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法律法規(guī)

·《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》

風(fēng)險(xiǎn)控制

市場人士認(rèn)為，融資融券目前的制度設(shè)計(jì)，完全可以做到試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　比如，即將發(fā)布的試點(diǎn)辦法規(guī)定，融資融券業(yè)務(wù)客戶初始保證金比例和維持擔(dān)保比例比較高，分別為不得低于50%和130%，并要維持保證金比例和標(biāo)的物的抵押；同時(shí)，試點(diǎn)公司可根據(jù)自身情況適度再提高風(fēng)險(xiǎn)控制比例。這就意味著，融資融券業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)實(shí)際上并不大，放大比率不足一倍，市場風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效控制。
　　再如，盡管先期只有部分試點(diǎn)券商提供該業(yè)務(wù)，但通過嚴(yán)格的事前防范措施，非試點(diǎn)券商開戶的客戶企圖借用、甚至盜用他人賬戶進(jìn)行融資融券交易的情況將不會(huì)出現(xiàn)。
　　此外，推出融資融券也并不意味著將采用T+0的交易模式。

融資融券準(zhǔn)備工作進(jìn)程

·2005年10月27日，新《證券法》提出“證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù)，應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)”。

·2006年6月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司融資融券試點(diǎn)管理辦法》。

·2006年8月21日，滬深交易所發(fā)布《融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》。

·2006年8月29日，中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布了《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》。

·2006年9月5日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)制定并公布了《融資融券合同必備條款》和《融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款》，從而規(guī)范融資融券合同簽訂雙方即證券公司和投資者之間的法律關(guān)系。

·2008年4月25日，國務(wù)院正式出臺(tái)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置條例》，對證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進(jìn)行了具體的規(guī)定。

券商動(dòng)態(tài)

券商尚未收到試點(diǎn)通知

此次，融資融券終于千呼萬喚始出來，到底哪個(gè)券商能成為首批試點(diǎn)已經(jīng)成為市場焦點(diǎn)。國泰君安券商研究員梁靜認(rèn)為，試點(diǎn)的門檻會(huì)比較高，試點(diǎn)券商也應(yīng)該是從開展業(yè)務(wù)較強(qiáng)時(shí)間的創(chuàng)新類券商中選取，而且對于融資融券的客戶也有非常嚴(yán)格的要求，“目前來看，中信應(yīng)該是首批試點(diǎn)券商，海通、國泰君安、中金公司、廣發(fā)以及國信等凈資本排名前列的券商，存在試點(diǎn)的可能。首批推出的券商估計(jì)3－5家�！辈贿^，中信證券總經(jīng)理辦公室總監(jiān)唐臻欽昨日告訴記者，截至5日晚上，公司還沒有收到證監(jiān)會(huì)有關(guān)融資融券的通知或文件，公司能否成為試點(diǎn)券商目前還不清楚。

證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作

為加強(qiáng)我國資本市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)，不斷完善證券交易方式，繼續(xù)夯實(shí)市場穩(wěn)定運(yùn)行的內(nèi)在基礎(chǔ)，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，經(jīng)國務(wù)院同意，中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)將于近期正式啟動(dòng)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作。

[原則] “試點(diǎn)先行、逐步推開”

根據(jù)證券公司凈資本規(guī)模、合規(guī)狀況、凈資本風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)和試點(diǎn)方案準(zhǔn)備情況，擇優(yōu)批準(zhǔn)首批符合條件的試點(diǎn)證券公司。

[作用] 四大作用

    一、利于股票價(jià)格趨于合理，總體上有助于市場內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。
    二、在一定程度上放大資金和證券供求，增加市場交易量，從而活躍證券交易。
    三、為投資者提供新的交易方式，有利于改變證券市場“單邊市”的狀況。
    四、拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍，增加證券公司自有資金和自有證券的運(yùn)用渠道。

知識(shí) 堂

融資融券

融資融券交易，是指投資者向具有證券交易所會(huì)員資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入交易所上市證券或借入交易所上市證券并賣出的行為。

[融資買入] [融券賣出] [信用證券賬戶的開立和注銷] [保證金和擔(dān)保比例限制]
[融資融券如何操作] [目前國際上流行的四種融資融券模式] [保證金杠桿交易模式]

影響預(yù) 測

證監(jiān)會(huì)：融資融券有助穩(wěn)定市場
中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人５日表示，即將推出的融資融券業(yè)務(wù)將有助于市場內(nèi)在價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。融資融券試點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)是可控的，現(xiàn)階段融資規(guī)模會(huì)大于融券規(guī)模，市場不可能出現(xiàn)大量賣空。
■	資本市場功能完善
	融資融券推出的意義不僅在于其業(yè)務(wù)本身，可以說是完善了資本市場的功能，緊隨其后的包括股指期貨、備兌權(quán)證、股指期權(quán)等都有可能推出，因?yàn)橛辛巳谫Y融券業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品的推出也就是順理成章的事情了。
■	融資融券對股市影響有多大
	[利于改變“單邊市”] [將對參與的投資者設(shè)“門檻”] [不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模賣空]
	[難以支撐大級(jí)別上漲] [最根本的還是經(jīng)濟(jì)形勢] [券商交易量有望擴(kuò)大兩成]
	[提升藍(lán)籌股估值水平] [刺激作用或有限] [有關(guān)人士提醒：不可盲目參與]
	[成A股市場長期利好] [將為市場增資5000億] [券商板塊受益最大三個(gè)影響]

業(yè) 內(nèi) 解讀

融資融券啟動(dòng)彰顯挺市決心
融資融券“上馬”再顯管理層挺市決心。繼節(jié)前三大救市利好釋出，內(nèi)地十一長假期間，隨著美國七千億救市方案通過，中國央行表示已與有關(guān)監(jiān)管部門制定應(yīng)對預(yù)案，以減少金融危機(jī)影響并維護(hù)資本市場秩序。節(jié)前市場再次傳聞融資融券獲批，長假結(jié)束前夜即得到監(jiān)管層證實(shí)。
[廣州萬隆]	試點(diǎn)推出初期，規(guī)模相對較小，因此對市場的實(shí)際影響將較為有限。
[張春雷]	融資融券推出后，對市場買賣的助漲助跌可能加劇市場波動(dòng)。
[向威達(dá)]	融資融券試點(diǎn)推出對A股是個(gè)利好，是A股長遠(yuǎn)健康發(fā)展的一個(gè)創(chuàng)新措施。
[賀強(qiáng)]	融資融券推出完善了資本市場的功能。
[張翔]	管理層在這一時(shí)機(jī)推出融資融券業(yè)務(wù)對于市場的刺激作用不可低估。
[李大霄]	預(yù)計(jì)初期將是融資業(yè)務(wù)要大于融券業(yè)務(wù)，對市場的影響是利多大于利空。
[唐永剛]	融資融券雖然是把雙刃劍，有做空的功能。
[王劍輝]	融資融券對市場的利好作用將體現(xiàn)在兩個(gè)方面。
[鄧利]	管理層加快推融資融券業(yè)務(wù)，在當(dāng)前環(huán)境下可視為穩(wěn)定市場的明確信號(hào)。

標(biāo) 的證券

哪些股票有望成為標(biāo)的證券
根據(jù)2006年4月公布的滬深證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則規(guī)定，作為融資買入標(biāo)的證券和融券賣出標(biāo)的證券，須經(jīng)交易所許可并由交易所向市場公布，標(biāo)的證券為股票的，要滿足上市時(shí)間、流通股本或市值、股東人數(shù)及交易流動(dòng)性、波動(dòng)性等一定條件。
[動(dòng) 態(tài)]	對于試點(diǎn)證券公司的選擇標(biāo)準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)會(huì)根據(jù)上海交易所發(fā)布的細(xì)則做一些調(diào)整以后對外公布。而具體的試點(diǎn)證券公司的數(shù)量以及名稱尚未確定。
[關(guān) 注]	在可能成為試點(diǎn)的160只標(biāo)的股票中，市盈率低于15倍的個(gè)股122只；市凈率低于2倍的個(gè)股有114只；而同時(shí)滿足市盈率低于15倍和市凈率低于2倍的個(gè)股有61只，這61只個(gè)股成為標(biāo)的證券的可能性最高。
[超跌品種]	既然資金可能推出融資融券的機(jī)會(huì)更多會(huì)流向能成為融資融券的標(biāo)的股票，那么對于短期爆發(fā)力較強(qiáng)的個(gè)股可能更多屬于超跌的品種。
	符合2006年融資融券實(shí)施細(xì)則規(guī)定的部分股票