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要金子還是要銀子，歐洲的艱難抉擇

商人之間的所有交易，即經(jīng)過所有中間制造過程的各個(gè)階段以后，生產(chǎn)商或進(jìn)口商向零售商或出口商的所有出售活動(dòng)，都可以轉(zhuǎn)化為資本的流動(dòng)或轉(zhuǎn)讓。
　　——托馬斯·圖克

托馬斯?圖克，相信許多人對(duì)這個(gè)名字會(huì)感到十分陌生，這也是情理之中的事情。因?yàn)?8世紀(jì)末到19世紀(jì)中葉偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家實(shí)在太多，而且這一時(shí)期亞當(dāng)?斯密的理論已經(jīng)開始被實(shí)踐。《國(guó)富論》的出版推動(dòng)了英國(guó)近百年的自由貿(mào)易運(yùn)動(dòng)。而圖克正是這場(chǎng)運(yùn)動(dòng)的杰出代表人物，同時(shí)也是英國(guó)銀行學(xué)派的創(chuàng)始人之一。
　　在17到18世紀(jì)，歐洲經(jīng)歷了有史以來從未有過的金融風(fēng)暴，但是金融風(fēng)暴并非像一場(chǎng)真正的颶風(fēng)那樣，來了去了，席卷之后便會(huì)消散。它的影響絕不僅僅是讓大街小巷處處可以見到捶胸頓足的人這么簡(jiǎn)單，它更像是核武器，摧毀過后，人們將承受更加殘酷的核冬天。但從某種意義上講，它恰恰啟迪了另一種新思想的誕生，那就是關(guān)于貨幣的價(jià)值和意義的探索。這是人類經(jīng)濟(jì)史上最重大的一次關(guān)于貨幣理論研究方向的轉(zhuǎn)型，由此引發(fā)的論戰(zhàn)，至今仍在繼續(xù)。
　　18世紀(jì)初，英、法兩大泡沫讓重商主義被進(jìn)步學(xué)者批判地體無完膚。繼亞當(dāng)?斯密之后，圖克在他的《通貨原理研究》中開始反復(fù)提及貨幣價(jià)值屬性的問題，對(duì)貨幣即財(cái)富的觀念給予了大力批判，同時(shí)也在貨幣管理方面提出了諸多看法。這本書其實(shí)就是他向英國(guó)政府上報(bào)的條陳建議，其中用了大量篇幅來反對(duì)同時(shí)期李嘉圖主張的貨幣數(shù)量論。這一理論迄今為止有過三個(gè)不同的歷史階段，圖克所反對(duì)的是第一階段，亦稱作“早期貨幣數(shù)量論”，這是貨幣數(shù)量論的原始階段。從18世紀(jì)起，貨幣數(shù)量論就一直占據(jù)貨幣理論的主流地位，它引導(dǎo)了世界貨幣改革，并影響了絕大多數(shù)人的思維。
　　早期貨幣數(shù)量論是在殖民主義與重商主義的沖擊下誕生的一種貨幣學(xué)說。16世紀(jì)后半葉，法國(guó)學(xué)者博丹率先提出此學(xué)說，試圖用來闡述殖民浪潮下歐洲貨幣與商品價(jià)格之間的邏輯關(guān)系。例如在商品數(shù)量固定不變的前提下，貨幣總量增加，那么商品價(jià)格亦會(huì)隨之上漲；而在貨幣總量不變的前提下，商品數(shù)量增加，那么商品價(jià)格也隨之下降。這種說法可以被理解為是啟發(fā)近代及現(xiàn)代貨幣學(xué)說的基石，因?yàn)樵诖撕笾两竦?00多年里，主流貨幣學(xué)在不同時(shí)期的理論幾乎全部屬于這一理論的延伸。
　　從這里開始，我們對(duì)貨幣的探索將不再是聽故事那么簡(jiǎn)單，你必須有自己的思考，因?yàn)槟切﹤ゴ蟮娜藗冊(cè)诤诎抵忻鞒龅母鞣N千奇百怪的理論，沒有一條可以被當(dāng)做是既定的真理，其中多數(shù)理論在今天仍然飽受爭(zhēng)議。記住這一點(diǎn)十分重要。
　　早期貨幣數(shù)量論單純地強(qiáng)調(diào)貨幣與商品的供需反比原則，這一原則即狹義市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制。如果從這一點(diǎn)上去觀察，那么它的確是完美無瑕的，可圖克的極力反對(duì)卻不得不讓我們進(jìn)行深入的思考。
　　商品價(jià)格會(huì)隨著貨幣總量的變化而變化，這是但凡讀過啟蒙課程的人都知道的一點(diǎn)，問題從這里開始延伸。既然商品價(jià)格由貨幣供給所決定，那么就會(huì)出現(xiàn)兩種情況，即流通中的貨幣總量對(duì)商品價(jià)格的影響以及儲(chǔ)存的貨幣總量對(duì)商品價(jià)格的影響。
　　從供需原則上分析，流通中的貨幣對(duì)商品價(jià)格的影響是直接的，而儲(chǔ)存貨幣總量的變化對(duì)商品價(jià)格的影響則是間接的，這亦可以被理解為是金融市場(chǎng)的決定性要素——預(yù)期。當(dāng)儲(chǔ)存的貨幣總量發(fā)生變化時(shí)，即使流通中的貨幣總量并未改變，但商品價(jià)格必然會(huì)受到影響，這一現(xiàn)象在金屬通貨時(shí)期尤為突出。
　　當(dāng)一國(guó)本位貨幣（主幣）的存儲(chǔ)總量或流通總量發(fā)生變化時(shí)，人們對(duì)輔幣的持有目的就必然會(huì)隨之發(fā)生變化，原本存儲(chǔ)的輔幣可能會(huì)因此大量流入市場(chǎng)，也有可能發(fā)生相反的情況，即流通中的輔幣會(huì)被大量存儲(chǔ)起來。這種主幣與輔幣之間流通與存儲(chǔ)總量的相對(duì)變化，是導(dǎo)致金屬貨幣時(shí)代貨幣本位頻繁更替的根本原因。
　　因此，在貨幣本位的轉(zhuǎn)換上，狹義的貨幣自由主義與狹義的貨幣集權(quán)主義并不占據(jù)主導(dǎo)地位。1821年英國(guó)建立金本位制就是最好的例子，這一轉(zhuǎn)變很大程度上是由于一種綜合性的市場(chǎng)機(jī)制所導(dǎo)致。這種綜合性市場(chǎng)機(jī)制自17世紀(jì)以來長(zhǎng)期影響著歐洲貨幣的鑄造、流通及政策的制定，這種影響存在著非常清晰的邏輯，這里需要對(duì)其作出一個(gè)準(zhǔn)確的闡述：
　　1.硬幣鑄造權(quán)的壟斷與自由；
　　2.金銀比價(jià)、金銀價(jià)格與硬幣面值的差價(jià)（即格雷欣法則所描述的問題，其對(duì)應(yīng)的并不僅僅是復(fù)本位制，只是在復(fù)本位制下這一問題尤為突出）；
　　3.銀行是否對(duì)金融券的兌現(xiàn)存在義務(wù)。
　　從貨幣、市場(chǎng)與政府之間的關(guān)系可以判斷，在上述三個(gè)問題上政府和國(guó)家完全是處于被動(dòng)位置的。不論是流通中的貨幣還是被儲(chǔ)存著的金銀，都是市場(chǎng)機(jī)制的結(jié)果，貨幣的購(gòu)買力也是由市場(chǎng)機(jī)制所決定，金融券的價(jià)值亦是如此。而政府只能在問題出現(xiàn)后，選擇讓它加劇惡化或是阻止它惡化，而且在某種程度上想要阻止由貨幣引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)是不可能做到的，至少單純依賴權(quán)力是無法達(dá)成預(yù)期效果的。
　　在不兌現(xiàn)紙幣成為法定貨幣之前，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體中金銀的總量發(fā)生變化時(shí)，即使政府對(duì)硬幣以及銀行券的面值做出嚴(yán)格規(guī)定，亦無法阻止良幣的消失，更無法阻止投機(jī)分子們以各種手段從中搗鬼。在這種情況下，單一貴金屬幣本位所造成的市場(chǎng)動(dòng)蕩要小于復(fù)本位。
　　然而究竟銀本位和金本位孰優(yōu)孰劣，這個(gè)命題是不存在的，并且金、銀本位之間的轉(zhuǎn)換并非由任何人以及包括最高政府在內(nèi)的任何機(jī)構(gòu)所決定。在銀本位下，當(dāng)白銀總量發(fā)生變化時(shí)，市場(chǎng)流通的貨幣必定受到影響，這種影響的大小取決于白銀總量發(fā)生變化的大小。當(dāng)白銀總量增加而市場(chǎng)需求不變時(shí)，單位白銀的價(jià)格一定會(huì)下跌，這時(shí)鑄幣的成本就會(huì)下降，而銀幣的法定面額不變。這樣一來，如果銀行繼續(xù)按照銀幣的面額兌換金幣，那么銀行就會(huì)蒙受損失，但假如銀行拒絕兌換，就會(huì)引起恐慌，這種狀況的發(fā)生概率根據(jù)白銀價(jià)格下跌的程度可以大致分為三個(gè)階段：
　　第一階段，白銀價(jià)格下跌幅度不大的情況下，政府往往強(qiáng)調(diào)法律的權(quán)威性，讓銀幣的法定面額不受白銀價(jià)格的影響。人們照往常一樣按照面額支付交易，少數(shù)拒絕接受以面額為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行償付的人會(huì)受到嚴(yán)懲。
　　第二階段，白銀價(jià)格下跌幅度略大的情況下，銀幣的面額與其本身價(jià)值的落差相對(duì)也比較大，如果銀行繼續(xù)按照銀幣的法定面額兌換金幣、銅幣，那么銀行就必然蒙受損失，但如果銀行開始拒絕這一兌換。那么黑市就會(huì)出現(xiàn)，并且會(huì)迅速地?cái)U(kuò)大，投機(jī)群體會(huì)在短期內(nèi)擾亂整個(gè)貨幣體系。這種情況下政府所能選擇的是短期內(nèi)輸出大量白銀，使白銀供給量減少，從而讓白銀價(jià)格緩緩上升。但在很多時(shí)候，這一方案是無法施行的，因?yàn)椴荒鼙ＷC任何時(shí)候白銀都能在國(guó)際市場(chǎng)賣出個(gè)好價(jià)錢，所以修改法案也是政府的常規(guī)性選擇之一，其中包括強(qiáng)制性法令和影響性法令。
　　第三階段，白銀價(jià)格下跌幅度很大的情況下，政府頒布任何強(qiáng)制性法令都收效甚微，而影響性的法令在短期內(nèi)不會(huì)阻止大量的投機(jī)行為的產(chǎn)生，并且這時(shí)候白銀往往會(huì)出現(xiàn)拋售，所以政府一般會(huì)選擇開放貿(mào)易，直至市場(chǎng)出現(xiàn)平衡；此外銀行券的流通可以有效地緩解這種局面，因?yàn)樗淮嬖阼T造的成本，因而法定面額的銀行券在白銀價(jià)格下跌幅度非常大的情況下可以成為調(diào)節(jié)市場(chǎng)平衡的有力武器。
　　這里需要對(duì)強(qiáng)制性法令以及影響性法令做出一個(gè)概述。在銀本位制下，白銀價(jià)格下跌，政府在法令的修改上會(huì)首先考慮對(duì)缺損和成色差的貨幣下手，如1773年英國(guó)就曾下令注銷缺損貨幣。盡管這一舉措的背景與這里所給出的條件恰好相反，但仍然可以說明當(dāng)貨幣體系出現(xiàn)問題時(shí)，政府首先想到的會(huì)是犧牲國(guó)民的利益。這種做法其實(shí)是非常聰明的，因?yàn)槊總€(gè)人手里都會(huì)有一些缺損的硬幣，但數(shù)量一定很少，所以幾乎人人都蒙受了損失但卻不會(huì)有人反對(duì)，因?yàn)榉磳?duì)的成本是高昂的；政府應(yīng)對(duì)貨幣問題的另一手段是對(duì)貨幣面額或重量的修改或強(qiáng)調(diào)，但是究竟如何修改，政府永遠(yuǎn)也拿不出好方案。
　　18世紀(jì)的英國(guó)就是最鮮明的例子。自18世紀(jì)初開始，英國(guó)政府和鑄幣廠就一直在討論關(guān)于硬幣重量和法定面額的問題。到了1787年，英國(guó)還專門為此成立了一個(gè)硬幣委員會(huì)，負(fù)責(zé)硬幣合理重量以及合理面值的論證工作。但是直到拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)為止，他們也沒能討論出來什么名堂，之后由于戰(zhàn)爭(zhēng)的因素，銀行券開始大行其道。
　　從拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)一直到1821年，這段時(shí)期英國(guó)停止了硬幣支付，實(shí)行不可兌換的紙幣流通制度。天知道他們發(fā)行紙幣的數(shù)量是以什么為基準(zhǔn)的，但不可否認(rèn)的是這一舉措使得英國(guó)在銀本位與金本位轉(zhuǎn)換的間隙最大程度地避免了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。
　　我們?cè)阢y本位的前提下作出白銀價(jià)格下跌的假設(shè)，它與金本位制下做出黃金價(jià)格下跌的假設(shè)是相同的，對(duì)此需要有一個(gè)明確的認(rèn)知。
　　此外，在銀本位制下，當(dāng)白銀鑄幣的價(jià)值高于其法定面額時(shí)，選擇繼續(xù)使用這類銀幣來支付的人就會(huì)被周圍人所嘲笑，這類銀幣會(huì)被融化掉，劣質(zhì)銀幣以及輔幣同銀行券會(huì)成為大多數(shù)人的支付選擇。
　　因此，格雷欣法則在銀本位制下仍然存在，只是出現(xiàn)這種狀況的幾率較復(fù)本位制要低罷了，畢竟這種銀價(jià)大起大落的假設(shè)是基于早期貨幣數(shù)量論的理論基礎(chǔ)之上的一種構(gòu)想。在現(xiàn)實(shí)情況下，這一構(gòu)想很難成立。但如果一旦成立，那么白銀鑄幣體系就會(huì)面臨崩潰，因?yàn)榇蠛胶r(shí)代的開啟對(duì)于貨幣的現(xiàn)實(shí)秩序而言是一個(gè)分水嶺，國(guó)際貿(mào)易的頻繁以及匯率問題的日趨復(fù)雜化使貨幣體系變得更加敏感而脆弱。以1871年法國(guó)貨幣體系一夜間走向崩潰為例，在貨幣的世界里，總會(huì)有意外的驚喜在不遠(yuǎn)處等待著你。

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