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中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員
張卓元： |
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負(fù)利率不利于宏觀經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行 |
2011年前四個(gè)月CPI上漲率是5.1%，其中新漲價(jià)的因素達(dá)到2.3個(gè)百分點(diǎn)。按照國(guó)家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院的計(jì)算，2011年全年翹尾的因素是2.67個(gè)百分點(diǎn)。這就意味著從5月份開始，即使不再有新漲價(jià)的因素加入，全年CPI上漲率還會(huì)達(dá)到近5%。從現(xiàn)在的情況看，6月份因?yàn)槁N尾因素最高，有可能達(dá)到高峰期。今年國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格還在高位水平，原油的價(jià)格仍然維持在100美元/桶，糧食價(jià)格高企。國(guó)內(nèi)因?yàn)闅夂虍惓�，糧食漲價(jià)的預(yù)期也比較強(qiáng)，近來(lái)豬肉、雞蛋價(jià)格兩位數(shù)增長(zhǎng)，水電、天然氣的漲價(jià)壓力也不少，最近日化產(chǎn)品也漲價(jià)。總之，今年到現(xiàn)在為止，物價(jià)上漲的壓力不小。
有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為新一輪通脹主要是輸入型的，這一說(shuō)法值得研究。所謂新一輪通脹大致是從2010年7月份算起，因?yàn)槟莻�(gè)月CPI超過(guò)3%。我認(rèn)為，通貨膨脹和物價(jià)上漲主要不是輸入型的，而是2007年以來(lái)和2009年加強(qiáng)的固定資產(chǎn)投資增速過(guò)快、信貸投放過(guò)度造成的，集中表現(xiàn)為貨幣太多、流動(dòng)性過(guò)分充裕。前不久國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，全球油價(jià)、糧價(jià)、資源價(jià)格的上升對(duì)中國(guó)消費(fèi)物價(jià)的影響預(yù)計(jì)在30—40%之間，這就說(shuō)明中國(guó)新一輪的通脹主要不是輸入型的，而且國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格這幾年這么大幅度上漲，在一定程度上是同我國(guó)多年來(lái)粗放擴(kuò)張、需求過(guò)旺，推高了原油、鐵礦石、銅、植物油價(jià)格上漲有關(guān)系。拉丁美洲有一位銀行家說(shuō)，美國(guó)的量化寬松貨幣政策和中國(guó)的能源需求共同導(dǎo)致了全球的通脹。
再看貨幣，從2003年到2010年人民幣貸款規(guī)模七年增長(zhǎng)了32萬(wàn)億元。M2在2004年—2010年六年增長(zhǎng)了1.85倍，M1也是同樣，也是年均增速接近19%，以上M2和M1年均增速均超過(guò)了年GDP增速和CPI的上漲率，造成了流動(dòng)性的過(guò)分充裕。因此從2010年7月份開始，CPI的上漲率一直在3%以上，這是通貨膨脹釋放和抬頭的根源所在，是2007、2008年通脹的繼續(xù)發(fā)展。
面對(duì)通脹需要在三方面下功夫。一是要重視通貨膨脹問(wèn)題。通貨膨脹實(shí)際是政府對(duì)居民的一種征稅，降低居民的實(shí)際收入，而且通貨膨脹使得低收入者受損最大，而中國(guó)每一次出現(xiàn)通貨膨脹首當(dāng)其沖的是食品的價(jià)格大幅上漲，從而大大加大低收入者群體的負(fù)擔(dān)。因此通貨膨脹必然帶來(lái)收入差距的擴(kuò)大，與現(xiàn)階段我們提出要縮小收入差距的迫切要求相背離，正因?yàn)檫@樣通貨膨脹如果不能夠加以治理或者是任其惡性發(fā)展，必然是民怨加重，甚至危及社會(huì)穩(wěn)定，因此必須高度重視。
二是要調(diào)整負(fù)利率政策。進(jìn)入新世紀(jì)后，我國(guó)多數(shù)時(shí)段都是實(shí)行負(fù)利率政策，2010年2月份起到現(xiàn)在已經(jīng)16個(gè)月一直是負(fù)利率，而且現(xiàn)在還看不到終結(jié)點(diǎn)。負(fù)利率不利于宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，負(fù)利率同樣等于向普通的老百姓征稅，中低收入者是負(fù)利率的最大受害者。為什么政府會(huì)熱衷于維持負(fù)利率？最重要的原因，我認(rèn)為是負(fù)利率使資金的成本低，有利于經(jīng)濟(jì)的粗放擴(kuò)張，有利于短期GDP的快速增長(zhǎng)。通貨膨脹往往造成負(fù)利率，而負(fù)利率又帶來(lái)對(duì)資金的需求過(guò)旺，不利于通脹的治理。因此，如果真的是要把治理通脹和物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，就要改變負(fù)利率的政策，盡快使實(shí)際利率轉(zhuǎn)為正值。
三是要保農(nóng)業(yè)、保糧食。建國(guó)以來(lái)，包括改革開放以來(lái)，歷次的通貨膨脹和價(jià)格大幅度上漲都是食品價(jià)格上漲帶動(dòng)的。這次也不例外，比如2010年CPI上漲3.3%，其中食品價(jià)格上漲7.2%，2011年1到4月份，CPI價(jià)格上漲5.1%，其中食品價(jià)格上漲從一月到四月每個(gè)月都在兩位數(shù)以上，所以穩(wěn)定物價(jià)首先是要穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的價(jià)格，保障農(nóng)產(chǎn)品特別是糧食的供應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)種糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品的回報(bào)率太低，影響農(nóng)民的生產(chǎn)積極性。很多發(fā)達(dá)國(guó)家都對(duì)農(nóng)業(yè)進(jìn)行高補(bǔ)貼，我想中國(guó)也要逐步增加對(duì)種糧從事農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼，財(cái)政支出用于“三農(nóng)”的部分還需要大幅度增加。
