文章索引

一、外匯實(shí)力在大公國家信用評級中的地位和作用

二、外匯實(shí)力的總體分析思路

三、對外匯實(shí)力部分次級要素的具體分析

四、大公國家信用評級方法與國際主要同類評級方法的比較

　　四、大公國家信用評級方法與國際主要同類評級方法的比較

　　目前，世界上從事國家信用評級的機(jī)構(gòu)主要有三家，分別是：穆迪投資者服務(wù)公司、標(biāo)準(zhǔn)普爾金融服務(wù)公司和惠譽(yù)評級公司。三家信用評級機(jī)構(gòu)的國家信用評級中都對國家本、外幣債務(wù)分別予以評級。穆迪在其評級方法的三步分析法中，于第二步“財(cái)政穩(wěn)健性”部分綜合考察政府對本外幣的償債能力，這使它對外幣債務(wù)償付能力的考察受到結(jié)構(gòu)的限制，無法系統(tǒng)地展開，因此集中在對政府外債與國際收支和外匯儲備的比較上，對非政府部門的外幣債務(wù)主要從是否會成為政府或有負(fù)債角度進(jìn)行分析，而無法將廣義外債和狹義外債對政府外債償付能力的直接和間接影響都予以考慮。標(biāo)普在其九個一級指標(biāo)中的最后兩個指標(biāo)，即外部流動性和外債負(fù)擔(dān)中考察外幣債務(wù)情況；惠譽(yù)在其最后一個指標(biāo)外部融資中考察相關(guān)內(nèi)容。它們雖然與穆迪相比考察更為細(xì)致一些，但三家機(jī)構(gòu)共同的特點(diǎn)是，它們基本都是從外部流動性和外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)兩個角度衡量外幣債務(wù)償付風(fēng)險。
　　大公國家信用評級方法對外匯實(shí)力的分析與它們的分析方法既有聯(lián)系又有差別，主要的區(qū)別是大公的方法在外匯實(shí)力這個一級要素中系統(tǒng)地闡述了影響外幣債務(wù)償付能力的三個渠道以及它們之間的關(guān)系，并對每一個渠道都給予了充分考慮。而三家評級機(jī)構(gòu)主要考慮了第二個渠道，即外匯充裕度渠道對外幣債務(wù)償付能力的影響。盡管在它們的方法中對匯兌問題和外部融資有所提及，但沒有給予足夠重視，特別是欠缺對幣值問題的全面考察。
　　大公認(rèn)為，幣值問題既直接影響政府的外幣債務(wù)負(fù)擔(dān)度和由此產(chǎn)生的匯兌問題，也通過對宏觀經(jīng)濟(jì)績效和結(jié)構(gòu)的作用影響國際收支和外匯儲備的規(guī)模，從而間接影響外幣債務(wù)償付能力，需要重點(diǎn)考慮。且為此對本幣對外幣值的變化趨勢做出相應(yīng)的判斷，使外匯實(shí)力的分析更具全面性和系統(tǒng)性。