湯臣倍�。喝绾蜗�化百倍市盈率

　　湯臣倍健是中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)非直銷領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)，擁有行業(yè)非直銷領(lǐng)域龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)和連鎖網(wǎng)絡(luò)，擁有國(guó)家藥監(jiān)局營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充和保健食品批文數(shù)量排名第三，僅次于安利和同仁堂；擁有行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢(shì)的渠道性品牌，是目前我國(guó)民族品牌中較少具備與外資品牌相競(jìng)爭(zhēng)相抗衡條件的企業(yè)之一。相比較其他的膳食類公司，湯臣倍健在品牌宣傳上采用大牌明星如姚明等，是塑造企業(yè)形象的一大題材。
　　對(duì)于湯臣倍健的成長(zhǎng)性，似乎基本上符合了券商的預(yù)期。2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.46億元，同比增長(zhǎng)68.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9211萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)76.54%，興業(yè)證券認(rèn)為這一業(yè)績(jī)符合之前的預(yù)期，長(zhǎng)江證券甚至給予了略超過預(yù)期的評(píng)價(jià)。
　　既然業(yè)績(jī)符合預(yù)期，又體現(xiàn)出了良好的成長(zhǎng)性，緣何股價(jià)自上市后就“喋喋不休”，甚至在近期還跌破了發(fā)行價(jià)，良好的業(yè)績(jī)公布后股價(jià)也未見有起色。關(guān)鍵還在于發(fā)行價(jià)實(shí)在太高了，已經(jīng)透支了企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)，股價(jià)顯得有些“消化不良”。
　　湯臣倍健于2010年12月15日上市，發(fā)行價(jià)110元，攤薄市盈率高達(dá)115.29倍。為一探湯臣倍健這一發(fā)行價(jià)究竟是否偏高，記者查看了當(dāng)時(shí)各大券商給出的申購(gòu)建議。申銀萬(wàn)國(guó)對(duì)其申購(gòu)建議是：網(wǎng)下申購(gòu)不建議過分追高湯臣倍�。痪W(wǎng)上申購(gòu)結(jié)合相對(duì)中簽概率、基本面及收益率，湯臣倍健申購(gòu)次序也是位于同期上市的香雪制藥之后，并認(rèn)為其合理申購(gòu)價(jià)格應(yīng)該在93-106之間。
　　同樣的情況也出現(xiàn)在了百元股沃森生物上。相比湯臣倍健，機(jī)構(gòu)對(duì)沃森生物的關(guān)注程度似乎更高，據(jù)本刊記者的不完全統(tǒng)計(jì)，沃森生物年報(bào)披露后，共有六家機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行了年報(bào)點(diǎn)評(píng)，其中不乏中金這樣的大牌券商，每股收益同比增長(zhǎng)102.3%，基本符合預(yù)期，這是中金對(duì)沃森生物2010年業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)。沃森生物的年報(bào)公布后，在3月29號(hào)出現(xiàn)了跌停的現(xiàn)象，可見成長(zhǎng)性對(duì)于百元沃森生物略顯不足，而造成這一現(xiàn)象更深層次的原因則要?dú)w因于高達(dá)133倍的市盈率，嚴(yán)重透支股價(jià)，令投資者望而生畏，只能選擇撤離。