摘自《中國影子銀行監(jiān)管研究》，閻慶民 李建華
著，中國人民大學(xué)出版社2014年4月出版。
本書旨在區(qū)分廣義和狹義影子銀行的基礎(chǔ)上，界定影子銀行的范圍。廣義影子銀行指?jìng)鹘y(tǒng)銀行體系之外的信用中介體系；狹義影子銀行指具有期限錯(cuò)配、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿特點(diǎn)的，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利的非銀行信用中介體系。廣義影子銀行規(guī)模的擴(kuò)大對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定并不會(huì)產(chǎn)生必然影響，只有狹義影子銀行才可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要密切監(jiān)管，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范。
影子銀行是一個(gè)中性概念，其產(chǎn)生有客觀必然性。從供給角度來說，資本逐利、金融創(chuàng)新和監(jiān)管套利是直接動(dòng)機(jī)，而充裕的全球流動(dòng)性和國內(nèi)高儲(chǔ)蓄率提供了資金來源；從需求角度來說，正規(guī)金融體系受到信貸規(guī)模、存貸比和資本充足率等監(jiān)管，無法完全滿足地方政府、房地產(chǎn)行業(yè)和中小企業(yè)旺盛的融資需求。影子銀行客觀上拓寬了投融資渠道，提高了融資效率，推動(dòng)了商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，促進(jìn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并昭示了金融體系內(nèi)在缺陷及未來發(fā)展方向。
中國影子銀行的背景、特點(diǎn)與國外差別較大，歐美發(fā)達(dá)國家的影子銀行多表現(xiàn)為資產(chǎn)證券化和回購等業(yè)務(wù)，而中國影子銀行大多數(shù)本質(zhì)上仍然是信貸和類貸款業(yè)務(wù)，且受到嚴(yán)格監(jiān)管，不屬于狹義的影子銀行。金融市場(chǎng)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)是引發(fā)金融危機(jī)的主要原因，是歐美影子銀行的主要組成部分，這些業(yè)務(wù)在中國尚處起步階段，規(guī)模不是很大，但需要密切關(guān)注。在界定定義基礎(chǔ)上，本書嘗試量化我國影子銀行的規(guī)模。按風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)管的要求客觀界定影子銀行，不宜夸大其規(guī)模。在影子銀行規(guī)模的測(cè)算上，根據(jù)影子銀行的判斷標(biāo)準(zhǔn)對(duì)各種非銀行金融機(jī)構(gòu)及非金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)進(jìn)行分析，判斷其是否具有影子銀行特征。
風(fēng)險(xiǎn)防范方面，近年來中國影子銀行規(guī)模不斷擴(kuò)大，與證券、信托、保險(xiǎn)等相互交融，使金融體系風(fēng)險(xiǎn)不斷積累，給經(jīng)濟(jì)帶來一定負(fù)面影響。影子銀行業(yè)務(wù)所具有的期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和高杠桿等特征使其具有較高的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。中國影子銀行和傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)交織在一起，增大了風(fēng)險(xiǎn)傳染的可能。在現(xiàn)有的法律和會(huì)計(jì)框架下，這部分風(fēng)險(xiǎn)還不能被有效識(shí)別和監(jiān)測(cè)，造成銀行風(fēng)險(xiǎn)的低估。影子銀行的隱蔽性催生大量的關(guān)聯(lián)貸款，以貸謀私、勾結(jié)貸款增大了銀行體系風(fēng)險(xiǎn)，助長了金融業(yè)違法行為的滋生。影子銀行體系通過監(jiān)管套利削弱了《巴塞爾協(xié)議》等微觀審慎監(jiān)管的效果。此外，影子銀行體系不斷膨脹促使利益格局的固化，增大了金融監(jiān)管和改革的難度。
加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，也有利于為改革創(chuàng)造穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。影子銀行的產(chǎn)生和擴(kuò)張是一種市場(chǎng)自覺行為，客觀上說有銀行就有影子，無法消除。因此，治理影子銀行不能光用堵的辦法，還要從體制、機(jī)制的源頭上入手，采取“疏堵結(jié)合、以疏為主”的原則，趨利避害。
加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管還需要“分類監(jiān)管”，對(duì)不同類別的影子銀行采取相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管方式，將微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管相結(jié)合，提高監(jiān)管效率。對(duì)于廣文影子銀行的類銀行業(yè)務(wù)，由于存在信用創(chuàng)造，容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，可以納入正常的信貸體系管理，加強(qiáng)微觀審慎監(jiān)管；對(duì)于狹義的影子銀行，可以采取宏觀審慎監(jiān)管的辦法，開發(fā)出合適的宏觀審慎監(jiān)管工具進(jìn)行監(jiān)管，避免直接通過數(shù)量和價(jià)格的控制增大福利損失，傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì)；對(duì)于新出現(xiàn)的、游離于現(xiàn)有監(jiān)管之外的債務(wù)，例如互聯(lián)網(wǎng)金融、民間借貸等，需要納入監(jiān)管范圍，防范風(fēng)險(xiǎn)傳染。此外還要加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，出臺(tái)適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管法律、法規(guī)，保持監(jiān)管的權(quán)威性、嚴(yán)肅性和一致性。加強(qiáng)橫向監(jiān)管協(xié)調(diào)，“一行三會(huì)”建立協(xié)調(diào)機(jī)制，形成全覆蓋的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。建立高層協(xié)調(diào)機(jī)制，避免監(jiān)管協(xié)調(diào)過程中出現(xiàn)的行業(yè)保護(hù)。建立和健全中央和地方兩級(jí)監(jiān)管體系，加強(qiáng)兩級(jí)監(jiān)管的協(xié)調(diào)。界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任，將一些游離于監(jiān)管之外的影子銀行真正管起來，做到風(fēng)險(xiǎn)隔離、避免溢出效應(yīng)。
最后，對(duì)影子銀行的監(jiān)管要與金融改革相結(jié)合。要進(jìn)一步深化金融體制改革，完善金融市場(chǎng)體系，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全多層次資本市場(chǎng)體系，從供給和需求方面做好分流，有效管控影子銀行的規(guī)模和風(fēng)險(xiǎn)。
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