所有權(quán)社會(huì)
　　到了喬治·W·布什執(zhí)政的時(shí)期，美國(guó)房產(chǎn)市場(chǎng)異常繁榮。布什同樣也認(rèn)識(shí)到，如果有相當(dāng)一部分人無(wú)法分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，后果將會(huì)是危險(xiǎn)的。正如他所說(shuō)：“如果你有一些資產(chǎn)，這個(gè)國(guó)家的未來(lái)就會(huì)與你息息相關(guān)。如果越來(lái)越多的人擁有資產(chǎn)，那么美國(guó)就會(huì)更加朝氣蓬勃，而且也會(huì)有越來(lái)越多的人與這個(gè)國(guó)家的未來(lái)息息相關(guān)。”在布什2002年對(duì)美國(guó)住房和城市發(fā)展部發(fā)表的講話中，他說(shuō)：
　　但是我相信，僅僅擁有一些資產(chǎn)只是美國(guó)夢(mèng)的一部分。我相信，只有當(dāng)居者有其屋的時(shí)候，他們才算真正地實(shí)現(xiàn)了美國(guó)夢(mèng)……昨天在亞特蘭大，當(dāng)我走進(jìn)一個(gè)房屋擁有者的新家時(shí)，我對(duì)這一點(diǎn)有了更真切的感受。這家的男主人對(duì)我說(shuō)，歡迎來(lái)到我家。眼中洋溢著自豪感。他沒(méi)有說(shuō)，歡迎來(lái)到政府的家，也沒(méi)有說(shuō)，歡迎來(lái)到我鄰居的家。他說(shuō)的是，歡迎來(lái)到我家……他為此感到自豪……我希望這種自豪有朝一日會(huì)傳遍整個(gè)美國(guó)。
　　后來(lái)，在解釋他的政府如何實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)時(shí)，他說(shuō)：“我要十分自豪地告訴大家，房利美已經(jīng)響應(yīng)了這個(gè)號(hào)召，據(jù)我所知，在過(guò)去的一段時(shí)期內(nèi)，他們向借款人提供了4400億美元的資金。他們通過(guò)影響力為我們前面所說(shuō)的購(gòu)房人群籌集了充足的資本。為住房市場(chǎng)融資是房利美的使命，現(xiàn)在他們必須將其付諸實(shí)施。房地美也有興趣幫忙。我本人很感謝房利美和房地美強(qiáng)大的資金支持�！�
　　2004年，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)始加息并表達(dá)了對(duì)房市過(guò)熱的擔(dān)憂，布什政府還是將房利美和房地美對(duì)低收入者的貸款業(yè)務(wù)提高至總業(yè)務(wù)的56%。美國(guó)企業(yè)研究所高級(jí)研究員彼得?沃利森（PeterWallison）和哥倫比亞大學(xué)教授查爾斯·卡羅米爾斯（CharlesCalomiris）認(rèn)為房利美和房地美在這段時(shí)期內(nèi)加大馬力的原因并不是出于無(wú)私奉獻(xiàn)的精神，而是因?yàn)?004年曝光的會(huì)計(jì)丑聞讓它們對(duì)國(guó)會(huì)關(guān)于低收入者貸款的要求更加唯命是從。
　　到底有多少貸款從這些機(jī)構(gòu)中流出，它們是什么時(shí)候流出的？我們很難得知房利美、房地美和聯(lián)邦住房管理局的賬本上到底有多少次級(jí)貸款和Alt-A貸款，正如房利美前首席信貸官愛(ài)德華?平托（EdwardPinto）所說(shuō)的那樣，這是因?yàn)樵谶@些機(jī)構(gòu)的賬本上，很多貸款實(shí)質(zhì)上都是次級(jí)貸款，但并未被歸入次級(jí)貸款的名下。比如，只有當(dāng)原始權(quán)益人將一項(xiàng)貸款歸為次級(jí)貸款時(shí)，房利美才會(huì)跟著這樣做。所以，很多對(duì)低信用借款人的貸款都沒(méi)有被歸入次級(jí)貸款或Alt-A貸款。平托發(fā)現(xiàn)，當(dāng)貸款被正確歸類后，對(duì)于兩大抵押貸款巨頭和聯(lián)邦住房管理局來(lái)說(shuō)，僅次級(jí)貸款這一項(xiàng)（包括通過(guò)購(gòu)買資產(chǎn)擔(dān)保證券進(jìn)行的融資）就從1997年的850億美元飆升到2003年的
　　4460億美元，此后，一直徘徊在每年3000億~4000億美元之間，直到2007年，平托的研究結(jié)束。在這段時(shí)期，這些機(jī)構(gòu)占市場(chǎng)的平均份額為54%，而2007年則高達(dá)70%。據(jù)他計(jì)算，到2008年6月，兩大抵押貸款巨頭、聯(lián)邦住房管理局及其他政府扶持項(xiàng)目的次級(jí)貸款和Alt-A貸款總金額達(dá)到2.7萬(wàn)億美元，約占此類貸款總金額的59%。我們只能說(shuō)，這是一個(gè)主要由政府投資，或由受政府影響的機(jī)構(gòu)投資做大的市場(chǎng)，除此之外，我們真的很難再得出其他結(jié)論了。