6月27日，全國人大常委會(huì)表決決定，批準(zhǔn)財(cái)政部發(fā)行15500億元特別國債，用于購買約2000億美元外匯，作為即將成立的國家外匯投資公司的資本金。[詳情]

1.55萬億國債與每個(gè)國民利益相關(guān)

    財(cái)經(jīng)評論員葉檀：匯投公司資本金雖從國債來，但其最終來源是外匯儲(chǔ)備，即國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長收益，與每個(gè)國民利益相關(guān)。[詳情]

背景資料

    我國上次發(fā)行特別國債是在1998年8月18日，發(fā)行了期限30年的2700億元特別國債，用于撥補(bǔ)國有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金，以提高國有獨(dú)資商業(yè)銀行的資本充足率。
　　財(cái)政部答記者問

財(cái)政部就發(fā)行特別國債購買外匯相關(guān)問題答記者問

　　日前，財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就發(fā)行特別國債購買外匯有關(guān)問題接受了記者采訪。
　　問：請您介紹一下實(shí)施發(fā)行特別國債購買外匯政策的背景和意義。
　　答：近年來，在國際經(jīng)濟(jì)失衡的背景下，我國國際收支呈現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，外匯資金大量流入，出現(xiàn)了流動(dòng)性偏多問題，帶來了一定的通貨膨脹壓力。為緩……
　　問：請談?wù)劥舜螖M發(fā)行的特別國債的基本情況，對市場會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響？
　　答：這次特別國債的發(fā)行規(guī)模為15500億元。發(fā)行將嚴(yán)格按照法律的規(guī)定，采取市場化發(fā)行的方式。考慮到貨幣政策操作和緩解市場流動(dòng)性的需要，擬發(fā)行的國債為可流通……
　　問：特別國債與普通國債有什么區(qū)別？發(fā)行特別國債是否會(huì)增加財(cái)政赤字？
　　答：財(cái)政部購買外匯發(fā)行的特別國債，在本質(zhì)上不同于普通國債。財(cái)政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對預(yù)算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應(yīng)，而且這部……[詳情]

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　　特  點(diǎn)
    緩解流動(dòng)性偏多
　　為緩解流動(dòng)性偏多問題，按照國務(wù)院的統(tǒng)一部署，財(cái)政部與中國人民銀行、國家外匯管理局就發(fā)行特別國債購買部分外匯儲(chǔ)備的具體做法進(jìn)行了認(rèn)真研究。在此基礎(chǔ)上，國務(wù)院最終確定了財(cái)政部發(fā)行特別國債購買部分外匯儲(chǔ)備的議案。
　　財(cái)政部發(fā)行特別國債購買外匯，具有非常積極的意義。首先，可以抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力；其次，可以促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，使宏觀調(diào)控更加有效；第三，可以降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模，提高外匯經(jīng)營收益；第四，有利于支持國內(nèi)企業(yè)“走出去”，提升國家經(jīng)濟(jì)競爭力。[詳情]

不會(huì)增加財(cái)政赤字

    財(cái)政部負(fù)責(zé)人解釋，財(cái)政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對預(yù)算赤字的融資，而是有等值的外匯資產(chǎn)相對應(yīng)，且這部分資產(chǎn)屬于金融資產(chǎn)，有較強(qiáng)變現(xiàn)能力。財(cái)政部發(fā)行特別國債購買的外匯資金以提高收益為主要目標(biāo)。[詳情]

屬宏觀經(jīng)濟(jì)中性措施

    財(cái)政部負(fù)責(zé)人表示，這次特別國債發(fā)行本身對宏觀經(jīng)濟(jì)政策來說應(yīng)該是中性措施，發(fā)行特別國債購買外匯后，將增加人民銀行持有的國債，增加對貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個(gè)有效的工具。[詳情]

采取市場化方式發(fā)行

    財(cái)政部負(fù)責(zé)人介紹說，15500億元人民幣的特別國債，將嚴(yán)格按照法律規(guī)定，采取市場化發(fā)行的方式，利率根據(jù)市場利率水平確定。在設(shè)計(jì)特別國債發(fā)行方案時(shí)，財(cái)政部將周密考慮，精心設(shè)計(jì)，確保市場平穩(wěn)運(yùn)行。[詳情]

金融機(jī)構(gòu)將成主要買家

    財(cái)政部表示，隨著銀行存貸差增加，保險(xiǎn)與社�；鹳Y金運(yùn)用渠道的拓寬，對國債的投資需求正快速增長。天相投顧首席金融分析師石磊分析，特別國債的購買對象將主要是銀行、保險(xiǎn)公司、社�；鸬冉鹑跈C(jī)構(gòu)。[詳情]
　　意  義

  1.55萬億特別國債的特別用意
　　1．55萬億元特別國債，這將是新中國成立以來發(fā)行的最大一筆特別國債。這項(xiàng)重大的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，引起了社會(huì)各界的高度關(guān)注。那么，特別國債的發(fā)行有什么特別用意？這一措施會(huì)給我國經(jīng)濟(jì)帶來多大影響？
    財(cái)政部部長金人慶6月27日在十屆全國人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議上表示，“這（發(fā)行特別國債）有利于抑制貨幣流動(dòng)性，緩解人民銀行對沖壓力�！�[詳情]

  發(fā)行特別國債一舉多得
　　 目前，由于我國外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過萬億美元，如何運(yùn)用這一龐大的外匯資產(chǎn)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。參照新加坡等國較為成功的模式，成立由國家控股的外匯投資公司確實(shí)是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，其積極意義是顯而易見的，可以避免過于單一的管理模式的制約，進(jìn)而提高外匯儲(chǔ)備的專業(yè)化管理效率，提高盈利能力。1.55萬億特別國債的發(fā)行，為外匯投資公司的成立，奠定了資金基礎(chǔ)。[詳情]

  央行將如何打特別國債這張牌
　　特別國債將成為央行手中調(diào)控流動(dòng)性的工具，那么央行將如何來操作特別國債呢？
　　一種觀點(diǎn)認(rèn)為，特別國債將部分替代央行票據(jù)在央行公開市場操作中發(fā)揮回籠過剩流動(dòng)性的作用。
　　另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為，財(cái)政部向央行發(fā)行特別國債，正好解決了央行手中現(xiàn)券不足的問題，從而為央行重新啟動(dòng)停止已久的正回購操作創(chuàng)造了條件。[詳情]

　　探討發(fā)債方式
 ◇ 特別國債不妨混合發(fā)行
 ◇ 發(fā)行方式尚未透露 業(yè)內(nèi)人士各有見解
 ◇ 特別國債將直接面向央行發(fā)行
 ◇ 特別國債發(fā)行：一條可行路徑
 ◇ 七問特別國債 發(fā)行對象與節(jié)奏成關(guān)鍵

三大疑問

    疑問一：如何發(fā)債？
　　目前特別國債的發(fā)行規(guī)模已經(jīng)確定，留給市場最大的懸念在于其發(fā)行對象。
    疑問二：會(huì)否年內(nèi)發(fā)完？
    調(diào)整前后國債余額限額的差額等于財(cái)政部擬發(fā)行的特別國債規(guī)模1.55萬億元。這是否意味著特別國債將在年內(nèi)發(fā)完？
    疑問三：固息債還是浮息債？
    多位債券研究人士對特別國債期限長達(dá)10年以上表示擔(dān)憂。魯政委稱，如果特別國債設(shè)計(jì)為浮動(dòng)利息債，可能市場的接受度會(huì)更高一些。 [詳情]

四個(gè)猜測

    猜測一：市場能否承受，沖擊有多大？
    猜測二：發(fā)行利率如何決定？
    猜測三：特別國債發(fā)行以后，公開市場操作是否會(huì)變化，如何變化？
    猜測四：對其他政策是否有替代作用？ [詳情]
　　爭論：對沖流動(dòng)性問題

特別國債預(yù)計(jì)發(fā)行給央行 對流動(dòng)性影響不大

    全國人大常委會(huì)第28次會(huì)議表決通過了財(cái)政部發(fā)行1.55萬億元特別國債議案。社會(huì)各界關(guān)心這樣一個(gè)問題，特別國債會(huì)不會(huì)大幅度減少市場上的資金。曾參與過特別國債發(fā)行方式討論的專家表示，特別國債極有可能直接向央行發(fā)行，對流動(dòng)性的影響并不大。[詳情]
 ◇ 葉檀：特別國債為央行緩解壓力嗎
 ◇ 特別國債發(fā)向央行排除流動(dòng)性緊縮之憂
 ◇ 市場對特別國債反應(yīng)過度是一個(gè)集體誤讀

專家稱1.55萬億特別國債相當(dāng)于提準(zhǔn)備金率10次

　　北京師范大學(xué)國際金融研究中心主任鐘偉表示，購買2000億美元的特別國債的發(fā)行，其對資金面的影響是巨大的，“相當(dāng)于大約9-10次存款準(zhǔn)備金率的提高（每次0.5個(gè)百分點(diǎn)），即使分批次進(jìn)行，對整個(gè)市場的流動(dòng)性也將產(chǎn)生顯著的影響”。[詳情]
 ◇ 特別國債能深度對沖流動(dòng)性
 ◇ 有利于抑制貨幣流動(dòng)性
 ◇ 特別國債逐步賣出不會(huì)造成大沖擊
　　對股市的影響

1.55萬億特別國債沖擊波

    對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)投資系主任郭敏教授認(rèn)為，這次的特別國債對于A股市場的影響是間接性的。因?yàn)橘徺I特別國債最多的是銀行和企業(yè)。股票才是機(jī)構(gòu)和散戶投資組合的重點(diǎn)部分。特別國債更多地會(huì)對投資者產(chǎn)生恐慌性的利空心理，并且持續(xù)時(shí)間很長。[詳情]

特別國債發(fā)行方式影響股市身材胖瘦

　　6月29日，全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)了發(fā)行15500億元特別國債購買外匯。在即將發(fā)行的特別國債背后，人們越來越關(guān)注特別國債的發(fā)行方式問題，在人們眼中，對央行發(fā)行、在銀行間市場發(fā)行、對公眾發(fā)行三種方式會(huì)導(dǎo)致三種不同的股市身材“胖瘦”問題。[詳情]
　　專家評說

吳曉靈：發(fā)萬億特別國債是回收流動(dòng)性正常手段

    中國人民銀行副行長吳曉靈在6月30日的“首屆銀行家高峰論壇”期間回答記者提問時(shí)說，1．55萬億元特別國債發(fā)行只是職能部門回收流動(dòng)性的正常手段，市場無需過分擔(dān)憂。[詳情]

易綱：央行將在各方面穩(wěn)定下逐步賣出特別國債

　　易綱表示：“關(guān)于特別國債的發(fā)行原則，財(cái)政部的答記者問已經(jīng)說明白了。其發(fā)行對市場的影響是中性的，不會(huì)造成大的沖擊�！�[詳情]

羅奇：中國股市對特別國債反應(yīng)過激

　　 摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇6月30日在上海參加“中歐國際工商學(xué)院首屆銀行家論壇”時(shí)表示，中國股市可能對財(cái)政部將發(fā)行1.55萬億元特別國債的反應(yīng)過激了。[詳情]

鐘偉：特別國債發(fā)行時(shí)機(jī)和方式或決定經(jīng)濟(jì)景氣

    北師大金融研究中心主任鐘偉：2002年至今的宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長，可以和1982年至1988年的景氣增長并稱改革開放以來的兩次“黃金增長”。宏觀調(diào)控要達(dá)成的目的，是盡量延續(xù)這種景氣。[詳情]

高盛：發(fā)行特別國債將部分轉(zhuǎn)移央行對沖成本

　　高盛中國區(qū)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅在最近的一份報(bào)告中稱，隨著特別國債的發(fā)行，將有相當(dāng)一部分央行對沖操作的成本直接轉(zhuǎn)移到財(cái)政部。[詳情]

專家冀望減輕特別國債沖擊

　　 中國社會(huì)科學(xué)院世界政治經(jīng)濟(jì)研究所所長余永定：如果在短時(shí)間內(nèi)大量發(fā)行特別國債，可能會(huì)對金融市場造成沖擊。國債利率的明顯上升，將對整個(gè)貨幣市場、進(jìn)而對資本市場產(chǎn)生重大影響。[詳情]

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