齊魯證券：迎接核電設(shè)備制造的高峰
在所有已知低碳、零碳電源中，與風(fēng)電、光伏發(fā)電等電源相比，核電具備發(fā)電量最大、運(yùn)行成本相對(duì)較低、能夠就近安置于電能需求地區(qū)等優(yōu)勢(shì)，能夠在完全沒(méi)有碳排放的情形下，滿(mǎn)足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)電能快速增長(zhǎng)的需求。
中國(guó)是目前全球核電站建設(shè)規(guī)劃與在建規(guī)模最大的國(guó)家，現(xiàn)有數(shù)據(jù)顯示，截止2010年10月，國(guó)內(nèi)在役核電機(jī)組容量為1083.8萬(wàn)千瓦，在建核電站項(xiàng)目一期工程核電機(jī)組裝機(jī)容量高達(dá)3189萬(wàn)千瓦，在建核電站項(xiàng)目規(guī)劃總裝機(jī)容量達(dá)到6711萬(wàn)千瓦，實(shí)際建成后核電總裝容量將突破7500萬(wàn)千瓦;另外，尚有大批核電站項(xiàng)目正在選址與申報(bào)，預(yù)設(shè)總裝容量遠(yuǎn)超2500萬(wàn)千瓦。
巨大在建規(guī)模與遠(yuǎn)景規(guī)劃昭示核電站設(shè)備制造的高景氣，以及，未來(lái)核電站運(yùn)營(yíng)優(yōu)異的經(jīng)濟(jì)效益。根據(jù)目前在建核電站規(guī)劃的首臺(tái)機(jī)組商用時(shí)點(diǎn)和國(guó)內(nèi)核電成套設(shè)備產(chǎn)能釋放與重裝加工設(shè)備添置進(jìn)程，我們判斷，2011年將是核電站設(shè)備制造與供應(yīng)高峰的起始年份，核電設(shè)備制造高景氣度將維持3～5年。
基于安全性與經(jīng)濟(jì)性雙重考慮，我們認(rèn)為，三代核電制式或?qū)⒊蔀橹袊?guó)在建核電站的主流制式;在設(shè)備國(guó)產(chǎn)化程度達(dá)到80%以上后，國(guó)內(nèi)核電單位建設(shè)成本或?qū)⒊霈F(xiàn)顯著下降。
上海電氣以其完整重型加工能力、汽機(jī)與電機(jī)制造能力，以及其他配套系統(tǒng)研制能力，將成為未來(lái)中國(guó)乃至全球核電成套設(shè)備最強(qiáng)大的供應(yīng)商;東方電氣緊隨其后;在三大電站設(shè)備制造集團(tuán)中，哈動(dòng)力目前在設(shè)備制造規(guī)模上落于下風(fēng)。我們預(yù)料，未來(lái)兩年內(nèi)上海電氣核電成套設(shè)備制造銷(xiāo)售收入每年或?qū)⒊^(guò)120億元、甚至接近150億元，東方電氣或?qū)⑦_(dá)到百億規(guī)模等級(jí);毛利率將隨著規(guī)模擴(kuò)大呈現(xiàn)急劇上升態(tài)勢(shì);核電設(shè)備制造將成為中國(guó)電站設(shè)備制造集團(tuán)業(yè)績(jī)的強(qiáng)大支撐。
在四代核電制式體系與實(shí)際應(yīng)用研發(fā)上，中國(guó)已經(jīng)走在世界前列——石島灣商用石墨球床高溫氣冷堆核電站項(xiàng)目將為未來(lái)中國(guó)核電項(xiàng)目新的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
方正證券：新興能源重點(diǎn)看好核電設(shè)備
與之前市場(chǎng)普遍預(yù)期的“新能源規(guī)劃”不同，國(guó)家能源局最終將規(guī)劃名稱(chēng)定為“新興能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃”。據(jù)稱(chēng)此次規(guī)劃不僅包括風(fēng)能、水電和核電等新能源的開(kāi)發(fā)利用，還包括對(duì)傳統(tǒng)能源的升級(jí)，比如潔凈煤、智能電網(wǎng)、車(chē)用新能源、分布式能源等的具體實(shí)施路徑、發(fā)展規(guī)模以及重大政策舉措等的部署規(guī)劃。在新興能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中，我們重點(diǎn)看好核電產(chǎn)業(yè)。
最近我們?cè)趯?duì)各地方政府的在建核電項(xiàng)目與規(guī)劃建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行分析，據(jù)統(tǒng)計(jì)目前我國(guó)在建核電站項(xiàng)目14個(gè)，裝機(jī)容量4722萬(wàn)千瓦，計(jì)劃投資額5977億元；籌建核電站項(xiàng)目39個(gè)，總裝機(jī)容量高達(dá)18911萬(wàn)千瓦，計(jì)劃總投資額23323億元；據(jù)我們統(tǒng)計(jì)目前已批復(fù)未開(kāi)工核電項(xiàng)目裝機(jī)容量也已經(jīng)達(dá)到3000余萬(wàn)千瓦，我們保守估計(jì)到2020年核電總裝機(jī)容量有望達(dá)到10500萬(wàn)千瓦，較目前910萬(wàn)千瓦裝機(jī)容量增長(zhǎng)10.5倍，中國(guó)核電行業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展黃金十年。據(jù)我們估計(jì)，按2020年核電裝機(jī)容量10500萬(wàn)千瓦計(jì)算，預(yù)計(jì)到2020年前新一輪核電投資將達(dá)到12000億元，年均投資達(dá)到1200億元，其中核電設(shè)備年均市場(chǎng)752.4億元，空間非常廣闊。
在整個(gè)核電產(chǎn)業(yè)中，我們重點(diǎn)看好核電設(shè)備，近期我們重點(diǎn)看好壓力容器、鑄鍛件、閥門(mén)、通風(fēng)與空冷設(shè)備環(huán)節(jié)，長(zhǎng)期我們看好反應(yīng)堆泵、控制棒與對(duì)內(nèi)構(gòu)件、穩(wěn)壓器與安注器環(huán)節(jié)。在對(duì)應(yīng)受益的上市公司中間，我們重點(diǎn)看好核反應(yīng)堆壓力容器國(guó)內(nèi)市占率達(dá)80%的中國(guó)一重；在鑄鍛件領(lǐng)域極具爆發(fā)力的二重重裝；手持訂單11億元以上的HAVC市場(chǎng)龍頭南風(fēng)股份；以及核電球閥、蝶閥處于市場(chǎng)壟斷地位，市占率達(dá)100%的江蘇神通。