第五部分 貨幣政策趨勢
一、中國宏觀經濟展望
支撐中國經濟平穩(wěn)較快發(fā)展的基本面并未發(fā)生根本性變化，中國經濟有望繼續(xù)保持平穩(wěn)較快增長。中國人均收入尚不到 6000
美元，仍處于城鎮(zhèn)化、信息化、工業(yè)化和農業(yè)現(xiàn)代化進程中，增長的動力和潛力依然較大。各地發(fā)展熱情仍然很高，財政狀況相對較好，社會融資總量持續(xù)回升，宏觀政策預調微調和結構性改革措施的效果正在逐步顯現(xiàn)，前期一些重要價格信號也已作出一定調整，這些都有助于穩(wěn)定經濟并擴大需求。中國經濟結構正在朝著預期的方向轉變，服務業(yè)等第三產業(yè)增長相對加快，內需特別是消費需求在帶動經濟增長中的作用增強。未來一段時期，中國經濟總體上仍處于結構調整階段，這一過程將進一步釋放增長的潛力，從中長期看將有助于經濟的長期和可持續(xù)發(fā)展。
也要看到，中國經濟發(fā)展面臨的國內外環(huán)境依然復雜。國際金融危機以來全球經濟趨于再平衡，經濟正在經歷一個相對放緩、自我調整的過程。世界經濟復蘇步伐放緩，貿易投資保護主義抬頭，外需受到國際金融危機的持續(xù)影響盡顯疲弱。國內內生增長動力還需增強，經濟趨穩(wěn)的基礎還不夠穩(wěn)固，儲蓄率過高、消費率偏低的結構不平衡問題仍比較突出。在結構性及周期性等多重因素的共同作用下，中國經濟增長受到一定影響。
還應注意到的是，受外需疲弱、勞動年齡人口增長放緩以及轉變發(fā)展方式等影響，中國的潛在增長水平可能會有一個階段性放緩的過程，此時就業(yè)對增長速度的硬約束會小一些，而物價對需求擴張的敏感度則可能更高，經濟結構調整和轉變發(fā)展方式的任務更加緊迫。宏觀政策需要更好地平衡速度、結構與物價之間的關系，根據(jù)經濟運行規(guī)律和結構性變化把握好調控工作，同時繼續(xù)加快結構調整和改革步伐，整合和優(yōu)化資源配置，更好地釋放長期增長的潛力。物價形勢總體較為穩(wěn)定，未來走勢取決于國內外環(huán)境和總需求狀49況。2012
年以來，同比 CPI 總體回落，環(huán)比 CPI 基本保持歷史均值水平。從 9 月份的情況看，CPI
環(huán)比漲幅也有所放緩。考慮到經濟增長相對穩(wěn)定，糧食連續(xù)九年增產，工業(yè)生產和供給能力充足，供求關系有利于物價繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。當然也要看到，受勞動力成本、資源性產品和部分不可貿易品價格存在趨勢性上漲壓力等影響，物價對需求擴張和政策刺激仍比較敏感。此外，輸入性因素也需要給予關注。
二、下一階段主要政策思路
下一階段，中國人民銀行將繼續(xù)落實黨中央、國務院各項部署，堅持科學發(fā)展主題和加快轉變經濟發(fā)展方式主線，堅持“穩(wěn)中求進”的工作總基調，正確處理保持經濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經濟結構和管理通脹預期三者的關系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，增強調控的前瞻性、針對性和靈活性，加強預調微調，把握好經濟增長、物價穩(wěn)定和風險防范三者的平衡，重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定，為市場經濟自身的調整和穩(wěn)定機制發(fā)揮作用創(chuàng)造條件。
一是綜合運用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性，引導貨幣信貸及社會融資規(guī)模平穩(wěn)合理增長。繼續(xù)根據(jù)國際收支和流動性供需形勢，綜合運用逆回購、正回購、央行票據(jù)、存款準備金率等各種流動性管理工具組合，調節(jié)好銀行體系流動性，引導市場利率平穩(wěn)運行。繼續(xù)發(fā)揮宏觀審慎政策的逆周期調節(jié)作用，根據(jù)經濟景氣變化、金融機構穩(wěn)健狀況和信貸政策執(zhí)行情況等對有關參數(shù)進行適度調整，引導金融機構更有針對性地支持實體經濟發(fā)展。
二是著力優(yōu)化信貸資源配置，加大對經濟結構調整的支持力度，更好地服務實體經濟發(fā)展。加大存量信貸資產的結構調整力度。引導金融機構加強組織、管理和產品創(chuàng)新，加大對中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的金融支持力度；培育發(fā)展多層次、多元化、適度競爭的農村金融服務體系，為促進農業(yè)增產、農民增收、農村發(fā)展提供更多金融支持；加大對事關全局、帶動性強的重大項目和科技、文化產業(yè)、旅游業(yè)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)等國民經濟重點領域的支持；努力開創(chuàng)金融支持就業(yè)、扶貧、助學等民生工程的新局面；鼓勵銀行業(yè)金融機構不斷創(chuàng)新金融產品，探索適合的信貸管理模式，加大金融支持節(jié)能減排和低碳經濟發(fā)展力度；配合國家區(qū)域經濟發(fā)展政策，繼續(xù)做好區(qū)域經濟協(xié)調發(fā)展的金融支持和服務工作。嚴格控制對高耗能、高排放行業(yè)和產能過剩行業(yè)的貸款。繼續(xù)嚴格執(zhí)行差別化的各項住房信貸政策，支持保障性住房、中小套型普通商品住房建設和居民首套自住普通商品房消費，堅決抑制投機投資性購房需求。
三是穩(wěn)步推進利率市場化改革和人民幣匯率形成機制改革，提高金融體系配置效率，完善金融調控機制。加快培育市場基準利率體系，提高中央銀行市場利率調控水平，引導金融機構增強風險定價能力，用好利率浮動定價權合理定價，加強主動負債管理和成本約束，科學評估利率風險，完善定價機制，自覺維護定價秩序，促進經濟金融協(xié)調發(fā)展。進一步完善人民幣匯率形成機制，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，使市場供求在匯率形成中發(fā)揮更大作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。加快發(fā)展外匯市場，推動匯率風險管理工具創(chuàng)新。支持人民幣在跨境貿易和投資中的使用，穩(wěn)步拓寬人民幣流出和回流渠道。推進在銀行間外匯市場掛牌人民幣對新興市場貨幣等交易，更好地為跨境貿易人民幣結算業(yè)務發(fā)展服務。密切關注國際形勢變化對資本流動的影響，加強對跨境資本的有效監(jiān)控。
四是推動金融市場規(guī)范發(fā)展，深化金融機構改革。繼續(xù)大力發(fā)展債券市場，加大直接融資支持力度，拓寬小微企業(yè)融資渠道。推動金融市場創(chuàng)新，增強風險防范意識，著重發(fā)揮市場機制作用，不斷鞏固和加強市場基礎設施建設，加強監(jiān)督管理，推動金融市場健康規(guī)范發(fā)展。按照
2012
年初全國金融工作會議的部署和安排，繼續(xù)深化大型商業(yè)銀行改革，推動其不斷完善公司治理，逐步健全現(xiàn)代金融企業(yè)制度，深化內部治理和風險管理，提高創(chuàng)新發(fā)展能力和國際競爭力。扎實推進中國農業(yè)銀行(2.55,0.02,0.79%)“三農金融事業(yè)部”改革，促進其全面改進“三農”金融服務。統(tǒng)籌考慮政策性金融總體發(fā)展，堅持分類指導、“一行一策”的原則，堅持和深化國家開發(fā)銀行商業(yè)化改革，研究推動中國進出口銀行和中國農業(yè)發(fā)展銀行改革。繼續(xù)推動中國郵政儲蓄銀行深化改革、資產管理公司商業(yè)化轉型等工作。積極穩(wěn)妥推進金融業(yè)綜合經營試點，落實好溫州市“國家金融綜合改革試驗區(qū)”相關工作，在法制化、規(guī)范化基礎上促進民間融資健康發(fā)展。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，加快發(fā)展新型金融組織。
五是有效防范系統(tǒng)性金融風險，切實維護金融體系穩(wěn)定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩(wěn)健經營，研究提出加強系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管的政策措施。督促金融機構加強內控和風險管理，繼續(xù)加強對地方政府融資平臺公司貸款、金融機構表外業(yè)務和房地產金融的風險監(jiān)測與管理。健全系統(tǒng)性金融風險的防范預警和評估體系，強化跨行業(yè)、跨市場、跨境金融風險的監(jiān)測評估，防范實體經濟部分地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)風險及非正規(guī)金融風險向金融體系傳導。構建危機管理和風險處置框架，推進存款保險制度建設。采取綜合措施維護金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。