| 個(gè)人簡(jiǎn)介
| Introduction |
| 魯政委: |
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經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，市場(chǎng)研究總監(jiān)。
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| | ·資本開放應(yīng)先提高匯率彈性 2014-08-20 | | 資本開放的首要先決條件即為有效提高匯率彈性水平，還須切實(shí)增強(qiáng)人民幣中間的日間波動(dòng)性。 | | | | ·歐元區(qū)QE讓人民幣走到“十字路口” 2014-06-09 | | 一方面，歐央行QE意味著在趨勢(shì)上歐元貶值、美元升值。另一方面，也完全可能出現(xiàn)另外一種情況，即我們?cè)诖饲皻W債危機(jī)中看到的，歐元貶值但人民幣卻對(duì)美元繼續(xù)總體升值。 | | | | ·貨幣政策著力于降低融資成本 2014-05-08 | | 著力降低政策性業(yè)務(wù)的成本，成為貨幣政策一項(xiàng)重大任務(wù)。在貨幣政策的第二項(xiàng)要求盤活存量、優(yōu)化增量、支持轉(zhuǎn)型中，本期報(bào)告增加了一項(xiàng)內(nèi)容，即“著力降低棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和‘三農(nóng)’、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本”。 | | | | ·多元可持續(xù)資金保障有望消除地方債風(fēng)險(xiǎn) 2013-12-16 | | 市政債主要有兩類：一類是“一般責(zé)任債券”，由地方政府承諾以財(cái)政收入償還;一類是 “項(xiàng)目收益?zhèn)�，是由特定�?xiàng)目現(xiàn)金流來(lái)償還債務(wù)。在完善的地方舉債機(jī)制建立前，后者可以先行推出。 | | | | ·高利率下中國(guó)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 2013-12-10 | | 必須對(duì)房地產(chǎn)和融資平臺(tái)采取新的調(diào)控政策，以限制其對(duì)負(fù)債資源的無(wú)限汲取。可以考慮的措施是，嚴(yán)格限制房地產(chǎn)企業(yè)的債務(wù)融資，但放開其股權(quán)融資。對(duì)于融資平臺(tái)，則應(yīng)納入地方債務(wù)進(jìn)行嚴(yán)管理。 | | | | ·改革是更全方位的制度涅槃 2013-11-14 | | 在改革的推進(jìn)方式上，本次公報(bào)也有新突破，提出了“加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)和摸著石頭過(guò)河相結(jié)合，整體推進(jìn)和重點(diǎn)突破相促進(jìn)”的改革推進(jìn)方式。 | | | | ·新機(jī)制令貸款利率定價(jià)更理性 2013-10-28 | | LPR應(yīng)當(dāng)與Shibor有所銜接，但這并不意味著1年期的Shibor要和LPR相等，因?yàn)镾hibor是金融機(jī)構(gòu)之間拆借的利率，通常情況下金融機(jī)構(gòu)的信用等級(jí)高于企業(yè)，因而，通常情況下1年期Shibor應(yīng)當(dāng)?shù)陀贚PR。 | | | | ·央行信息隱身給機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理造成困擾 2013-08-05 | | 央行的“以短換長(zhǎng)”操作（釋放短期流動(dòng)性但鎖定長(zhǎng)期流動(dòng)性），也反應(yīng)了在未來(lái)需要兼顧貨幣穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的情況下，央行不得不“走鋼絲”力求精確調(diào)控流動(dòng)性。 | | | | ·銀行業(yè)分類監(jiān)管機(jī)制助力實(shí)體經(jīng)濟(jì) 2013-07-08 | | 而當(dāng)前所謂“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”困難、資金不支持的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”中所謂的“實(shí)體經(jīng)濟(jì)”，更確切地其實(shí)應(yīng)當(dāng)是指可貿(mào)易性強(qiáng)的行業(yè)，這其實(shí)正是在所有實(shí)際匯率高估經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)過(guò)的“產(chǎn)業(yè)空心化”現(xiàn)象。 | | | | ·以RQFII替代QFII可行嗎？ 2013-05-13 | | 繼續(xù)推進(jìn)人民幣的跨境使用，顯然還需要尋找新途徑來(lái)增強(qiáng)人民幣的可接受程度。在筆者看來(lái)，關(guān)閉QFII額度審批而改行RQFII額度審批，可能是進(jìn)一步推進(jìn)人民幣跨境使用有效而可持續(xù)的辦法。 | | | | ·“用好”政策 “放活”微觀 2013-05-02 | | 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的核心，從短期來(lái)看，主要不是政策“力度”而是要“用好”積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策；從中長(zhǎng)期來(lái)看，則是采取固本培原的“微觀政策要放活”來(lái)解決。 | | | | ·“規(guī)范”而非“緊縮”是“8號(hào)文”的立足點(diǎn) 2013-04-01 | | 從理財(cái)基礎(chǔ)資產(chǎn)需求角度來(lái)說(shuō)，客戶需求是多樣的，仍有部分客戶有配置高收益、高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的需求，倘若能夠推出“垃圾債”，也有利于在標(biāo)準(zhǔn)債券范圍內(nèi)為此類客戶提供理財(cái)資產(chǎn)選擇。 | | | | ·人民幣匯率自由浮動(dòng)之路 2012-12-24 | | 在2015 年前后，美元有非常高的概率會(huì)進(jìn)入一個(gè)總體持續(xù)升值的通道。從現(xiàn)在到2015 年，時(shí)間已經(jīng)不多了！我們必須抓住從現(xiàn)在到2015 年這個(gè)非常寶貴的時(shí)間窗口，完成自由浮動(dòng)的進(jìn)程。 | | | | ·四大問(wèn)題考驗(yàn)調(diào)控智慧 2012-12-21 | | 對(duì)于以上四大問(wèn)題，會(huì)議也相應(yīng)的提出了相應(yīng)的對(duì)策。其中，對(duì)于“企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)成本上升”，則要求要“切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資成本”。這可能意味著，貨幣政策需要進(jìn)一步放松。 | | | | ·質(zhì)量與速度的平衡考驗(yàn)調(diào)控智慧 2012-12-18 | | 質(zhì)量與速度的平衡考驗(yàn)調(diào)控智慧。對(duì)國(guó)際形勢(shì)，會(huì)議明確判斷為“低速增長(zhǎng)”，“貿(mào)易保護(hù)主義抬頭”，“潛在通脹和資產(chǎn)泡沫的壓力加大”，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“深度轉(zhuǎn)型調(diào)整期”。 | | | | ·適度容忍經(jīng)濟(jì)調(diào)整更多采取市場(chǎng)化手段 2012-10-15 | | 面對(duì)2009-10年之間形成的“萬(wàn)仞之巔”的產(chǎn)能，除非能夠再次復(fù)制當(dāng)年的刺激規(guī)模，否則，即便當(dāng)前刺激力度能達(dá)“百尺之上”，經(jīng)濟(jì)仍會(huì)呈現(xiàn)欲振乏力的狀態(tài)，只能讓時(shí)間來(lái)漸進(jìn)消解庫(kù)存。 | | | | ·四大金融改革將在“十二五”期間取得突破 2012-09-24 | | 國(guó)有金融機(jī)構(gòu)的國(guó)家持股比例可能調(diào)整。規(guī)劃表示，要“研究國(guó)家對(duì)國(guó)有控股金融機(jī)構(gòu)的合理持股比例，完善國(guó)有金融資產(chǎn)管理體制”。 | | | | ·未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性 2012-08-27 | | 除非未來(lái)美元走軟，否則，持續(xù)高估的人民幣實(shí)際有效匯率最終會(huì)讓暫時(shí)回升的GDP無(wú)法持續(xù)。在低迷的經(jīng)濟(jì)中，通脹不可能是真正的威脅；在高估的匯率下，需要關(guān)注的是通縮風(fēng)險(xiǎn)。 | | | | ·未來(lái)三年應(yīng)大幅擴(kuò)大人民幣匯率浮動(dòng)區(qū)間 2012-08-24 | | 在更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，偏高的匯率會(huì)造成海外先進(jìn)制造業(yè)來(lái)華FDI減少，這將導(dǎo)致先進(jìn)技術(shù)的外溢減少，使中國(guó)在技術(shù)曲線上爬升更為困難，進(jìn)而加大中國(guó)落入“中等收入陷阱”的風(fēng)險(xiǎn)。 | | | | ·地方加大投資力度可供選擇的三個(gè)渠道 2012-08-21 | | 自籌資金增速的持續(xù)回落，很可能暗示著不少地方希望上馬的項(xiàng)目無(wú)法獲得項(xiàng)目上馬之日就必須到位的項(xiàng)目資本金，因而也就是對(duì)獲得信貸資金和發(fā)債融資可望而不可及！ | | | | ·貸存比制約了信貸逆周期增長(zhǎng) 2012-08-09 | | 曾在我國(guó)金融改革過(guò)程中起到重大歷史作用的貸存比，世易時(shí)移，而今已日漸成為宏觀調(diào)控政策和利率市場(chǎng)化改革的重要掣肘因素，走到了必須考慮廢止的關(guān)鍵歷史時(shí)刻了。 | | | | ·利率市場(chǎng)化改革應(yīng)協(xié)調(diào)推進(jìn) 2012-07-06 | | 從先行經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在利率市場(chǎng)化的第一階段，幾乎各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的銀行業(yè)凈息差都無(wú)一例外是收窄的。對(duì)于業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于利差收入的銀行體系，在利率市場(chǎng)化面前的表現(xiàn)將非常脆弱。我國(guó)銀行業(yè)從現(xiàn)在就應(yīng)該開始協(xié)調(diào)推進(jìn)綜合化經(jīng)營(yíng)，并加快金融市場(chǎng)的改革和發(fā)展。 | | | | ·需要加快培育新的指標(biāo)利率 2012-07-05 | | 從成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家來(lái)看，其貨幣當(dāng)局一般都選擇了2周以內(nèi)的利率作為政策目標(biāo)利率。根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)的現(xiàn)狀，隔夜或1周可以考慮成為央行選擇的指標(biāo)利率期限。 | | | | ·中國(guó)地方債風(fēng)險(xiǎn)如何化解？ 2011-08-30 | | 償債能力當(dāng)然重要，但有時(shí)候更重要的是償債意愿。對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)快速成長(zhǎng)、稅收迅速增加的新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，尤其如此。 | | | | ·外儲(chǔ)從美元逃離并不理性 2011-08-16 | | 隨著8月5日標(biāo)準(zhǔn)普爾首次剝奪美國(guó)頂級(jí)評(píng)級(jí)AAA的“王冠”，市場(chǎng)紛紛驚呼：皇帝的新衣已被揭穿，為避免未來(lái)可能出現(xiàn)的美債違約和美元貶值虧損，中國(guó)外儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)盡快從美元資產(chǎn)逃離！而在筆者看來(lái)，這種所謂“理性”的“專家”建議，不僅和人云亦云的街頭巷議之見并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，還會(huì)具有嚴(yán)重的誤導(dǎo)性。 | | | | ·6月CPI難言見頂，年內(nèi)或再加息 2011-07-11 | | 考慮到季節(jié)性因素及近期食品細(xì)項(xiàng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)7月食品環(huán)比較6月大幅回落的可能性并不大。只要7月食品環(huán)比高于0.7%，則7月CPI同比就可能創(chuàng)新高。從目前態(tài)勢(shì)來(lái)看，顯然無(wú)法排除這種可能。因此，6月CPI難言見頂。 | | | | ·當(dāng)前恐非資本項(xiàng)下全開放的最佳時(shí)機(jī) 2011-05-16 | | 即便一些意見領(lǐng)袖主要討論的是人民幣而非外匯的資本項(xiàng)下開放，在當(dāng)前也應(yīng)審慎推進(jìn)，防止海外人民幣短期內(nèi)規(guī)模膨脹過(guò)速，從而給未來(lái)對(duì)沖基金在海外做空人民幣提供過(guò)大當(dāng)量的彈藥！ | |
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