【互聯(lián)網(wǎng)金融十二問之一】什么是互聯(lián)網(wǎng)金融？新華社—

摘自《互聯(lián)網(wǎng)金融手冊(cè)》，謝平鄒傳偉劉海二著，中國(guó)人民大學(xué)出版社2014年4月出版。

互聯(lián)網(wǎng)金融（Internet finance）是我們2012年提出的概念，這是一個(gè)譜系概念，涵蓋因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)精神的影響，從傳統(tǒng)銀行、證券、保險(xiǎn)、交易所等金融中介和市場(chǎng)，到瓦爾拉斯一般均衡對(duì)應(yīng)的無金融中介或市場(chǎng)情形之間的所有金融交易和組織形式。

理解互聯(lián)網(wǎng)金融需要充分的想象力。目前，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯，相關(guān)創(chuàng)新活動(dòng)層出不窮。各類機(jī)構(gòu)紛紛介入，除了銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等之外，電子商務(wù)公司、IT企業(yè)、移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商等也非�；钴S，演化出豐富的商業(yè)模式，模糊了金融業(yè)與非金融業(yè)的界限。

盡管如此，到本書完稿時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融遠(yuǎn)沒有發(fā)展成形。我們樂觀地估計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)金融還需要20年才能成形，主要基于兩點(diǎn)考慮。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展速度，主要取決于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展速度，而不是金融自身的發(fā)展速度。我們預(yù)計(jì)，20年后，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)將在目前的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步大幅降低金融活動(dòng)中的交易成本，并解決信息不對(duì)稱的問題。第二，20年后，伴隨著互聯(lián)網(wǎng)成長(zhǎng)起來的這一代人（基本上都在1980年后出生）將成為社會(huì)主流，他們的互聯(lián)網(wǎng)使用習(xí)慣將極大地影響金融交易和組織形式。

互聯(lián)網(wǎng)金融有三個(gè)“理性之錨”。

第一，互聯(lián)網(wǎng)金融立足于現(xiàn)實(shí)�，F(xiàn)實(shí)中已經(jīng)出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)是我們推演未來的出發(fā)點(diǎn)。

第二，互聯(lián)網(wǎng)金融符合經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的基本理論，就如同現(xiàn)實(shí)物體運(yùn)動(dòng)遵循物理學(xué)基本原理一樣。我們認(rèn)為，不管是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融已有形態(tài)的解釋，還是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融未來發(fā)展的預(yù)測(cè)，目前的經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)的基本理論都提供了足夠的分析工具。這是本書根本的方法論。

第三，互聯(lián)網(wǎng)金融研究的基準(zhǔn)，是瓦爾拉斯一般均衡對(duì)應(yīng)的無金融中介或市場(chǎng)情形，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的理想情形。瓦爾拉斯一般均衡是經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基石之一，說明在一系列理想化的假設(shè)下，完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)會(huì)達(dá)到均衡狀態(tài)，此時(shí)所有商品的供給和需求正好相等，資源配置達(dá)到帕累托最優(yōu)（即不可能在沒有任何人境況變壞的前提下，使某些人的境況變好）。在瓦爾拉斯一般均衡中，金融中介和市場(chǎng)都不存在，貨幣也可有可無。而現(xiàn)實(shí)中之所以存在金融中介和市場(chǎng)，主要是由于信息不對(duì)稱和交易成本等摩擦因素造成的。但隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，信息不對(duì)稱問題將大幅減少，交易成本將顯著降低，互聯(lián)網(wǎng)金融將逐漸逼近與瓦爾拉斯一般均衡相對(duì)應(yīng)的無金融中介和市場(chǎng)情形（見圖1—1）。這是金融演變的內(nèi)在邏輯。

圖1—1傳統(tǒng)金融中介和市場(chǎng)情形與無金融中介或市場(chǎng)情形的對(duì)比
說明：箭頭表示資金流向。

直觀的理解是，有M個(gè)資金供給者和N個(gè)資金需求者，兩邊通過各種金融中介和市場(chǎng)進(jìn)行金額、期限、風(fēng)險(xiǎn)收益上的匹配，設(shè)想M和N趨于無窮大，并且金融中介和市場(chǎng)被互聯(lián)網(wǎng)替代。

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