(一)“日本震核危機(jī)”及其直接沖擊

　　日本震核危機(jī)包括3輪沖擊，并對日本經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展帶來直接的沖擊和影響。日本政府評估，地震及海嘯導(dǎo)致的直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)到25萬億日元，是日本有史以來損失最大的自然災(zāi)害。此外，海嘯還導(dǎo)致日本東北部地區(qū)425平方公里的土地沉到海平面以下，難以在重建中得以有效恢復(fù)。福島第一核電站臨近近畿地區(qū)，年發(fā)電量約占日本電力供給的6%，占全日本核電發(fā)電量的20%。核電安全危機(jī)的暴發(fā)，一方面導(dǎo)致大量農(nóng)業(yè)和漁業(yè)產(chǎn)品受到輻射污染，另一方面使電力短缺直接影響日本經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和民眾生活。
　　面對震核危機(jī)帶來的嚴(yán)峻形勢，日本經(jīng)濟(jì)金融及產(chǎn)業(yè)發(fā)展也出現(xiàn)了波動。首先表現(xiàn)為日元匯率急劇波動。由于國內(nèi)生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，日本企業(yè)及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開始在全球范圍內(nèi)出售外匯資產(chǎn)并匯回日本本土，日元在國際金融市場的需求陡然上升，匯率也急劇升高。3月17日，1美元則僅合79.2日元，突破1995年4月79.75日元的最高紀(jì)錄。
　　日本金融中心的地位受到了挑戰(zhàn)。東京目前是全球最大的股權(quán)交易市場和第二大債券市場。受到核輻射威脅的歐美金融機(jī)構(gòu)開始大規(guī)模地轉(zhuǎn)移員工并暫停在東京的業(yè)務(wù)。但更大的風(fēng)險(xiǎn)來自國際金融機(jī)構(gòu)對東亞金融中心的理念變化，據(jù)調(diào)查，約有55%受訪者認(rèn)為應(yīng)該在東亞地區(qū)構(gòu)建副金融中心，尤其在離岸業(yè)務(wù)上可以與東京市場保持聯(lián)動運(yùn)行，這種理念的蔓延對東京金融中心的未來發(fā)展構(gòu)成威脅。
　　日本“觀光立國”的戰(zhàn)略遭到了沖擊。2003年，日本政府公布了“觀光立國”戰(zhàn)略，把旅游業(yè)發(fā)展作為推動經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)予以扶持，其目標(biāo)是在2020年前后實(shí)現(xiàn)3000萬游客，且在2016年實(shí)現(xiàn)旅游業(yè)增加值占GDP的比重達(dá)到3%。至3月25日止，提前離境的日本海外游客人數(shù)達(dá)到20萬人，同期進(jìn)入日本的旅客人數(shù)下降60%以上。
　　日本消費(fèi)者信心遭受明顯打擊。2011年3月，日本國民的自主消費(fèi)支出陡降，其家計(jì)消費(fèi)指數(shù)值下降到80以下。
　　日本電力短缺阻礙了日本產(chǎn)業(yè)復(fù)興的進(jìn)程。隨著福島第一核電站安全風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步累積，該電站被封閉和廢棄的可能性很大，日本電力短缺很難在年內(nèi)緩解。以當(dāng)前日本電力短缺3%，恢復(fù)重建階段電力需求增長1%核算，當(dāng)前的電力短缺將直接影響日本經(jīng)濟(jì)增長超過1個百分點(diǎn)，達(dá)到5500億美元。

　　(二)日本政府的反危機(jī)措施與政策風(fēng)險(xiǎn)

　　面對危機(jī)沖擊下復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)形勢，日本政府開始著手在財(cái)政、貨幣政策等各個層面發(fā)力，刺激性和穩(wěn)定性措施密集出臺，為日本經(jīng)濟(jì)社會迅速恢復(fù)穩(wěn)定提供支撐。而同時，日本危機(jī)應(yīng)對的政策風(fēng)險(xiǎn)也在增加，給日本宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的穩(wěn)定帶來了新的隱憂。
　　財(cái)政政策是日本政府反危機(jī)措施的支柱力量。根據(jù)日本總務(wù)省的數(shù)據(jù)，年度重建投入約為5萬億至8萬億日元(約合602—964億美元)，投資規(guī)模龐大。但日本近年來的財(cái)政狀況不容樂觀，至2010年末，日本國家債務(wù)余額達(dá)到9191511億日元，為GDP規(guī)模的200%，赤字率也已超過10%，高居發(fā)達(dá)國家首位，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)明顯加大。菅直人內(nèi)閣在4月11日的“復(fù)興構(gòu)想會議”中提出了增稅減薪的基本思路，這一舉措盡管可以有效地降低市場對日本財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，但給日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了新的不確定性。
　　日本2011財(cái)年通過了總額為96.5萬億日元的國家預(yù)算，增長了4.5%，增幅有限。而僅在今年第二季度，日本政府即須向福島、巖手、宮城、茨城4縣提供普通交付稅9767億日元，特別交付稅762億日元，預(yù)計(jì)全年不少于2.5萬億日元，再加上重建投資的5萬億日元，初步核計(jì)數(shù)值遠(yuǎn)超過4.2萬億日元的預(yù)算增量，日本政府發(fā)債的壓力依然很大，3月末穆迪公司下調(diào)了日本政府債券的評級�？傮w上，日本政府近期增發(fā)日元債券的計(jì)劃雖然會進(jìn)一步累積財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)仍將獲得成功。而長期來看，由于公債貨幣化已接近極限和近年來日本儲蓄率持續(xù)下降等因素的制約，國債規(guī)模的增長空間較為有限，必須審慎應(yīng)對。
　　日本貨幣政策將以量化寬松手段為主體維護(hù)金融市場的穩(wěn)定并提供較充裕的流動性。僅在3月份，就緊急向市場注入基礎(chǔ)貨幣11.7萬億日元，預(yù)計(jì)全年將向金融市場新注入基礎(chǔ)貨幣55萬億日元。此外，還將為政府提供融資便利22506億日元。除了總量性的量化寬松以外，日本銀行還針對高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)證券提供結(jié)構(gòu)性的融資。日本銀行表示，近期將購買風(fēng)險(xiǎn)相對較高的企業(yè)證券5萬億日元，以保持企業(yè)中長期融資情況的穩(wěn)定。而年內(nèi)，總規(guī)模將達(dá)到10萬億日元。