??? 首批FOF募集火爆，第二批更多產(chǎn)品也已“在路上”，未來(lái)這些產(chǎn)品將如何配置引發(fā)廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，ETF作為標(biāo)準(zhǔn)化的工具型產(chǎn)品，有望成為FOF的重要底層資產(chǎn)產(chǎn)品。目前市場(chǎng)上唯一跟蹤深證紅利指數(shù)的基金——工銀瑞信深證紅利ETF長(zhǎng)、中、短期收益均領(lǐng)跑同類，可成為FOF資產(chǎn)配置的良好選擇。

　　ETF之所以被推崇為FOF的重要投資標(biāo)的，與其自身特性密切相關(guān)。作為典型的指數(shù)化投資產(chǎn)品，ETF具有較高的透明性和紀(jì)律性，風(fēng)險(xiǎn)收益特征相對(duì)穩(wěn)定，投資風(fēng)格不會(huì)漂移，還具備費(fèi)用低廉、交易方式靈活、跟蹤效果好等優(yōu)勢(shì)，因此更加適合作為配置型工具。自2004年我國(guó)首只ETF產(chǎn)品誕生，目前已發(fā)展至170只左右（銀河證券數(shù)據(jù)，不含聯(lián)接基金）。涵蓋股票、債券、商品、貨幣、海外等類型，股票型ETF又包含規(guī)模指數(shù)、行業(yè)指數(shù)、主題指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)等ETF，能有效滿足FOF進(jìn)行全面資產(chǎn)配置的需求。基金研究人士指出，美國(guó)公募FOF基金以及專戶產(chǎn)品越來(lái)越多采納指數(shù)或是ETF基金作為底層基金，一定程度上說(shuō)明指數(shù)基金在FOF構(gòu)建中起到了積極的作用。

　　以工銀深證紅利ETF為例來(lái)具體分析ETF的配置價(jià)值。首先，投資價(jià)值方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月11日，今年以來(lái)深證紅利指數(shù)漲幅達(dá)39.59%，在41只深證主題指數(shù)中排名第二。另?yè)?jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至12月8日，今年以來(lái)工銀深證紅利ETF累計(jì)收益達(dá)41.85%，位列同類100多只ETF基金第四，并且超出同期上證綜指6%的漲幅達(dá)35.85個(gè)百分點(diǎn)，其聯(lián)接基金更以39.04%的累計(jì)收益高居同類亞軍。長(zhǎng)期來(lái)看，工銀深證紅利ETF基金配置價(jià)值更為顯著，近兩年、三年、五年業(yè)績(jī)排名均位列同類前十，近五年累計(jì)回報(bào)達(dá)141.14%，居同類季軍，其聯(lián)接基金更以129.79%的收益摘得同類冠軍。

　　從費(fèi)率方面來(lái)看，ETF是目前費(fèi)用較為低廉的工具型產(chǎn)品。以管理費(fèi)為例，目前主動(dòng)型基金管理費(fèi)大多為1.5%，開(kāi)放式指數(shù)基金在1%左右，工銀深證紅利ETF等ETF產(chǎn)品的管理費(fèi)僅0.5%，考慮到進(jìn)行波段操作交易頻次較高，且交易時(shí)效性好、效率高，ETF作為FOF的底層配置，能有效降低成本，從而進(jìn)一步豐厚基金收益。