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中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授
胡乃武： |
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2011年將存在溫和通脹 |
我國通貨膨脹形成原因包括三點。
第一，流動性過剩。造成流動性過剩的主要原因是外匯占款。巨大的外匯占款大大增加了國內(nèi)貨幣的流動性，加大了通貨膨脹壓力。
第二，成本的過快上漲。生產(chǎn)要素成本的上升是通貨膨脹形成的重要原因。無論是人工成本、土地價格還是原材料價格上漲趨勢明顯。
第三，輸入型價格的上漲。2011年，國際原油價格突破100美元大關(guān)，金屬礦和糧食價格的上漲幅度都達到10%左右。西方國家實施量化寬松的貨幣政策，加劇了流動性過剩，再加上世界經(jīng)濟持續(xù)緩慢復(fù)蘇和大宗商品存在供需缺口，都推動了物價水平的上漲。
2011年我國將存在溫和的通貨膨脹，全年通脹率預(yù)計為4～5%。通脹的高點將出現(xiàn)在第二季度，之后將在略有下降的基礎(chǔ)上趨于穩(wěn)定，全年將呈現(xiàn)“前高后穩(wěn)”的態(tài)勢。但也存在以下幾個不確定性：
第一，2011年物價上漲仍有較大的過剩的流動性基礎(chǔ)，流動性回收是否能夠?qū)崿F(xiàn)預(yù)期目標存在著不確定性。首先，長期的高速貨幣發(fā)行導(dǎo)致目前累積的流動性存量較大。其次，2010年中長期貸款占比較高，導(dǎo)致2011年的信貸規(guī)模慣性較大，貸款仍將保持高速增長。再次，熱錢的流入和貿(mào)易順差的持續(xù)高位運行將使外匯占款比重依然較大，從而將部分抵消掉緊縮性貨幣政策的效應(yīng)。最后，地方政府的投資沖動也將倒逼中央銀行增大貨幣發(fā)行。
第二，2011年我國農(nóng)產(chǎn)品價格可能會進一步上漲。首先，部分糧食主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)大面積災(zāi)害。其次，全球自然災(zāi)害頻發(fā)和美元貶值壓力將會導(dǎo)致國際農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，從而就會給我國農(nóng)產(chǎn)品價格帶來較強的輸入型價格上漲的壓力。再次，2011年我國“民工荒”現(xiàn)象加劇，農(nóng)民工工資將進一步上漲，由此將會推動農(nóng)產(chǎn)品價格的上升。最后，2011年我國繼續(xù)上調(diào)稻谷和小麥等農(nóng)產(chǎn)品的最低收購價格，但是會進一步推動已經(jīng)持續(xù)上漲的糧食價格。
第三，受發(fā)達國家持續(xù)實施量化寬松政策以及2011年全球經(jīng)濟超預(yù)期反彈等因素的影響，包括石油、農(nóng)產(chǎn)品和基礎(chǔ)原材料在內(nèi)的國際大宗商品價格將進一步升高，從而會加大我國輸入型通貨膨脹的壓力。
總的來說，由于我國實體經(jīng)濟運行狀況基本上是良好的，宏觀調(diào)控政策的基調(diào)已回歸穩(wěn)健，因此，2011年會發(fā)生溫和的通貨膨脹，根據(jù)中國人民大學(xué)經(jīng)濟研究所的預(yù)測，2011年全年的通貨膨脹率為4.6%，2012年為3.3%。
對于如何治理通貨膨脹，這里提出六點對策建議：
第一，2011年全年尤其是上半年應(yīng)實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，著力回收過剩的流動性，積極應(yīng)對當前的通貨膨脹；采取有效措施防止M2全年增速超過16%的預(yù)期目標；動態(tài)調(diào)整存款準備金率，力爭全年新增信貸規(guī)�？刂圃�7萬億元之內(nèi)；適度加快人民幣升值進程，2011年升值幅度可達到3.5%。
第二，加強通貨膨脹預(yù)期的宏觀管理。從治理流動性過剩導(dǎo)致的各種后遺癥出發(fā)，實施穩(wěn)健偏緊的貨幣政策，為防止經(jīng)濟泡沫的蔓延創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。同時，貨幣管理與信貸監(jiān)管應(yīng)延伸到銀行的表外業(yè)務(wù)和民間融資活動。
第三，加強通貨膨脹預(yù)期的微觀管理。一方面，應(yīng)當對漲價敏感的低收入人群進行利益補償，建立特殊人群價格補貼機制；另一方面，加快市場秩序的治理，防止各種游資利用居民對物價上漲的恐慌心理進行投機活動。
第四，加強輸入型通貨膨脹的管理。一是通過降低進口關(guān)稅，加大進口力度，以平抑本國短缺商品的價格；二是可以適度進行人民幣升值，以對沖國際價格的上漲；三是強化對國際游資的管理。
第五，加大供給管理的力度。其中最為重要的是加大支農(nóng)力度，增強農(nóng)業(yè)的綜合生產(chǎn)能力，進一步加強和鞏固農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)地位，確保糧食安全。
第六，強化政府對貨幣政策和投資政策的管理。一是改變貨幣政策“政出多門”的狀況；二是約束和防止地方政府投資沖動帶來的信貸倒逼。
