文章索引

一、外匯實力在大公國家信用評級中的地位和作用

二、外匯實力的總體分析思路

三、對外匯實力部分次級要素的具體分析

四、大公國家信用評級方法與國際主要同類評級方法的比較

　　二、外匯實力的總體分析思路

　　鑒于政府償還外幣債務的前提是獲取足夠的外幣資產，整個外匯實力分析就是圍繞政府能否獲取足夠的外幣資產以覆蓋需按時償還的債務這個中心展開�？偟膩碚f，政府獲取外幣資產的途徑主要有三種：在外匯市場兌換、利用官方外幣資產、進行外部融資。對外匯實力的分析也相應表現為從貨幣匯兌能力、外匯充裕度和外匯融資能力三個層面展開。
　　貨幣匯兌能力分析主要針對本幣兌換外幣能力強弱的問題。幣值變化一方面決定了以本幣表示的外幣債務規(guī)模的變化，影響債務負擔，另一方面還通過作用于宏觀經濟影響外匯資源充裕度，兩相作用，共同對外幣債務償付能力產生影響。為此需分析主權貨幣的屬性、匯率制度、幣值問題，以便對當前和未來一段時間本幣的幣值變化做出判斷。
　　外匯充裕度衡量一國外幣資產現狀以及未來外幣資產規(guī)模的變化趨勢，通過與國家外債規(guī)模和外債動態(tài)的對比分析，初步判斷該國政府的外幣債務償付能力。外匯充裕情況在貨幣不能自由兌換的國家更為重要。當前儲備資產規(guī)模、國際收支狀況以及國家外債規(guī)模是決定外匯存量和流量狀況的三個最重要因素。
　　外匯融資能力分析中央政府通過對外融資獲得償債資金的能力。外匯融資能力的分析目的是當經濟體自身能夠產生的外匯資源無法滿足對外償債需求時，政府能否通過在國際市場獲得外匯融資為外幣債務償付提供保障。通過前兩步分析如果得出政府外幣債務償付能力存在隱憂甚至危機的結論，就需要對外匯融資能力予以重點分析。
　　通過對上述三種融資途徑的分析，并結合對中央政府本幣債務償付能力的評價，得出對中央政府外幣債務償付能力的評級結論。