國金證券：太陽能行業(yè)投資報告
聚光太陽能是使用透鏡或反射鏡面等光學(xué)元件，將大面積的陽光匯聚到一個極小的面積上，再進(jìn)行進(jìn)一步利用產(chǎn)生電能的太陽能發(fā)電技術(shù)。
聚光光伏(CPV)是指將匯聚后的太陽光通過高轉(zhuǎn)化效率的光伏電池直接轉(zhuǎn)換為電能的技術(shù)；CPV
是聚光太陽能發(fā)電技術(shù)中最典型的代表。
我們對 CPV
的發(fā)展前景持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，主要基于如下三點(diǎn)原因：
第一，極高的規(guī)�；瘽摿Γ簭募夹g(shù)特性的角度看，CPV
技術(shù)因其光電轉(zhuǎn)化效率高、土地占用面積小等特點(diǎn)，是在可預(yù)見的未來時間里，可用于建造大型支撐電源的最理想的太陽能發(fā)電技術(shù)。
第二，成本下降空間巨大：與晶硅和薄膜太陽能發(fā)電技術(shù)相比，CPV
目前3~4 美元/Wp
的建設(shè)成本并無優(yōu)勢，但作為一項新興技術(shù)，隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大、電池效率的提高、聚光模塊和冷卻模塊設(shè)計的改進(jìn)、生產(chǎn)技術(shù)的進(jìn)步等等，其成本仍有巨大的下降空間。
第三，技術(shù)和規(guī)�；M(jìn)度存在不確定性：作為一項正在由實驗室走向工程化的新技術(shù)，CPV
的技術(shù)路線尚未定型，產(chǎn)業(yè)鏈也未形成。對于目前已經(jīng)參與相關(guān)產(chǎn)品開發(fā)與生產(chǎn)的企業(yè)，我們需要關(guān)注其技術(shù)或成本取得優(yōu)勢地位的進(jìn)展。
投資建議。建議關(guān)注東山精密、三安光電。
東吳證券：太陽能板塊投資對象的選擇
對于太陽能上市公司投資對象的選擇，我們建議從以下幾個角度著手：首先要考慮該公司在整個太陽能產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，建議回避“兩頭在外”無核心競爭力的組裝型公司，由于其門檻比較低，外來者容易進(jìn)入，利潤不能保持穩(wěn)定，長期投資價值不確定；其次是要考慮公司本身的生產(chǎn)規(guī)模。目前太陽能發(fā)展到現(xiàn)在階段之所以沒有在中國和美國大規(guī)模普及，核心要素是發(fā)電成本過高，替代價值太大，因此降低太陽能發(fā)電成本是未來太陽能大規(guī)模發(fā)展的重要條件，成本低的太陽能組件制造企業(yè)將會有更大的優(yōu)勢，特別是在大規(guī)模推廣組網(wǎng)階段。最后要考察公司的持續(xù)發(fā)展能力，這包括公司在發(fā)展中所能獲取的資金、技術(shù)支持和潛在的市場容量以及當(dāng)?shù)卣脑谥С至Χ取?BR> 根據(jù)上面的綜合選股條件，我們選擇了四家太陽能上市公司，建議投資者進(jìn)行關(guān)注。
天龍光電：公司是國內(nèi)光伏設(shè)備制造業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)，主營單晶硅晶體生長爐、單晶硅切割機(jī)床、單晶硅切方滾圓機(jī)、多晶硅鑄錠爐、單晶硅籽晶爐、鋼球設(shè)備的生產(chǎn)及銷售，在國內(nèi)單晶爐、硅片切割設(shè)備和切方滾磨設(shè)備方面具有領(lǐng)先的優(yōu)勢。伴隨著國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，光伏設(shè)備行業(yè)也具有了快速上升的動力和廣闊的發(fā)展空間。公司總股本有兩億股，流通盤只有5000
萬股，中期業(yè)績呈現(xiàn)快速發(fā)展態(tài)勢，目前公司股票價格并沒有充分反映公司良好的成長價值，建議進(jìn)行關(guān)注。
天威保變：公司以參股或控股方式擁有上游多晶硅至下游組件生產(chǎn)及光伏電站安裝的完整晶體硅電池產(chǎn)業(yè)鏈，同時旗下還擁有太陽能薄膜電池生產(chǎn)線，公司的太陽能業(yè)務(wù)布局完整。目前來看，多晶硅價格維持在52
美元左右，盈利仍然困難，未來還看成本控制情況；天威薄膜一期規(guī)模較小，二期正在籌備，短期業(yè)績影響很小；公司參股的天威英利則充分享受光伏產(chǎn)業(yè)景氣回升帶來的好處，生產(chǎn)線超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，組件供不應(yīng)求，公司太陽能方面的投資正在進(jìn)入回報期。
東山精密：公司聚光太陽能業(yè)務(wù)(CPV)是制造外包模式，核心優(yōu)勢在于客戶，公司是全球最優(yōu)秀的CPV
系統(tǒng)集成商-Solfocus規(guī)模量產(chǎn)唯一供應(yīng)商，聚光太陽能電池目前正處于發(fā)展初期，未來成長速度很快，CPV
行業(yè)膽氣面臨高成長機(jī)會，值得投資者關(guān)注。但是公司的缺點(diǎn)是缺乏核心自主知識產(chǎn)權(quán)，業(yè)務(wù)模式主要是外包，聚光太陽能光伏電池高速增長回落后的市場風(fēng)險需要防范。
航天機(jī)電：2010
年7 月20
日，公司股東上海航天局和一直行動人上實集團(tuán)發(fā)布公告，雙方擬采用資本合作方式大力發(fā)展太陽能光伏產(chǎn)業(yè)，爭取未來兩年內(nèi)根據(jù)航天局太陽能項目進(jìn)展可提供的資金支持總額預(yù)計約為50
億元,首期約20
億元。這一龐大的太陽能合作計劃將會使得公司在強(qiáng)大資本支持下率先成為國內(nèi)太陽能光伏電站的建設(shè)、經(jīng)營和管理者，培養(yǎng)公司新的核心競爭力，為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供巨大的想象空間。