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[相關(guān)鏈接] 為什么美國(guó)三大可以在全球呼風(fēng)喚雨？
為什么美國(guó)的三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可以在全球呼風(fēng)喚雨？為什么其他國(guó)家對(duì)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“生殺予奪”幾乎毫無(wú)招架之力？中國(guó)人民大學(xué)教授向松祚認(rèn)為，這必須從當(dāng)代全球貨幣金融體系的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制中去尋找。
他認(rèn)為，全球貨幣金融體系劃分為五大市場(chǎng)，它們構(gòu)成一個(gè)相互交錯(cuò)、層次分明的金字塔式的全球價(jià)格決定體系。由低到高排列為：第一層是商品和服務(wù)市場(chǎng)；第二層是戰(zhàn)略資源市場(chǎng)，包括石油、天然氣、鐵礦石等大宗商品市場(chǎng)，也包括人力資本和科學(xué)技術(shù)等其他生產(chǎn)要素市場(chǎng)；第三層是股權(quán)資本市場(chǎng)；第四層是全球信用市場(chǎng)，包括債券和其衍生品市場(chǎng)；第五層，是最高層的貨幣發(fā)行體系和匯率市場(chǎng)。
這中間，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)及其信用級(jí)別是全球貨幣金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的命門和樞紐。同樣，每個(gè)國(guó)家的主權(quán)信用級(jí)別和債券市場(chǎng)則是該國(guó)金融貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的命門和樞紐。他說(shuō)：“誰(shuí)能夠決定一國(guó)主權(quán)債券的信用級(jí)別和債券市場(chǎng)的價(jià)格水平，誰(shuí)就站到了整個(gè)金融市場(chǎng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的權(quán)力之巔�！�
這種“神圣權(quán)力”顯然被濫用了�！按钨J危機(jī)”爆發(fā)后，人們發(fā)現(xiàn)掌握話語(yǔ)權(quán)和金融資產(chǎn)定價(jià)權(quán)的美國(guó)三大信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，絕對(duì)不是金融市場(chǎng)被動(dòng)的旁觀者。相反，過(guò)去10多年它們是次級(jí)貸款的垃圾債券最積極的推動(dòng)者和利潤(rùn)最豐厚的大贏家。
據(jù)調(diào)查，每一份叫做RMBS或者CDO的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，初次評(píng)級(jí)和持續(xù)審核費(fèi)用在3萬(wàn)———5萬(wàn)美元/次左右。穆迪在這方面的收入從2002年的6100萬(wàn)美元，激增至2006年的2.08億美元。標(biāo)準(zhǔn)普爾年收入從2002年的5.17億美元上升到2007年的116億美元，其中一半來(lái)自為這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品評(píng)級(jí)。
美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給次級(jí)債券的評(píng)級(jí)是，約75%為AAA最高評(píng)級(jí)，10%為AA級(jí)，另外8%為A級(jí)，只有7%被評(píng)為BBB級(jí)或更低。而到2007年第一季，該類債券的違約率就達(dá)15.7%。有人評(píng)論，這有如給予垂死的病人開出了一張健康良好的體檢證明。(據(jù)《中國(guó)青年報(bào)》)
[相關(guān)鏈接] 三大對(duì)中國(guó)另眼相看
多年來(lái)，三大機(jī)構(gòu)對(duì)亞洲國(guó)家進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)總是“另眼相看”，對(duì)中國(guó)則更是“特別關(guān)注”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)和良好發(fā)展預(yù)期全球?yàn)橹毮浚鈪R儲(chǔ)備超過(guò)兩萬(wàn)億美元，國(guó)外凈資產(chǎn)占GDP的36%，只有挪威、瑞士、日本、香港和新加坡這幾個(gè)高評(píng)級(jí)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，才擁有堪與中國(guó)一比的國(guó)際投資狀況。但是，2004年前，標(biāo)準(zhǔn)普爾始終維持其對(duì)中國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)10年不變的BBB級(jí)(“適宜投資”的最低級(jí)別)。由于一國(guó)機(jī)構(gòu)、企業(yè)評(píng)級(jí)不得超過(guò)該國(guó)主權(quán)評(píng)級(jí)。因此中國(guó)的企業(yè)、機(jī)構(gòu)普遍是不值得信任的BBB以下的“投機(jī)級(jí)”。
迫于中國(guó)的壓力，2004年標(biāo)準(zhǔn)普爾將中國(guó)的主權(quán)評(píng)級(jí)調(diào)升到BBB+，2005年調(diào)為A-；2006年再調(diào)為A。2008年8月，在美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊下，整個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)風(fēng)雨飄搖，新興大國(guó)成為全球經(jīng)濟(jì)汪洋中為數(shù)不多的安全島。如此，標(biāo)準(zhǔn)普爾才把中國(guó)的信用評(píng)級(jí)由A調(diào)至A+。
中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任江涌稱，大債權(quán)國(guó)與大債務(wù)國(guó)之間信用等級(jí)的“倒掛”，直接導(dǎo)致中國(guó)政府、特別是企業(yè)海外融資成本大大增加，嚴(yán)重影響中國(guó)政府和企業(yè)的國(guó)際形象。依照三大機(jī)構(gòu)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)根本不可能獲得AAA等級(jí)。負(fù)債累累的美國(guó)長(zhǎng)期坐擁AAA等級(jí)，每年可以節(jié)省數(shù)千億美元的利息支付，這本應(yīng)是中國(guó)等債權(quán)國(guó)的合理、合法收益。(據(jù)《中國(guó)青年報(bào)》)
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評(píng)級(jí)理念與技術(shù)嚴(yán)重落后提高對(duì)現(xiàn)代信用的認(rèn)識(shí)首當(dāng)其沖