuǎn)型，增加公共消費性開支，完善社會保障體系，增強住房保障能力，穩(wěn)定居民消費預(yù)期”。
2007年以來，央行先后五次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。報告指出，利率政策的累積效應(yīng)逐步顯現(xiàn)：一是融資成本適度上升，有利于合理調(diào)控貨幣信貸投放，抑制過度投資；二是連續(xù)多次加息，有利于引導(dǎo)居民資金流向，穩(wěn)定社會通脹預(yù)期。[詳情] | |
加強利率匯率政策配合
穩(wěn)定通脹預(yù)期
值得關(guān)注的是，報告明確提出，本幣升值有利于抑制國內(nèi)通貨膨脹。在對資源性產(chǎn)品進口依賴程度加大的背景下，本幣適度升值有利于降低以本幣計價的進口成本上漲幅度。雖然這種傳導(dǎo)會存在一定的時滯，但長期來看，名義有效匯率變化會對零售物價指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)產(chǎn)生明顯影響。[詳情] |
“利率＋匯率”模式顯新意
或成抑制通脹主要政策
專家指出，事實上，近期以來宏觀調(diào)控已在不知不覺中采用了“小幅穩(wěn)步加息與人民幣穩(wěn)步升值”的“利率+匯率”模式，宏觀調(diào)控效果也初步顯現(xiàn)。[詳情] | |
美國次級債危機未解
央行警示銀行境外投資風(fēng)險
“從目前情況看，美國次貸風(fēng)波還會持續(xù)一定時間，對國際經(jīng)濟金融的影響不容小覷。”11月8日，中國央行發(fā)布的第三季度《貨幣政策執(zhí)行報告》將美國次級按揭抵押貸款風(fēng)波作為重點關(guān)注點之一。
事實上，不僅美國金融機構(gòu)在次貸風(fēng)波中的損失在擴大，次貸風(fēng)波對中國金融業(yè)的影響也在增加。工行、建行、中行第三季度業(yè)績報告顯示，相比今年年中，三大銀行對次級按揭貸款支持債券的減值損失準(zhǔn)備共增加了30.27億元，意味著相關(guān)投資的浮動虧損在擴大。
業(yè)界人士認(rèn)為，由于美國房地產(chǎn)市場的調(diào)整還將更加劇烈，中資銀行投資美國次級按揭債券的損失有可能還會進一步加大。[詳情] | |
