經(jīng)濟參考報

中國股市再融資辦法實施部分公司方案面臨調(diào)整

重啟再融資或成市場發(fā)展催化劑

　　針對近期一些上市公司的巨額再融資問題，證監(jiān)會明確表示，上市公司再融資絕不應(yīng)是惡意“圈錢”行為。分析人士指出，證監(jiān)會的這一表態(tài)，等于間接否定了近期在市場上引發(fā)巨大爭議的中國平安巨額再融資計劃，對于維護證券市場秩序、保護中小股東權(quán)益、恢復(fù)投資者信心，具有重要積極意義。

官方聲音　證監(jiān)會：維護市場平穩(wěn)運行嚴格審核再融資申請

　　當前，我國資本市場改革發(fā)展正處在新的起點。全社會對發(fā)展資本市場重要性的認識深化，正在形成共同推進市場改革發(fā)展的良好氛圍；國民經(jīng)濟持續(xù)快速增長，為資本市場進一步發(fā)展創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境；隨著資本市場改革發(fā)展各項措施的深入推進，資本市場已經(jīng)初步具備了在服務(wù)經(jīng)濟社會發(fā)展方面發(fā)揮更大作用的基本條件。對于資本市場存在的問題，必須以改革為推動力，用發(fā)展的方式加以解決。中國證監(jiān)會將按照黨的十七大對資本市場作出的部署和要求，堅持以科學發(fā)展觀為統(tǒng)領(lǐng)，繼續(xù)堅定不移地推動資本市場改革發(fā)展和對外開放，不斷提升市場運行效率和行業(yè)競爭力，進一步拓展資本市場的廣度和深度，防范風險，強化監(jiān)管，保護投資者合法權(quán)益，促進資本市場更好地服務(wù)于我國經(jīng)濟社會發(fā)展的全局，為全面建設(shè)小康社會做出更大貢獻。 [詳情]

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·制止大股東惡意再融資國資委有責

　　而且通常情況下，公司再融資前已經(jīng)把此前融資所得的資金通過分紅形式全部返還給了投資者。在這種情形下，顯然上市公司不是為了圈錢而融資。[詳情]

·警惕巨額再融資利空被蓄意利用

　　無論傳聞是真是假，防止“巨額再融資”利空被蓄意利用，顯然已成了當前監(jiān)管工作的要務(wù)。一方面，有關(guān)方面必須加強對上市公司信息披露的監(jiān)管，對因為再融資傳聞而引發(fā)的股價波動，交易所應(yīng)迅速采取臨時停牌措施，待消息澄清后再復(fù)牌。[詳情]

·被套了嗎道出小股民的辛酸

　　所以，在這個資本市場內(nèi)，必須有一套科學合理的游戲規(guī)則。任何一個制度，要做到博弈的公平，必須首先從保護弱者權(quán)益開始。 [詳情]

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【專家解析】證監(jiān)會斥責“惡意圈錢”意味著什么？

華生燕京華僑大學校長
金巖石國金證券首席經(jīng)濟學家
水皮《華夏時報》總編輯

證監(jiān)會新聞發(fā)言人的談話是進一步政策利好的信號

證監(jiān)會發(fā)言人的表態(tài)是否可以看作是“救市”行為？

　　華生：很顯然，這是在釋放政策性利好。最近有一系列的利好出臺，但從市場對這些利好的反應(yīng)并不明顯。應(yīng)該說，這個講話是進一步政策利好的信號。
　　金巖石：我認為這算是一個“心理按摩”。按摩是哪痛摸哪，那么大家對融資有擔憂，證監(jiān)會就對融資問題安撫一下。其實我個人認為，這個講話暗示了證監(jiān)會在關(guān)注股市當中的資金凈流量。在中國這個市場上，一定要保證資金流入和流出的一定比例。
　　水皮：證監(jiān)會的表態(tài)是市場比較想要的一個結(jié)果。我說過，政府“救市”關(guān)鍵取決于領(lǐng)導(dǎo)層的“一個姿態(tài)”。那么今天這個發(fā)言可以看作是“一個姿態(tài)”。其實，市場的問題可以通過市場性的博弈得到解決，但如果不是市場的問題的話，恐怕市場自己是不能解決的。比如說，究竟對這個資本市場怎么看、究竟對這輪行情怎么看？是認為大家亂來還是覺得這個市場真的反映了國民經(jīng)濟發(fā)展的大趨勢，這是個定性的問題。

管理層處于政策的兩難之中

　　在發(fā)言中，有一段話是關(guān)于對近期股市大幅下跌的認識的：近一段時間，市場波動性明顯增大，既受到外部經(jīng)濟金融環(huán)境變化等不確定性因素的影響，也與資本市場的自身調(diào)整需要有關(guān)。[詳情]

【六大機構(gòu)最新解讀】證監(jiān)會表態(tài)談不上救市

國泰君安：證監(jiān)會將嚴審再融資政策利好支撐大盤

　　證監(jiān)會的嚴審再融資將使市場對再融資的緊張情緒得到一定緩解，但從中長期來看，只要以上四大動力依然存在，我們相信仍將有上市公司繼續(xù)進行巨額再融資，而且這些上市公司往往是巨型國企，獲批的可能性較大，這也將是實業(yè)資本和金融資本之間博弈的一個戰(zhàn)場。[詳情]

中信證券首席策略師：證監(jiān)會沒有澄清什么談不上救市

　　從表述來看，證監(jiān)會也沒有澄清什么，僅僅是表示要對再融資申請進行嚴格審核。這讀不出什么具體信息，也談不上“救市”。表面上看并不一定有特別的意味。[詳情]

齊魯證券：監(jiān)管層表態(tài) 有穩(wěn)固市場信心的傾向

　　我們認為,國內(nèi)資本市場的建設(shè)在借鑒成功經(jīng)驗的同時,也會遇到相當大的新挑戰(zhàn),在不斷的摸索下,國內(nèi)資本市場正在逐步走向健康的發(fā)展之路, 在經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的態(tài)勢下,國內(nèi)證券市場持續(xù)健康發(fā)展的預(yù)期沒有改變。[詳情]

興業(yè)證券：對目前市場信心有極大提振作用

　　證監(jiān)會第一次就平安巨額再融資一事發(fā)表意見，明確指出上市公司不應(yīng)“惡意圈錢”，并表示，審核融資申請時將考慮市場情況以及融資方案的可行性。這對目前市場信心有極大提振作用。一方面，鑒于證監(jiān)會將考慮市場承受能力，市場所憂慮的大盤股集體天量再融資的行為出現(xiàn)的可能性很��；另一方面，繼連續(xù)批準新基金發(fā)行也未能推動市場之后，證監(jiān)會針對市場癥結(jié)“再融資恐懼”發(fā)表意見，打消市場疑慮，也足見管理層對市場的呵護態(tài)度。[詳情]

平安證券：緩解市場恐慌短期利好市場

　　我們認為，在目前市場估值相對較高的情況下，上市公司股權(quán)融資的沖動和限售股解禁后減持的沖動難以得到根本遏制。只要市場不回歸到較為合理的估值水平，這種沖動就難以得到遏制。[詳情]

廣發(fā)證券：證監(jiān)會希望投資者自己否決再融資方案

　　證監(jiān)會也會根據(jù)相關(guān)法規(guī)和市場情況對再融資方案進行最后的嚴格審核。這等于表明了證監(jiān)會對中國平安再融資的態(tài)度，希望投資者自己否決相關(guān)再融資方案。[詳情]

上市公司·反應(yīng)

中國平安：

慎重考慮籌資時機規(guī)模及市場承受力

　　中國平安新聞發(fā)言人表示：“公司注意到了中國證監(jiān)會發(fā)言人的談話，公司再融資方案是按照法律規(guī)定在履行內(nèi)部法定程序階段，公司會根據(jù)市場的情況，慎重考慮籌資時機、規(guī)模及資本市場的承受能力，嚴格按照法律的要求辦事�！�[詳情]

聯(lián)通國壽雙雙澄清：

再融資純屬謠傳

　　中國聯(lián)通公告稱，2008年2月25日在金融界、東方財富網(wǎng)等網(wǎng)站上出現(xiàn)了有關(guān)中國聯(lián)通將在證券市場巨額融資的市場傳聞。[詳情]

中石化否認再融資600億計劃

稱該消息實屬謠傳

　　中石化證券事務(wù)代表黃文生表示該消息實屬謠傳，“中石化公司目前根本沒有該計劃，我不清楚怎么會有這樣的消息傳出來”。[詳情]

大秦鐵路:公司董事會迄今（20日）

未討論過再融資事宜

　　據(jù)華爾街日報中文網(wǎng)報道,針對再融資傳聞,大秦鐵路管理人士稱,截至目前,公司董事會未討論過再融資事宜。[詳情]

其他機構(gòu)觀點

·光大證券:資金壓力大利空因素猶存

　　目前投資者對巨額再融資消息極為敏感，眾多藍籌股成為重災(zāi)區(qū)。再融資之所以受到投資者排斥，除了相關(guān)上市公司沒有給出明確的投資項目，有圈錢嫌疑外，更因為在目前市場持續(xù)弱勢情況下，融資的不良效應(yīng)更受關(guān)注。并且平安和浦發(fā)的融資規(guī)模巨大，在目前大盤股不斷上市、大小非解禁高峰來臨以及宏觀政策偏緊背景下，再融資對市場資金面造成極大壓力。 [詳情]

·銀河證券:欲轉(zhuǎn)暖須減緩再融資速度

　　本輪下跌是國際、國內(nèi)因素綜合作用的結(jié)果。但目前的主導(dǎo)因素在國內(nèi)，尤其是上市公司幾近瘋狂的再融資行為讓市場不堪重負，使投資者信心再受重創(chuàng)。目前市場結(jié)構(gòu)正在發(fā)生明顯變化，再融資比例顯著上升。從2006年到現(xiàn)在，新股發(fā)行比例下降，而增發(fā)和配股比重持續(xù)上升，從2008年1月份開始，以可分離轉(zhuǎn)債為主要方式的企業(yè)（公司）債券發(fā)行比例大幅提高。[詳情]

·中金公司:大盤股弱勢格局恐難改變

　　證監(jiān)會新批2只股票型基金和3只債券型基金發(fā)行，市場或許會作出積極的反應(yīng)。然而考慮到市場來自融資和再融資以及限售股解禁方面巨額的資金需求，我們判斷這種反彈的持續(xù)性令人擔憂。 [詳情]

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影響

受平安浦發(fā)再融資消息影響

權(quán)重行業(yè)繼續(xù)下跌

　　22日早盤前兩大權(quán)重行業(yè)金融、采掘指數(shù)跌幅居前。截至10點10分，金融服務(wù)、采掘指數(shù)分別下跌了3.06%、1.86%，在申萬一級行業(yè)指數(shù)中跌幅較大。[詳情]

微軟并購雅虎消息刺激

中國聯(lián)通拖累信息板塊走弱

　　25日早盤，在中國聯(lián)通拖累下，整個信息服務(wù)板塊大幅走低。截至9點56分，信息服務(wù)指數(shù)下跌了4.18%，龍頭企業(yè)中國聯(lián)通下跌了9.98%，億陽信通、中創(chuàng)信測分別跌了5.92%、5.42%。[詳情]

利好未止股指跌勢

股市期待理性“輪回”

　　繼中國平安之后，浦發(fā)銀行再融資的消息令浦發(fā)銀行應(yīng)聲大跌，收盤價從２月１９日的５１．０９元一路狂挫至２月２５日的３９．００元，短短４個交易日中下跌逾三成。[詳情]

各方觀點

　　北京邦和財富研究所所長韓志國認為，應(yīng)該盡快建立相關(guān)的政策，對于上市不足一年的上市公司再融資做出監(jiān)管——三年內(nèi)不準許再融資，不然與惡性圈錢的本質(zhì)無異。此外，在這方面中國監(jiān)管層可以向國際資本市場取經(jīng)。[詳情]

[背景資料]什么叫再融資

　　再融資是指上市公司通過配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進行的直接融資。
　　再融資對上市公司的發(fā)展起到了較大的推動作用，我國證券市場的再融資功能越來越受到有關(guān)方面的重視。但是，由于種種原因，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題。[詳情]