最近，中國(guó)人民銀行和中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門先后表態(tài)稱，當(dāng)前要大力推動(dòng)債券市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展，特別是要擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，大力發(fā)展公司債券。同時(shí)還有消息稱，《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》已經(jīng)修改完畢，不久將正式出臺(tái)。[詳情]
  
公司債改革：再造一個(gè)“股市”
　　種種跡象表明，一個(gè)真正意義上的公司債市場(chǎng)今年將在國(guó)內(nèi)誕生，屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行管理制度改革和發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大化等一系列措施，最終形成一個(gè)規(guī)模至少等同于目前股市的債券市場(chǎng)。
　　備受關(guān)注的公司債改革下半年即將破題。記者從多條渠道獲悉，有關(guān)部門日前已經(jīng)形成了發(fā)展我國(guó)公司債券市場(chǎng)的基本思路，正在有關(guān)部委和機(jī)構(gòu)中征求意見(jiàn)。
　　種種跡象表明，一個(gè)真正意義上的公司債市場(chǎng)今年將在國(guó)內(nèi)誕生，屆時(shí)將通過(guò)發(fā)行管理制度改革和發(fā)行規(guī)模的擴(kuò)大化等一系列措施，最終形成一個(gè)規(guī)�？杀饶壳肮墒械膫袌�(chǎng)。[詳情]
1907年廣九鐵路借款債券
公司債券：為“流動(dòng)性”再開(kāi)一個(gè)出口
　　不必引用什么數(shù)據(jù)，人們也能看出，目前中國(guó)的資本市場(chǎng)上，同炙手可熱的股票相比，公司債券至多只是個(gè)跑龍?zhí)椎慕巧�，甚至都沒(méi)有一個(gè)正規(guī)的名分，被籠統(tǒng)地稱為企業(yè)債券(公司都是企業(yè)，但企業(yè)不一定都是公司，還可以有其他組織形式)。筆者以為，一個(gè)健全、成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系要包括較為健全的資本市場(chǎng)，而在較為健全的資本市場(chǎng)上，公司債券扮演的角色不能只是跑龍?zhí)�，而�?yīng)該是相當(dāng)吃重的。
　　美國(guó)名家撰寫(xiě)的《金融市場(chǎng)與機(jī)構(gòu)》一書(shū)認(rèn)為，股票和期限在一年以上的債券(中期債券、長(zhǎng)期債券和抵押債券)是資本市場(chǎng)的交易內(nèi)容。至于股票和債券在資本市場(chǎng)上是應(yīng)該平分秋色，還是應(yīng)該一主一輔，則語(yǔ)焉不詳。從書(shū)中提供的數(shù)據(jù)看，2001年美國(guó)資本市場(chǎng)上，債券的發(fā)行額是98916億美元。[詳情]
"破冰"意義不可小覷 中小企業(yè)集合債券今年首次亮相
　　國(guó)家發(fā)改委今年第一批企業(yè)債發(fā)行規(guī)模公布后，兩只首次亮相的中小企業(yè)集合債券立刻吸引了人們關(guān)注的目光。其一是深圳市20家中小企業(yè)集合債券，發(fā)行規(guī)模為10.3億元，其二是中關(guān)村7家高新技術(shù)中小企業(yè)集合債券，發(fā)行規(guī)模為3.7億元。[詳情]
多家企業(yè)熱盼公司債發(fā)行浪潮到來(lái)
　　為解決國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，管理層“放水養(yǎng)魚(yú)”動(dòng)作正在加快。知情人士向記者透露，除了考慮股市融資之外，中國(guó)證監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始著手制訂關(guān)于公司債發(fā)行管理的草案。
　　多位專家向記者表示，對(duì)于為數(shù)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，公司債管理辦法的出臺(tái)將是一個(gè)好消息，可望刺激公司債發(fā)行新浪潮的盡早到來(lái)。[詳情]
多種措施并舉讓債券市場(chǎng)活起來(lái)
　　對(duì)于中國(guó)正在快速發(fā)展的債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，吸引投資者，提高流動(dòng)性勢(shì)在必行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，除了擴(kuò)大債券供給，還必須積極完善投資者結(jié)構(gòu)及做市商和信用評(píng)級(jí)制度，并設(shè)立企業(yè)債投資基金吸納個(gè)人投資者，以活躍債券市場(chǎng)交易。[詳情]
固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng)重塑交易所債市
　　交易所的場(chǎng)內(nèi)交易是公司債上市的重要戰(zhàn)場(chǎng)。如今，值得關(guān)注的是上海證券交易所已經(jīng)完成了模擬運(yùn)行固定收益證券報(bào)價(jià)系統(tǒng),6月中旬將展開(kāi)系統(tǒng)全網(wǎng)測(cè)試。有證券公司債券專業(yè)人士分析，該系統(tǒng)綜合了銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)，并引入多個(gè)新機(jī)制，將吸納更多投資者，促進(jìn)債券市場(chǎng)的活躍，有望成為未來(lái)債券市場(chǎng)交易發(fā)展的方向。
　　此前，交易所的債券交易依靠撮合系統(tǒng)，屬于場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，沒(méi)有做市商制度。報(bào)價(jià)系統(tǒng)的運(yùn)行將會(huì)改變現(xiàn)狀。據(jù)介紹，報(bào)價(jià)系統(tǒng)的正式運(yùn)行將服務(wù)于固定收益市場(chǎng)，并引入一級(jí)交易商做市機(jī)制，提高債券交易的效率和市場(chǎng)流動(dòng)性，為國(guó)債、企業(yè)債、資產(chǎn)證券化等固定收益產(chǎn)品提供交易平臺(tái)。上述報(bào)價(jià)系統(tǒng)的主要目標(biāo)用戶約為130家，主要是證券公司、基金公司、持有債券專用席位的保險(xiǎn)和財(cái)務(wù)公司。[詳情]
公司債券信用評(píng)級(jí)地位凸顯
　　建立多層次公司債市場(chǎng)、實(shí)行債券發(fā)行核準(zhǔn)制，重建公司債券市場(chǎng)信用定價(jià)機(jī)制是重要環(huán)節(jié)。當(dāng)今，提升債券信用評(píng)級(jí)在整個(gè)債券定價(jià)體系中的地位與作用，構(gòu)建權(quán)威的信用評(píng)級(jí)體系已經(jīng)成為推動(dòng)公司債市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)焦點(diǎn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，公司債評(píng)級(jí)“大政方針”基本敲定，公司債的外部評(píng)級(jí)活動(dòng)主要由國(guó)內(nèi)的評(píng)級(jí)公司擔(dān)綱，但是否引入雙評(píng)級(jí)制度，有待考量。[詳情]
“債市主角”歸來(lái)力挺多層次資本市場(chǎng)建設(shè)
　　面對(duì)目前國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩的外部環(huán)境和人民群眾高漲的投資熱情這一難得的歷史機(jī)遇，加快我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的呼聲日漸高漲起來(lái)。
　　分析人士指出，現(xiàn)階段大力發(fā)展我國(guó)企業(yè)債和公司債市場(chǎng)的意義之一，在于它將與股票市場(chǎng)一起，通過(guò)吸收市場(chǎng)中龐大的資金量，達(dá)到擴(kuò)大我國(guó)企業(yè)直接融資比例，進(jìn)而完善多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的目的。
　　我國(guó)債券市場(chǎng)尚屬起步
　　從過(guò)往的經(jīng)驗(yàn)看，完善的債券市場(chǎng)對(duì)于保持金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展都發(fā)揮著重要的作用。然而和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)債券市場(chǎng)尚處于起步階段，如美國(guó)債券余額相當(dāng)于GDP余額的2倍，而我國(guó)這一比例僅接近30%。
　　債券市場(chǎng)作為我國(guó)資本市場(chǎng)最重要的一部分，迄今沒(méi)有發(fā)揮出其應(yīng)有的功能。從嚴(yán)格意義上講，我國(guó)至今并沒(méi)有建立起自己的公司債市場(chǎng)。[詳情]
未來(lái)投資公司債將是不錯(cuò)的選擇
公司債將會(huì)成為新的融資工具
　　中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，當(dāng)前直接融資比例過(guò)低是我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)突出問(wèn)題。我國(guó)社會(huì)融資體系主要靠商業(yè)銀行，銀行貸款主要是國(guó)有或者國(guó)有控股銀行在發(fā)揮作用，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)體發(fā)生破產(chǎn)關(guān)閉，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)嫁到銀行，在某種程度上也會(huì)成為國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。[詳情]
發(fā)展公司債市場(chǎng)意義重大
　　中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求表示，中國(guó)資本市場(chǎng)還是一個(gè)畸形的市場(chǎng)，現(xiàn)在沒(méi)有一個(gè)像樣的債券市場(chǎng)。[詳情]
開(kāi)啟一條債券資本市場(chǎng)化通道
　　高盛亞洲區(qū)董事總經(jīng)理胡祖六指出，嚴(yán)格的發(fā)行限制、復(fù)雜緩慢的行政審批制度以及須主要銀行提供信用擔(dān)保等要求，是目前公司債發(fā)行不暢的主要原因。在這一體制下，只有極少數(shù)的中央大型國(guó)企才能發(fā)行公司債，絕大多數(shù)的中小企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)只能望而興嘆。[詳情]
公司債市場(chǎng)亟待加速發(fā)展
　　中國(guó)社科院金融研究所副所長(zhǎng)王國(guó)剛認(rèn)為，公司債券在中國(guó)資本市場(chǎng)所占的比重偏低，應(yīng)加速發(fā)展，使其成為一個(gè)主要的金融交易品種，緩解企業(yè)資本金不足的壓力。[詳情]
全球公司債市場(chǎng)介紹
　　全球企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模巨大，各國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)都較為發(fā)達(dá)。根據(jù)BIS的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分類，全球各經(jīng)濟(jì)體國(guó)內(nèi)債券和國(guó)際債券中，金融機(jī)構(gòu)債券和公司債券與政府債券并列。至2006年9月末，全球債券余額共計(jì)65.8萬(wàn)億美元。其中，企業(yè)債券(含金融機(jī)構(gòu)債券與公司債券)共計(jì)39.7萬(wàn)億美元。美國(guó)和日本占據(jù)主要地位。2006年9月末，美國(guó)和日本在國(guó)際國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)余額中分別占比39.3%和13.3%，德國(guó)、法國(guó)、意大利和英國(guó)分別各占7%、5%、5%和4.7%，而中國(guó)占比僅為1.7%。與此同時(shí)，企業(yè)債券市場(chǎng)規(guī)模不斷增長(zhǎng)。[詳情]
  管理者的聲音  
尚福林：證監(jiān)會(huì)正在加緊研究公司債問(wèn)題
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，證監(jiān)會(huì)正在加緊研究公司債問(wèn)題，并與各相關(guān)部門進(jìn)行協(xié)調(diào)，以推動(dòng)公司債發(fā)展的相關(guān)工作。
　　他指出，在美國(guó)、日本等成熟市場(chǎng)中，公司債所占市場(chǎng)份額較大，而中國(guó)資本市場(chǎng)上公司債份額則很小。積極發(fā)展公司債，不僅可以滿足市場(chǎng)本身的需求，也能夠?yàn)椴煌L(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者提供更多的投資產(chǎn)品。[詳情]
屠光紹：公司債市場(chǎng)基本具備啟動(dòng)發(fā)展條件
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹表示，加快債券市場(chǎng)發(fā)展，尤其是大力發(fā)展公司債是落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神，增加金融體系彈性，解決金融體系發(fā)展不平衡問(wèn)題的重要舉措。
　　屠光紹指出，這幾年來(lái)，各方共同努力為公司債市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造環(huán)境與條件，整體上看，公司債市場(chǎng)已基本具備啟動(dòng)發(fā)展條件。[詳情]
祁斌：公司債發(fā)行將借鑒股票發(fā)行經(jīng)驗(yàn)
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌表示，可以預(yù)期，公司債將借鑒股票發(fā)行體制改革經(jīng)驗(yàn)，加大市場(chǎng)化改革力度，大力推動(dòng)審核機(jī)制的市場(chǎng)化和透明化，建立健全以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的債券發(fā)行審核體制。
　　祁斌指出，證券市場(chǎng)發(fā)行體制的進(jìn)一步改革，會(huì)使中國(guó)的融資體系更具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著業(yè)務(wù)創(chuàng)新和規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的發(fā)揮，那些激勵(lì)機(jī)制合理、管理水平高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)控制措施完備的機(jī)構(gòu)，將更大程度地分享資本市場(chǎng)發(fā)展的收益。[詳情]
  中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展大事記  
　　1、1988年，財(cái)政部在全國(guó)61個(gè)城市進(jìn)行國(guó)債流通轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)。
　　2、1990年12月，上海證券交易所成立，開(kāi)始接受實(shí)物債券的托管，并在交易所開(kāi)戶后進(jìn)行記賬式債券交易，形成了場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外交易并存的市場(chǎng)格局。
　　3、1994年以后，機(jī)構(gòu)以代保管單的形式超發(fā)和賣空國(guó)庫(kù)券的現(xiàn)象相當(dāng)普遍，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)巨大。同年，交易所開(kāi)辟了國(guó)債期貨交易。
　　4、1995年，以武漢證券交易中心等為代表的區(qū)域性國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)因虛假的國(guó)債抵押泛濫而被關(guān)閉。同年5月，國(guó)債期貨“3·27”事件爆發(fā)，國(guó)債期貨市場(chǎng)關(guān)閉。
　　5、1995年8月，國(guó)家正式停止一切場(chǎng)外債券市場(chǎng)，證券交易所變成了中國(guó)惟一合法的債券市場(chǎng)。
　　6、1996年，記賬式國(guó)債開(kāi)始在上海、深圳證券交易所大量發(fā)行。隨著債券回購(gòu)交易的展開(kāi)，初步形成了交易所債券市場(chǎng)體系。
　　7、1997年，商業(yè)銀行退出上海和深圳交易所的債券市場(chǎng)。同年，在中國(guó)外匯交易中心基礎(chǔ)上建立了銀行間債券市場(chǎng)，中國(guó)債券市場(chǎng)就此形成兩市分立的狀態(tài)。
　　8、1998年5月，人民銀行債券公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)恢復(fù)，以買進(jìn)債券和逆回購(gòu)?fù)斗呕A(chǔ)貨幣，為商業(yè)銀行提供了流動(dòng)性支持，促進(jìn)了銀行間債券市場(chǎng)交易的活躍。
　　9、1998年9月，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行通過(guò)銀行間債券發(fā)行系統(tǒng)，采取公開(kāi)招標(biāo)方式首次市場(chǎng)化發(fā)行了金融債券。
　　10、1998年10月，人民銀行批準(zhǔn)保險(xiǎn)公司入市；1999年初，325家城鄉(xiāng)信用社成為銀行間債券市場(chǎng)成員。
　　11、1999年9月，部分證券公司和全部的證券投資基金開(kāi)始在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易。
　　12、2000年9月，人民銀行再度批準(zhǔn)財(cái)務(wù)公司進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。
　　13、2002年10月，央行允許非金融機(jī)構(gòu)法人加入銀行間債券市場(chǎng)。
　　14、2005年，銀行間市場(chǎng)推出短期融資券品種。截至2006年末，有210家企業(yè)共發(fā)行短期融資券4336.6億元，余額2667.1億元。
　　15、2007年3月初，企業(yè)年金基金獲準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)。
  公司債券小辭典  
　　公司債券(corporate bonds)指公司所發(fā)行的全部長(zhǎng)期債券。公開(kāi)發(fā)行的公司債券(與私募發(fā)行的債券不同，此類證券的發(fā)行需要在證券交易委員會(huì)注冊(cè))的最低面值為1000美元；附有息票的公司債券一般是每半年支付一次利息。

　　債務(wù)合約(bond indenture)是一項(xiàng)法律合同，它對(duì)債券發(fā)行者和持有者的權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行了規(guī)定。債務(wù)合約中包括與債券發(fā)行有關(guān)的一系列特殊條款。這些債券特殊條款規(guī)定了一些與債券發(fā)行者和持有者相關(guān)的規(guī)則和限制性條件。此類條款中包括了債券發(fā)行者所擁有的權(quán)利(比如可以提前贖回債券)以及所受到的限制(比如對(duì)其增加股息能力的限制)。債務(wù)合約以法律形式記錄了債券發(fā)行雙方的權(quán)利和義務(wù)，從而使得債券發(fā)行的風(fēng)險(xiǎn)(比如利率成本)下降，所有與債券發(fā)行者的行為(包括債務(wù)條款的履行和債務(wù)的償還)相關(guān)的事項(xiàng)都由作為債券持有者代表或“監(jiān)管者”的受托人(通常是一家銀行的信托部)來(lái)負(fù)責(zé)處理。受托人在債券上的簽名是對(duì)債券真實(shí)性的一種擔(dān)保。當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)上的交易使得債券的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，以及當(dāng)債券發(fā)行者向持有者支付利息時(shí)，受托人還要充當(dāng)債券的代理人來(lái)處理這些轉(zhuǎn)移事項(xiàng)。受托人還要告知債券的持有者公司是否仍然在履行債務(wù)合約。當(dāng)公司無(wú)法履行合約時(shí)，受托人將代替?zhèn)钟姓邔?duì)公司提起法律訴訟。法律訴訟完成后，如果債券的發(fā)行者要進(jìn)行重組或資產(chǎn)清理時(shí)，受托人將繼續(xù)保護(hù)債券持有者索取本金的權(quán)利。[更多]

  何為債券做市商  
債券做市商
　　債券做市商一般是指經(jīng)市場(chǎng)主管部門認(rèn)定的，在債券市場(chǎng)上連續(xù)地報(bào)出債券現(xiàn)券買、賣雙邊價(jià)格，并按其報(bào)價(jià)與其他投資者達(dá)成交易，承擔(dān)維持市場(chǎng)流動(dòng)性義務(wù)且享有相應(yīng)權(quán)利的金融機(jī)構(gòu)。從國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，債券交易絕大部分在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行，而在場(chǎng)外市場(chǎng)中做市商居于“核心”位置，發(fā)揮著活躍市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)的重要作用。做市商制度公開(kāi)、有序、競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制是保障債券交易效率，提高市場(chǎng)流動(dòng)性和穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行的有效手段，是場(chǎng)外債券市場(chǎng)有效運(yùn)行的重要基礎(chǔ)性制度之一。
歷史沿革
　　我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)于2001年開(kāi)始實(shí)施做市商制度。2000年4月30日央行發(fā)布了《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》，其中第12條首次提出了“雙邊報(bào)價(jià)商”的概念，并明確了金融機(jī)構(gòu)經(jīng)批準(zhǔn)可開(kāi)展債券雙邊報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)。根據(jù)這一精神，央行于2001年4月6日發(fā)布了《中國(guó)人民銀行關(guān)于規(guī)范和支持銀行間債券市場(chǎng)雙邊報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》，在通知中詳細(xì)規(guī)定了申請(qǐng)成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)雙邊報(bào)價(jià)商的必要條件。8月，人民銀行批準(zhǔn)9家商業(yè)銀行為雙邊報(bào)價(jià)商，構(gòu)建了初步意義上的中國(guó)債券做市商制度。
最新進(jìn)展
　　中國(guó)人民銀行于2007年1月11日發(fā)布了《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)做市商管理規(guī)定》，這一規(guī)定降低了做市商準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)做市商的政策支持力度，使更多數(shù)量的不同類型金融機(jī)構(gòu)有機(jī)會(huì)參與銀行間債券市場(chǎng)的做市業(yè)務(wù)。新規(guī)定自2007年2月1日起施行。[詳情]
相關(guān)鏈接:債券評(píng)級(jí)與投資參考  
　　目前我們所接觸的債券信用等級(jí)主要有兩類，一是長(zhǎng)期債券信用等級(jí)，共設(shè)10個(gè)等級(jí)分別為AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，二是短期債券信用等級(jí)，共設(shè)6個(gè)等級(jí)分別為A-1、A-2、A-3、B、C和D。其中長(zhǎng)期信用等級(jí)的AA至CCC級(jí)可用“+”和“-”號(hào)進(jìn)行微調(diào)。
　　債券信用級(jí)別通常分為投資級(jí)、投機(jī)級(jí)和垃圾級(jí)。投資級(jí)債券包含多個(gè)級(jí)別，如長(zhǎng)期債BBB以上級(jí)別、短期債A-3以上級(jí)別，都屬于投資級(jí)范圍，A級(jí)以上的長(zhǎng)期債和A-2以上短債都是優(yōu)良債券。因此企業(yè)應(yīng)建立起客觀合理的信用觀念，不應(yīng)把追求最高信用等級(jí)視為惟一目標(biāo)，一個(gè)偏離實(shí)際的高信用等級(jí)可能不僅不能給企業(yè)帶來(lái)積極作用，相反會(huì)給企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。[詳情]